8K超高清显示时代来临，雷曼光电领跑行业发展

中国知名电视厂商康佳于10月底发布基于Micro LED屏的236吋8K电视，引发了外界对Micro LED新一代显示技术的极大关注。实际上，康佳并不是最早发布Micro LED产品的中国企业，早在今年7月12日，A股上市公司雷曼光电(300162.SZ)就在北京发布了基于COB技术的324英寸8K Micro LED显示屏，据了解，雷曼光电还是目前A股上市公司中唯一量产基于COB技术Micro LED的上市公司，只不过雷曼光电发布的Micro LED显示屏目前主要应用于大屏拼接市场，与康佳处于不同“赛道”。

除雷曼光电、康佳外，包括三星、索尼等在内的国际巨头都发布了Micro LED屏，苹果公司计划将Micro LED技术应用到智能手机、智能穿戴等小屏显示领域，并为此在台湾新建了一个工厂。很显然，Micro LED已然成为了超高清显示屏领域最大的“风口”。

Micro LED掀起显示屏领域革命

巨头们为何争相布局Micro LED?原因是基于COB技术的Micro LED相比液晶屏、OLED和基于SMD技术的上一代LED屏有着天然优势，最有可能成为下一代主流显示技术。

相比液晶屏、OLED、LCD等玻璃屏，Micro LED屏拥有亮度高、发光效率高、视觉效果好、功耗低、寿命长、防护性强等优点，更重要的是，Micro LED屏可以现场拼接成超大屏(理论上屏幕尺寸没有上限)，而液晶、OLED、LCD等玻璃屏很难做到100英寸以上，就算做出来了，运输和入户也是难题。

相比上一代的基于SMD技术的LED拼接屏，基于COB封装技术的Micro LED屏的优势也非常明显。基于SMD的工艺是将SMD器件焊接在PCB板上，这一工艺决定了上一代小间距LED屏存在防护性差、易损坏、维护成本高的缺点，并且随着像素间距降低，封装工艺难度急剧增大，良率降低导致单颗LED器件成本增加，与此同时，随着点间距的减小，需要用更小的SMD器件，焊点与PCB板接触面积减小，可靠性降低导致维修成本大幅提高，要想进一步减小SMD器件的尺寸会变得非常困难;而基于COB封装技术的Micro LED，是将LED芯片直接固晶焊线在带显示电路的PCB板上，再用封装胶对LED芯片进行包封，因此天然就具有良好的抗撞击、抗震、防潮、正面防水等防护特性，维护成本也较低，不仅如此，基于COB封装技术的Micro LED在视觉效果方面也优于基于SMD贴片技术的LED屏。

从生产成本角度看，基于COB封装技术的Micro LED屏与SMD封装工艺的不同是省去了支架，同时也节省了对单颗灯珠封装后再贴片的工艺，由于工艺流程更短，因此量产后的成本理论上应该低于传统SMD工艺的LED屏，特别是在100英寸以上的大屏领域，基于COB封装技术的Micro LED屏未来的成本优势会更加明显。

正是因为各方面优势突出，基于COB技术的Micro LED发展前景被业界一致看好。蓝光LED之父、诺贝尔奖得主中村修二就认为，Micro LED可应用范围广，未来可覆盖手持设备、可穿戴设备、AR/VR、TV、视频墙等多个领域，预估2027年Micro LED的巨大市场将超过700亿美元。

雷曼光电董事长李漫铁表示，基于COB技术的Micro LED在小屏领域的应用还有待技术突破和成本降低，但在大屏拼接市场的应用条件已经成熟，今年以来，雷曼光电自主研发的Micro LED商用屏的订单增长明显加快，原因是基于COB技术的Micro LED屏的性能优势已被越来越多的下游客户了解和接受，相信用不了几年，基于COB技术的Micro LED一定会大放异彩。

雷曼光电Micro LED率先量产，COB技术领跑全国

雷曼光电作为中国第一家LED显示屏高科技上市公司和领先的LED高科技产品及解决方案提供商，早在5年前就开始研发COB显示技术，经过长期的潜心研发，雷曼光电在该领域已积累了多项自主核心技术和数十项技术专利，先后量产了P1.9、P1.5、P1.2、P0.9等多个系列Micro LED产品，P0.5以下的点间距的Micro LED产品的研发在持续推进中，预计很快就能量产。截至目前，雷曼光电仍是A股市场上唯一量产基于COB技术Micro LED的上市公司。

