LV或将收购蒂芙尼 最大并购案

继2017年将Dior收入囊中后，国际时尚巨头LVMH这次把目标瞄准了Tiffany，LV或将收购蒂芙尼。

28日，CNBC报道称，路易威登（Louis Vuitton）母公司LVMH（路威酩轩集团）计划以145亿美元（折合人民币1024.86亿元），收购美国著名珠宝品牌Tiffany（蒂芙尼）。这一报价远高于2017年收购Dior（迪奥）时装业务的65亿欧元，若此次交易成功，则将是LVMH历史上最大一笔收购，同时也是奢侈品行业最大规模的并购。

然而据外媒消息，Tiffany认为这一报价并未体现其实际价值，或将拒绝此次要约。受此影响，Tiffany盘前暴涨29％，美股开盘后，Tiffany继续上扬，一度上涨逾30％，已然超过120美元的收购价。

据CNBC报道，LV母公司、法国上市奢侈品集团——LVMH拟以145亿美元现金的报价，收购美国顶级珠宝奢侈品牌Tiffany。

华尔街日报援引知情人士的说法称，LVMH在过去数周内已多次接触Tiffany，提出每股120美元的全现金收购报价。据此计算，Tiffany的估价约为145亿美元。

如果双方达成协议，这将是LVMH收购规模最大的一笔交易。作为国际时尚巨头，LVMH从未停止品牌收购的步伐，2017年还以65亿欧元揽入Dior时装业务，将Dior时装与 Dior 香水美妆时隔半个世纪后重新整合到一起。

据外媒消息，Tiffany预计将拒绝145亿美元收购要约，原因是认为这一报价低估了其价值。Tiffany的顾问们上周日仍在评估指示性报价，董事会将考虑下一步行动。

随后美国东部时间28日早8点，Tiffany在官方网站证实，收到了来自LVMH的一份未经请求的非约束性要约，以每股120美元的价格现金收购蒂芙尼。

“公司正在成功地执行其商业计划，并继续专注于实现成为下一代奢侈品珠宝商的目标。”Tiffany表示，在独立财务顾问（Centerview Partners和高盛）和法律顾问（Sullivan &； Cromwell）的协助下，公司董事会仔细审查了这一要约，认为公司股东目前无需采取任何行动。

据悉，LVMH的这份全现金收购要约提出于本月初，每股120美元的报价，相较于当时的Tiffany股价约有30％左右的溢价。但在2018年7月，Tiffany的股价一度到达过137.52美元的高点。

然而自上周起，Tiffany股价连续上涨。10月28日，Tiffany盘中大涨逾30％，最新股价已超过LVMH的收购报价每股120美元。截至目前，Tiffany市值大约为157亿美元。

Tiffany第六大股东、英国对冲基金Egerton的首席投资官John Armitage向媒体表示：“LVMH目前是全球最好的奢侈品公司，且收购宝格丽取得了巨大的成功。作为蒂芙尼的股东，我们希望一个伟大品牌和公司的价值最大化。”

然而众所周知的是，LVMH掌权人Bernard Arnault向来以并购手段狠辣著称，尤其擅长在经济陷入低谷或标的公司存在内部矛盾时趁虚而入，这在他收购Dior、Fendi（芬迪）等品牌时体现的淋漓尽致。

Tiffany上半年业绩承压

1837年，查尔斯·刘易斯·蒂凡尼在纽约创立了Tiffany，该品牌曾因奥黛丽·赫本主演的电影《蒂芙尼的早餐》而名声大噪。目前，公司主营产品包括珠宝、钟表、家居和配饰以及香水，在全球经营着300多家零售店。公司员工多达1.4万名，其中包括5000多名熟练工匠。

Tiffany半年报显示，今年上半年，公司全球净销售额下降3％至21亿美元，可比销售额下降4％；在固定汇率的基础上，销售额同比下降1％，可比销售额下降2％；同时公司净利润为2.61亿美元，较上年的2.87亿美元下降了9％。

今年上半年，Tiffany在美洲大部分地区的销售额都出现了下降，管理层将这种下降归因于外国游客支出的减少，以及本地客户支出的减少；亚太地区上半年的总销售额下降了1％，反映了中国大陆的强劲增长、香港的疲软以及其它市场的好坏参半；而在日本和欧洲，上半年总净销售额也分别下降了2％和4％，其中欧洲广泛地区业绩疲软带来了负面影响。

Tiffany首席执行官Alessandro Bogliolo在半年报中表示:“我们的第二季度和上半年业绩喜忧参半，销售额低于预期，但净利润超出了预期。与第一季度一样，我们在第二季度受到了来自全球范围内本地客户销售增长的鼓舞，而中国大陆的两位数增长再次引领了这一增长”。他说，尽管面临着游客需求疲软、货币汇率压力和香港业务的持续承压等挑战，但公司仍会积极加快推出新产品，并保持可见的利润。

由此可见，Tiffany上半年显现的业绩疲态，在LVMH看来或许正是出手的良机。

LVMH扩充珠宝版图

半年报显示，LVMH在2019年上半年实现收入250.82亿欧元，同比增长15％；经常性业务的利润为52.95亿欧元，增长14％；集团净利润32.68亿欧元，同比增长9％。亚洲、美国和欧洲市场增长强劲，尤其法国第二季度出现了反弹。

从营收结构来看，时尚皮具仍是LVMH的主要营收贡献者，今年上半年实现营收104.25亿欧元，占比约41.56％，而手表珠宝同期却仅实现了2.135亿欧元的营收，占比仅为8.51％。官网信息显示，LVMH旗下共有75家知名品牌，分布在酒水、时尚皮具、香水美妆、手表珠宝、精品零售和其他共6个不同的板块。其中手表珠宝板块仅有6个品牌，分别为制表品牌TAG Heuer（泰格豪雅）、Hublot（宇舶）、Zenith（真力时），以及珠宝品牌Bulgari（宝格丽），Chaumet（尚美）、 Fred（斐登）。

有分析观点认为，尽管LVMH旗下虽然已拥有6大手表珠宝品牌，但相较于竞争对手历峰集团旗下的卡地亚、梵克雅宝以及开云集团旗下的宝诗龙、Qeelin和Pallemato等仍有一定差距。这或许正是LVMH意图收购Tiffany，扩张珠宝板块业务的动力之一。