第二章 如何看报表(13)

在上市公司的财务报表中,各种数字数以百计,并且大都艰深难懂,枯燥乏味,要中小投资者全部看懂,显然是不现实的,也是没有必要的。一般来说,对于中小投资者,需要精读的主要是以下八大财务指标：

1、主营业务收入。该指标表明公司产品的市场份额。主营收入主要掌握两个要点：一是主营收入的增长率。一家好的上市公司,主营收入应该年年有所提高；二是本公司主营收入占全行业的份额。宝钢股份2006年主营收入达到1577亿元,比2005年增长300多亿元,比2004年增长近1000亿元,反映其主营收入逐年增长。

2、净利润。净利润反映一家公司的经营业绩,当然是越多越好,且最好是年年能有所增长。对公司经营者而言,利润多少代表公司的获利能力；而对股东而言,净利润多少代表公司的回报能力。宝钢股份2006年净利润130亿元,与2004年相比增长幅度较大。

3、总资产。总资产代表一家公司的规模。世界500强主要采用四个指标,即销售额（主营收入）、资产规模（总资产）、实现利润（税前利润）和职工人数,总资产仅次于销售收入列第二位。一般来说,公司资产规模越大,抗风险的能力也越强。

4、净资产。对股份公司来说,只有净资产才属于股东所有,因而净资产也叫股东权益。净资产是否升值必须以交易为前提,这是一项重要原则。你说这块资产升值了,关键得看谁买下你了；否则,光评估一下,说原来一千万资产现在升值为二千万了,那是不作数的。如1996年7月12日,渤海集团公告说,其两处物业经评估后资产大幅度升值。一处是原投资的一家电厂,评估后净资产由6098万元增至9686万元,升值59％；一处是购入资产渤海康乐城,原购入时才20万元一亩,经评估达320万元一亩,原来900多万元资产一下子变成了1．5亿元,升值16倍。这两大升值使渤海集团的净资产一下子从1．5亿多猛增至3．5亿多,看到如此辉煌的资产经营硕果,渤海集团随之公告了10送10的分配方案。可是,由于其资产升值大部分系评估增值,只有极少部分资产属交易行业,加上信息披露上的多处违规,渤海集团此举被作为违规案例受到证监会的严厉批评,股票停牌,公司处以警告并罚款50万元,当然10送10也泡汤了。

5、每股收益。每股收益是股市中用得最多的一个指标,也是投资者最为关注的指标。它既是区分一、二、三线股的主要标准（一般0．50元以上为一线股,0．30～0．40元为二线股,0．10～0．20元为三线股,0．10元以下就是垃圾股,宝钢股份2006年为0.74元,显然属于蓝筹股的范畴）；也是公司能不能分红送股实行股本扩张的依据。可以说,有时候,每股收益简直成了公司业绩的代名词。

6、每股净资产。如果说每股收益高低是判断公司盈利能力的话,每股权益高低则是判断公司含金量大小的主要依据。一般来说,每股净资产最好在2元以上。宝钢股份为4.78元,净资产相当高。

7、净资产收益率。净资产收益率反映了单位资本的获利能力,因而比每股净资产来得更直接。一般来说,净资产收益率必须高于同期银行利率,以在15％以上为好。高出越多,说明这家公司的盈利能力越强。宝钢股份2006年为15.87%,盈利能力比较强。

8、股东权益比率,也叫净资产比率。对上市公司来说,净资产比率一般应达到50％上下为好。但这也不是说净资产比率越高越好。净资产比率过高,如达到80％～90％,甚至更高,说明公司不善于运用现代化负债经营方式,用股东的钱适量负债扩大经营规模去为股东赚更多的利润。特别是对那些净资产收益率远高于同期银行利率的公司更是如此。如一家公司净资产收益率比同期银行利率高5％,说明借银行贷款还掉利息后还有5％的利润,在这样的情况下,如果净资产比率一年比一年高,不是这家公司财务偏于保守,缺乏进取性,就是借了钱也找不到好的投资项目。这样的企业最多只能算是稳健型公司,而不是成长型公司。