据雷曼光电董事长李漫铁介绍，和许多LED显示屏厂商不同的是，雷曼光电已积累了十五年的LED封装经验，十四年的显示屏制造经验以及五年MicroLED研发经验，雷曼光电具备自主专利290余项，因此在研发COB技术方面具备一定优势，这也是公司愿意长期投入大资金“押注”COB显示技术的关键。

“在研发过程中，雷曼光电先后攻克了LED芯片巨量转移、基板及驱动、在线维修、封胶、黑屏墨色一致性、亮屏颜色一致性、制程良率控制、COB高可靠性等多项COB核心技术，由于应用了多项自主创新技术，公司产品还荣获了2017-2018中国LED创新技术和产品奖。”李漫铁表示，为降低Micro LED屏批量生产的成本，雷曼光电还成为全球首家采用正装COB集成封装技术的企业，正因如此，雷曼光电的Micro LED产品相对于三星、索尼及国内其他同行有极大的成本优势，因此公司产品的售价也不到三星、索尼等企业同等产品售价的50%，价格优势明显。

由于产品品质和性能优异，雷曼光电基于COB技术的Micro LED产品已广泛应用于高端商业显示、广电演播、安防、广电、教育、公共交通、军事指挥等领域多个领域，未来还会应用到高端会议系统、私人影院等场景。目前，在上海巴士集团智慧公交调度中心、新疆某兵团指挥控制中心、清华大学、华南理工大学、咸阳市广播电台等国内的许多单位都能看到雷曼光电的Micro LED超高清显示系列产品。今年9月，由雷曼光电打造的新加坡地区首块COB高清显示屏也正式投入使用，因整屏无缝的拼接显示效果和良好的稳定性、可靠性，成为了新加坡会议显示领域的标杆之作。雷曼的COB高清显示屏产品还远销日本、德国、美国等地。

Micro LED市场发力驱动业绩爆发增长

Micro LED产品良好的市场反应也很快体现在雷曼光电的财务报表上。依据公司最新披露的2019年三季报，雷曼光电今年前三季度实现的营业收入和归母净利润分别增长了30.88%和181.02%,收入和净利润均创下公司历史同期新高，其中第三季度(7-9月)归属母净利润为更是同比暴增了660.62%。与此同时，公司前三季度的经营活动现金净流量也表现强劲，同比大增了541%，表明雷曼光电利润增长和业绩提升的质量非常高。

除业绩指标外，雷曼光电的资产负债指标也非常健康。截至今年三季度末，雷曼光电的资产负债率仅为26.79%，有息负债更是接近于零。与此同时，公司的流动比率和速度比率分别为2.41和1.24，横向对比的话，明显优于同行其他上市公司。

有业内人士表示，对于雷曼光电这样掌握核心技术且处于行业变革期的企业来说，一定要做好随时扩产的准备。而健康的财务则有利于雷曼光电轻装上阵，即使需要融资扩产也能从容应对。

雷曼光电董事长李漫铁做了一个形象的比喻：他说雷曼光电前几年就像一个在修炼内功的人，虽然步子慢，但根基稳固，功力和能量一直在增强。待有良机，则蓄力出击，健步如飞，现在该是雷曼光电跑起来的时候了。

依托核心优势发力高端视频会议市场

雷曼光电将公司未来的业务发展归纳为七大赛道，其中“高端视频会议”是主要赛道之一。依据新思界产业研究中心发布的《2019-2023年中国视频会议行业市场分析研究报告》，2011-2017年，我国视频会议市场规模持续增长，年均复合增长率达到19.5%，至2018年，我国视频会议市场规模达到160亿元，同比增长20.4%，未来，在政府以及企事业单位等领域需求的带动下，我国视频会议市场仍将以较快的速度持续增长。

