中山证券李湛：美国和欧洲经济呈现加速恢复态势

美国经济向好态势趋明。美国2月制造业采购经理人指数(PMI)为60.8%,创2018年2月以来的新高,高于预期59.9%与前值58.7%;2月非制造业PMI为55.3%,不及预期58.7%与前值58.7%,美国非制造业仍在扩张。2月美国非农数据明显反弹,非农就业人口新增37.9万人,远超预期18.2万人和前值4.9万人,失业率为6.2%,低于前值6.3%,失业率下行是美国经济从疫情负面影响中走出的重要证据。美国疫情形势大幅好转、疫苗接种持续推进,2月制造业PMI、非农等经济数据表现亮眼,1.9万亿美元刺激计划获表决通过,均提振了市场对美国经济复苏的信心。

欧元区2月制造业PMI为57.9%,创3年新高,高于预期57.7%和前值54.8%,2月服务业PMI为45.7%,高于预期44.7%和前值45.4%,但仍低于荣枯线。从主要成员国来看,德国2月制造业PMI达60.7%,为37个月来的高点,意大利、法国2月制造业PMI也达到2018年以来的最高值,西班牙制造业PMI重回增长区间,荷兰、奥地利、爱尔兰制造业PMI均处于扩张区间,欧洲经济回升势头较为均衡。新冠疫苗接种日益普及,欧央行通过紧急资产购买持续为市场注入流动性,相关成员国通过财政手段保护和支持欧元区经济,欧元区经济呈现加速恢复趋势,市场普遍预计到2021年下半年,欧洲经济复苏动能将进一步增强。相对而言,欧洲从疫情打击中恢复的速度不及美国,受此影响欧元汇率表现不佳。

受能源价格推动,美国2月居民消费价格指数(CPI)同比1.7%,超前值1.4%,2月生产者物价指数(PPI)同比2.8%,远超前值1.8%。欧元年初以来通胀水平显著上升,德国2月CPI同比更是跳升至1.3%。基数效应和1.9万亿刺激法案落地的双重影响下,美国通胀年内或持续走高,美联储在3月利率决议中上调2021年至2023年这三年的个人消费支出(PCE)和核心PCE预期。但是美联储认为,2021年美国通胀水平上升将只是暂时的和一次性的。欧元区在3月利率决议中上调对2021年通胀水平的预期至1.5%,并表示年底可能达到2%,但欧央行也表示,通胀水平显著提升主要是技术性因素和暂时性因素导致,如德国增值税回调、欧元区HICP篮子调整以及油价上涨等。

受疫情形势好转、疫苗接种持续推进、全球经济恢复共振、货币政策持续宽松等因素的综合影响,2月海外股市收涨,债市收跌。2月,标普500指数下跌2.61%,纳斯达克指数上涨0.93%%,德国DAX指数上涨2.63%。10年期美国国债收益率持续飙升,年内涨幅已超70BP。10年期德国国债收益率上行幅度不及美债,但也基本上行至疫情暴发前水平。