第13章 市场利率
2019-04-26 02:02:24 来源:互联网作者:编辑部
第13章 市场利率(1) 问题 1. 你目前共有多少张存折和银行卡?使用起来给你带来过什么麻烦? 2. 整理了你的各种存折和银行卡吗?身份证是否和各种卡放在一起? 3. 你知道存款要交利息税吗? 4. 你以前的存款组合是什么?你认为最适合你的存款组合什么? 5. 为什么说存款越长不一定越合算?现在,知道如何根据利率变化来选择合适的存款方式吗? 6. 你以前一般是怎样寄钱
第一副“跷跷板”:市场利率和债券价格玩 假设你的两个朋友分别朝你借2万元,期限10年。你怎么办?对还钱不及时且可能赖账的朋友,你就只好要求高一点的利率,时间越短越好;对还钱及时的朋友自然没那么多考虑了,且利率也可以低些。 实际上,债券也是这样。国家赖账的可能性比金融机构小,而金融机构又比企业小,不同的企业赖账的可能性又有不同,因此把钱借给国家,利息自然就别指望比企业高。同样,借的时间越长,利息越高;时间短,自然利率就低些。 如大唐国最新一期国债,面值100元,十年到期,利率是3.2%。就是说国家现在借你100元,10年后还给你,10年内每年支付利息3.2元。但 是,别忘了,这100元只是“鸡”的标价,可以允许买主有讨价还价的余地,有时你可以按打折价买,有时按标价买,但有时你还得溢价买,这就引出实际价格和 实际收益率两个概念。比如说你的实际价格是90元,实际收益率就是用利息(3.2元)除以实际价格(90元),也就是3.6%。当然,这里是假设到时候你 依然以90元的价格卖出去的实际收益率。如果到时卖出价格有变的话,还得加上此差价才能算出真正的实际收益率。一般来说,类型相同、到期日相近的债券实际 收益率相差不大。 为什么债券可以不按标价买卖呢?主要是由于资本市场的实际利率总在变,这决定了通过债券市场上向人借钱的所要付的利率也不断变化。资本市场的实际利率主要受通货膨胀和各种存贷款利率而影响。它像龙王的定海神针一样,决定着债券市场上各种债券价格的高低。 一般来说,这两者是成反作用的。市场利率高,债券价格就低;市场利率低,债券价格就高。可以说,二者玩起了“跷跷板”。这里需要解释一下。比如说你按 票面价值100元买了最近那期十年期的国债,利率是3.2%。但如果市场利率上升,所有新发行的十年期国债利率都以5%的利率发行,5%表明你每年都可以 得到5元。那么,如果由你选择,是抛掉手中的债券买新的,还是保留不动?如果价格一样的话,你当然会抛掉只会下小鸡蛋的鸡而去买下大蛋的鸡。这样抛的人多 了,下小鸡蛋的“鸡”价格自然就要跌了,也值不了100元;而利率5%的新国债因买的人多就不止100元了。而如果市场利率下跌,所有新发行的国债利 率都是2%,情况就相反了,新的国债如果100元的话就卖不出去了,大家都会去抢原来利率为3.2%的国债了,有可能把它的价格抬升到100元以上。所 以,作为普通投资者,在国家可能涨息的情况下,应该静观其变,不要盲目去抢新发的债券,因为利息真涨了的话,按照跷跷板原理,你买的债券价格就会跌下来。 但如果要降息呢,就可以赶紧抢购。 所以,投资债券也是有风险的,“鸡”也可能下不了蛋。假如你是花100元买了十年到期、利率3.2%的最新一期国债。过了一年,市场利率上升5%。根 据上面价格和利率反作用的原理,债券价格可能降到了96元,这样排除利息所得外(实际上利息也是很少的)你的投资就亏了4元。此外,如果债券的利率不如通 货膨胀高,那么实际上你的投资极有可能就是亏的。因为你得到的钱购买力下降了。以前,大唐国就面临过这种情况,为了恢复投资者对国债的信心,大唐国就曾经 对国债进行过贴息,使之高过通货膨胀。
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