据李漫铁透露，雷曼光电研发视频会议系统已经有很长一段时间，并且掌握了许多核心技术，研发的产品预计很快就会推向市场。

“相比市面上现有的视频会议产品，雷曼视频会议系统最大的优势就是超高清大屏和屏幕可手写。” 李漫铁提到，目前市场上的视频会议系统的屏幕一般都在100英寸以下，而雷曼要做的是100英寸以上屏幕的高端视频会议系统，这样就可以充分发挥雷曼在超高清大屏领域的优势，更重要的是，雷曼即将出品的视频会议系统的大屏幕还支持手写触控功能，配备Windows和Android双系统，能极大提升客户的会议效率。

李漫铁强调，支持屏幕手写功能是COB技术的最大优势之一，传统基于SMD技术的LED大屏由于技术路线原因不能支持屏幕手写功能，这一优势在视频会议、智慧教育等领域具有极好的应用前景。

“雷曼自主研发生产的标准化的视频会议系统未来除了在国内推广外，也会销售到海外。”李漫铁表示，由于100英寸以上超高清LED会议系统目前还是一个无人踏足的全新市场，只有雷曼光电走出第一步，才会让市场感受到超高清大屏可手写视频会议系统的巨大魅力，这一细分市场才会逐步崛起。

在李漫铁看来，5G时代的到来是超高清大屏会议系统崛起的关键。在4G时代，由于网速、网络延时等因素，超高清视频实时传输的效果较差，而5G时代的高网速可完美支持超高清视频的实时传输，给参会者带来更好的开会体验。

携先发优势迎接“5G+8K”超强风口

自今年6月工信部向运营商发放5G商用牌照后，中国5G商用的步伐就“如火如荼”地快速推进，目前北京、上海、深圳、杭州、广州等主要城市已经实现5G网络连片覆盖，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商也在今年11月初上线了5G商用套餐。可以说，我国正在全面迈入5G时代。相比4G网络，5G网络具有高速率、低时延、广连接等优势，这些优势将是8K超高清视频产业快速发展的关键。用中国工程院院士邬贺铨的话说：3G的出现带火了移动电子商务和社交应用，4G激发了视频业务和移动支付，5G将激活超高清视频和VR(虚拟现实)/AR(增强现实)并推动AIoT(人工智能物联网)发展。

正因为应用前景广阔，国家及地方产业政策也在大力支持8K超高清产业的发展。2019年3月，工信部、国家广播电视总局、中央广播电视总台印发《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》，明确提出将按照“4K先行、兼顾8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用;寸土寸金的深圳近期向全球招商推出的30平方公里产业用地，就遴选了生物医药、集成电路、5G移动通信、8K超高清视频五大重点领域作为重点招商产业，并精准出台多项扶持政策;深圳近期颁布的《深圳市8K超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》提出，将支持建设8K产业基础设施，着力突破网络传输承载瓶颈组建一批8K高水平创新载体，开展一批重点技术攻关计划，滚动实施一批重大产业化专项，带动8K产业链各环节整体提升，推动产业集群发展，推动8K与人工智能、5G有机集成融合，开展8K+工业制造+医疗健康+智能交通等典型应用示范，驱动工业可视化、自动驾驶、医学图像检测等新业态、新模式、新应用，力争到2022年8K核心产业规模突破800亿元，带动相关产业规模达到4000亿元，建设具有全球影响力的8K技术创新策源地和8K产业发展高地。

李漫铁表示，在4G时代，由于网速限制，8K视频很难普及，5G时代的到来加上政策的大力支持，有望让8K视频行业快速爆发。5G和8K的发展是相辅相成、相互促进的，5G为8K视频实时传输提供了高速通路，而8K则为5G超高速带宽提供了巨量数据流量的载体与展示平台。

李漫铁介绍到，依托强大的COB技术，雷曼光电在8K超高清显示屏领域已经占据了较大的先发优势。公司8K Micro LED超高清显示产品更能适配5G时代超高清智慧显示的需求，是各类工作及生活场景中的绝佳显示终端;作为8K行业的先驱者，雷曼光电还提出了8K生态的理念，通过8K与5G的有机结合已经服务安防、教育、远程医疗、智慧法庭等一系列应用场景。与此同时，雷曼还将打通8K合作渠道，为客户提供全生态合作方案，打造8K硬件+8K内容+5G传输+云空间+智能软件合作机会;相信用不了多久，雷曼超高清显示将会更深入参与到工业、娱乐、体育、社交金融等领域，借力5G，助力产业加速发展。

