爱康科技：资产减值致2019年业绩亏损，核心主业依然健康增长

爱康科技(002610.SZ)2月2日披露的2019年度业绩预告显示，公司预计2019年全年归属于上市公司的净利润为亏损12亿元—17亿元，同比下滑明显。导致公司2019年业绩预亏的主要原因是公司的光伏电站受行业政策影响出现了减值迹象，以及海达集团担保事项导致的或有损失。

虽然爱康科技业绩短期内下滑幅度较大，但主要原因是受到非经常性因素影响，并不表明公司基本面发生重大变化，相反，通过分析内外因素，还能从中看到公司积极的一面。

第一，公司光伏制造主业仍处于健康增长状态。爱康近两年调整战略方向后，在积极推动出售光伏电站资产的同时将光伏制造列为战略重点。爱康科技预计公司2019年全年实现营业收入超50亿元，较去年同期增长超5%，其中制造业及其他业务营业收入较去年同期增长超15%，出口销售更是同比增长超过了30%。 公司在2019年三季报中也表示，公司光伏制造业务的销售收入较上年同期有较大幅度提升。上述数据表明，尽管爱康科技2019年的整体净利润表现不佳，但公司最核心的主业仍处于健康增长状态。

第二，光伏电站利空出尽，未来进一步减值的空间较小。爱康科技最初持有超过1GW的光伏电站，2018年出售503MW后仍剩下500MW左右，依据公告，爱康科技目前仍在积极推动剩余光伏电站的出售，以优化资产负债结构和改善现金流。本次计提资产减值后，爱康科技持有的光伏电站的账面价值已接近市场价值，若爱康科技未来能以合高于或等于减值后的价值出售剩余光伏电站，公司未来进一步损失的可能性较小。

第三，海达集团担保事项导致的是或有损失，并非实际损失，若海达集团度过危机，这部分或有损失有望转回，形成未来收益;即使公司发生代偿负债，未来也有望向海达集团及相关主体追偿。

第四，新建高效光伏电池及组件产能有望形成未来收益。在积极出售光伏电站的同时，爱康科技也在加码高效电池及组件制造业，分别布局浙江长兴、江西赣州电池片及组件工厂，拥抱新能源电力平价上网时代。随着上述制造产能的逐步释放，公司的业绩也有望逐步回升。

有观点认为，投资者完全没必要把资产减值看成“洪水猛兽”，资产减值只是一种会计处理行为，并不会对上市公司的盈利能力、现金流等基本面指标产生实际影响，对上市公司来说，一次性大额资产减值相当于集中释放风险，有利于上市公司来年轻装上阵，将更多精力放在主业经营;对投资者来说，大额商誉减值也算是“靴子落地”，更好着眼未来。