不到2个月市值蒸发超过2000亿 顺丰股价为何一跌再跌

4月12日，A股上市公司顺丰控股股份有限公司低开低走，截止收盘，已降低9.38%。4月6日至4月12日的5个交易日内，顺丰控股总计降低逾20%。从2月中旬迄今不到2个月，顺丰总计下降约50%，市值蒸发超过2000亿元。那顺丰股价为何一跌再跌？

顺丰控股称，亏损主要来自几方面原因：一是对物流赛道的多元布局造成 成本增加；二是疫情后用户需求增多造成 2020年四季度和今年一季度成本承压；三是公司整合业务线的资源投放，存在资源重叠投放；四是春节假期不打烊，对一二线城市在岗员工补贴创新高，造成 经营成本飙升；五是拓展下沉市场，电商件毛利承压。

顺丰的解释与外界认识是否一致？2020年受新冠肺炎疫情影响，国内快递行业价格战加剧，造成快递单件利润明显降低，甚至部分公司出现阶段性亏损。广发证券统计显示，2021年2月单票快递(每一单快递)的价格连续12个月同比下降，1月至2月平均单票价格为10.69元，同比减少19.08%，反映出整个快递行业价格竞争的激烈程度。

伴随着电商巨头竞争进入阿里、拼多多、京东“三足鼎立”阶段，目前国内的快递企业根据持股及股东关系分为几大阵营：阿里系(圆通、申通、百世)、京东系(京东物流)、独立性较高的第三方(顺丰、中通、韵达)。因为电商混战，独立性第三方快递相对更易于获得对下游的议价权，得到相对较好的经营效益。但从长远来看，若电商总需求趋于稳定，则背靠电商支持的快递企业可能得到更为稳定的流量支持，而相对独立的顺丰等快递公司业绩只能“靠自己”。

中信证券研究部首席交通运输分析师扈世民认为，顺丰业绩压力较大与资源投入增多、成本压力增大、春节补贴增多等几方面因素有关。尽管今明两年顺丰处在资源投入高峰期，但投入都是为了能进一步夯实顺丰的“护城河”，未来顺丰有望迈入业绩迅速成长期。

上海交通委邮政快递专委会副主任赵小敏认为，2020年迄今，快递行业遭遇两方面挑战：一是受疫情影响，“无接触”配送增多，使快递价格战更为激烈，外部环境变化对快递行业自身的经营提出新挑战，再加上很多电商平台促销规模增大，使快递公司价格战加剧；二是部分已上市四五年的快递企业暂未进行内部转型或转型乏力，网络结构等运营管理遭遇很大问题。顺丰从上市开始就推动转型，初步转型已告一段落。对很多快递企业来说，现在是防守或收缩态势。顺丰在国内同行业竞争中占有相对优势，利用这一“窗口期”主动出击是预料之中的。

关于快递行业的“单一”快递价格战模式，赵小敏预计，今年6月份前后可能告一段落，因为单纯依靠价格战可能导致上市公司股债双杀、市场份额很难提升，快递网络波动加剧。快递业健康发展的根本还要靠提升公司治理、完善装备、提高利润率等方式。由此看来，顺丰主动转型升级、下沉渠道的做法也是顺势而为。

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