上财报告：债券、股权融资有望接棒地方政府专项 拉动社融需求增长

每经记者李玉雯实习编辑易启江

2019年第一季度宏观经济数据已于近期公布。数据显示，初步核算，一季度国内生产总值213433亿元，按可比价格计算，同比增长6.4%，与上年四季度相比持平。一季度GDP表现超预期的同时，消费、社融等数据也成为公众关注的焦点。

4月23日，上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组发布《2019年第一季度中国宏观经济形势分析与预测报告》(下称“《报告》”)，对一季度的宏观数据进行解读。

在实体部门的融资需求方面，一季度，社会融资规模增量为8.2万亿元，同比多增2.3万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加6.3万亿元，同比多增1.4万亿元；企业债券净融资9071亿元，同比多增3801亿元；非金融企业境内股票融资531亿元，同比少752亿元；地方政府专项债券净融资5391亿元，同比多4622亿元。

从增速来看，社会融资规模存量的增速为10.7%。其中，人民币贷款和地方政府专项债券的增速高于总体增速，分别为13.8%和40.4%。

需要注意的是，一季度新增地方政府债券发行已占提前下达新增债务限额的85%，占全年债务限额的38.5%。《报告》指出，预计未来地方政府融资需求增速将有所回落。随着经济下行压力的缓解，金融市场预期的改善，债券和股权融资有望接棒地方政府专项，和人民币贷款一起拉动社会融资需求的增长。

在对小微企业发放贷款方面，《报告》指出，2018年随着我国经济下行压力的不断增大，商业银行的风险偏好下降，小微企业贷款余额占商业银行所有贷款余额有所下降，2018年末较2017年末低约1个百分点。

天风证券（601162）银行业首席分析师廖志明表示，在小微融资方面，近两年政府监管要求银行广泛开展普惠金融的小微贷款，因此这方面增速比较高，在今年政府工作报告当中，也提出了五大普惠小微贷款增速要超过30%。但他认为，不应对小微贷款的利率做过度的管控，可以更好地发挥市场的作用，先解决融资难再解决融资贵问题。