分析认为，雷曼光电是业内率先发布自主知识产权的Micro LED 8K 超高清显示屏的企业，掌握了8K超高清显示的多项核心技术，公司所在地深圳又在大力支持8K产业的发展，可以说，雷曼光电在8K超高清这个未来产业中已经占据了“制高点”，未来发展值得期待。

COB技术带来行业洗牌，业界看好雷曼未来发展

LED一直以来都在显示行业扮演着重要的角色，全球从事LED显示行业的企业数量也有成千上万家，但真正通过抓住行业技术变革机遇迅速做强做大的企业并不多。2012年前后，利亚德就敏锐抓住了LED显示技术从第一代迈向第二代(小间距时代)的机遇，迅速做强做大，成就了利亚德在LED显示行业今天的地位。然而，从2019年开始，LED显示领域正在掀起一场第三代技术(基于COB技术的Micro LED)革命，这场革命有望带来LED显示市场竞争格局的再次“洗牌”。

LED行业分析师王飞认为，正是因为雷曼光电当年错过了小间距行业的发展，在COB技术兴起的当下，雷曼成为了最热烈拥抱COB LED显示屏的上市公司。一方面因为雷曼光电没有小间距显示封装方面的专用性设备投资的沉没成本束缚，另一方面，雷曼光电雷曼正好是既有固晶焊线能力，又有品牌和通路的显示屏厂商，也因此在COB上找到了机会。与雷曼光电轻装上阵相比，小间距领域的传统优势企业向前切入到COB模组，一方面会侵入到客户的价值链环节，稀释显示屏客户安身立命的SMT制造能力，另一方面如果跳过客户直接像雷曼电一样进入显示屏生产环节，又缺少相应的通路和客户，假如采用转型成显屏厂的方式，直接向产业链下游延伸又会引起客户的猜忌，冲击现有的小间距封装业务。之前的优势反而成为了他们的劣势，因此传统的小间距产业链厂商对COB观望的多，真正投入的少。

LED行业分析师王飞深入分析了雷曼COB产品的价值曲线。认为尽管倒装的芯片理论上才是终极的COB的解决方案，然而倒装芯片(5*10mil)的价格对比适用于同等像素间距的正装芯片(5*7mil)约高出了四倍，且倒装固晶的工艺成熟度也远不如正装，因此雷曼的COB显示屏并没有开始就选择倒装的芯片，而是采用普通正装显示屏芯片，从而雷曼的COB显示屏价值曲线既获得了COB相对SMD显示屏的优势，又在成本上与同等间距的SMD显示屏相去不远。

LED行业分析师王飞还从“开拓全无竞争对手的市场空间”、“摆脱竞争”、“创造和获取新的需求”、“打破价值与成本之间的取舍定律”等五个维度分析了雷曼光电COB产品的蓝海市场特征。

王飞表示，从摆脱竞争，开创没有对手的市场方面来看，由于COB显示市场还有另一家更早进入的厂商长春希达，和雷曼存在一定的定位重合，因此竞争是难免的。然而雷曼采用更低成本，更容易量产的正装芯片找到一个成本和价值中间的折中点，因此成功建立起市场前茅的COB显示屏供应商定位。至于未来，雷曼如果想要保持COB市场的成功，最重要的是利用先行优势，充分实现经验曲线效应，并在较短的时间内建立起COB这个细分市场的相对的规模优势，通过专用性设备的投资拉高COB显示屏市场的壁垒，以阻止未来可能逐渐壮大的COB显示屏市场越来越多的强大竞争者加入。

方正证券研报认为，无论从性能、成本和应用的角度来比较，COB技术将成为未来大尺寸超高清显示的主流，虽然当前小间距市场仍以SMD产品为主，COB产品的市场占有率仅约5%，但SMD封装工艺的创新速度已有所放缓，是COB技术路线发展的历史性机遇，COB是雷曼光电等后进品牌的差异化武器。相信苦炼内功的雷曼光电能够抢抓机遇，势如破竹，领跑同行，在新一轮行业洗牌中抢占C位，在超高清显示蓝海市场璀璨再现。