全球经济增长升至2.5% 债务积累狂潮需警惕

世界银行（下称“世行”）在最新发布的2020年1月期的《全球经济展望》中预测，2020年全球经济增长升至2.5%，较2019年（2.4%）略有提升。不过投资与贸易虽然能从去年严重疲软状态中逐渐复苏，但下行风险依旧存在。

世行还预测，2020年发达经济体整体增速将从今年的1.6%下滑至1.4%，其中美国经济增速将放缓至1.8%。此外，新兴市场和发展中经济体增速料将升至4.1%。 但世行指出，新兴市场和发展中经济体的这一增速回暖范围并不广泛，而是在假设少数大型经济体的表现有所改善情况下出现的。同时由于出口和投资弱于预期，预计三分之一的新兴市场和发展中经济体将出现增长放缓。

“由于新兴经济体和发展中经济体的增长可能仍将保持缓慢，决策者应抓住机会进行结构性改革，以促进基础广泛的增长，这对减贫至关重要。”世界银行集团公平增长、金融与制度副行长西拉•帕扎巴西奥格鲁指出：“改善营商环境、法治、债务管理和生产率的举措有助于实现经济持续增长。”

2020年美国经济增速预计放缓至1.8%

世行预测美国经济增速今年将再度放缓。这是出前段时间加征关税和不确定性上升带来的结果。同时，由于工业活动疲软，世行将2020年欧元区经济增长预测下调至1%。世行指出，2020年全球经济增长前景面临着诸多下行风险。其中包括贸易紧张局势和政策不确定性再度升级、主要经济体下滑幅度超预期及新兴市场和发展中经济体出现金融动荡等。

值得注意的是，即使新兴市场和发展中经济体的增长复苏如期而至，其人均增长也仍会远低于长期平均水平。“全球低利率对防范金融危机的保障是不牢靠的。”世界银行预测局局长阿伊汉•高斯表示：“历史表明，债务积累狂潮往往都有令人不愉快的结局。在脆弱的全球环境中，改善政策对于最大限度地化解债务狂潮带来的风险至关重要。”

实际上，令2020年增长前景蒙上阴影的一个理由正是：新兴市场和发展中经济体在过去50年出现的规模最大、速度最快和范围最广泛的债务积累。世行在报告中指出，这些经济体2018年的债务总额已从2010年占国内生产总值（GDP）的115%攀升至170%左右。低收入国家的债务在2000~2010年急剧下降后也出现了激增。此次债务狂潮不同于以往的几次，主要在于非居民持有的新兴市场和发展中经济体政府债务占比、外币计价的新兴市场和发展中经济体私人债务，以及低收入国家向金融市场和非巴黎俱乐部成员的双边债权人借债上升，引起了对债务透明度和债务担保的关切。

世行指出，如果债务用于提振增长的投资项目，比如基础设施建设、医疗和教育，公共借债等可能是有益的，能够促进经济发展。在经济下滑中以债务积累作为稳定经济活动的手段也可以是合适的。然而，前三次债务狂潮的结局都很糟糕——在上世纪80年代初期造成主权违约、90年代后期引发金融危机、本世纪初使得大规模债务减免成为必要、2008~2009年引爆全球金融危机。虽然目前的低利率缓解了部分风险，但高债务带有严重的潜在危险，会使国家难以抵挡外来冲击、限制政府采用财政刺激抵抗经济下滑的能力、排挤有利于提高生产率的私人投资从而损害长期增长。