华安基金饶晓鹏：A股将迎来基本面恢复、风险偏好回归

回顾今年以来的行情,A股市场先涨后跌又震荡。WIND数据显示,截至8月4日,上证综指、深证成指年内微涨0.12%、3.59%,电气设备、有色金属、钢铁、化工等行业领跑。市场行情多变,“结构性行情为主”、“降低收益预期”成为投资共识,那么下半年具体该如何布局?华安基金“中生代”优秀代表之一、华安聚弘精选拟任基金经理饶晓鹏表示,经济持续回暖但需注意“放水”带来的影响,A股有望迎来基本面恢复、风险偏好回归,下半年可积极捕捉结构性机会。

从宏观层面看,经济恢复仍将持续,随着疫苗的注射,经济增长的保障会进一步增强,越来越多的行业将恢复到正常经营的状态。随着消费恢复、出口持续景气,投资端的制造业升级改造意愿可能增强。未来疫情本身对经济的影响可能会逐步消除,但疫情期间海外部分经济体采取了激进的货币宽松政策,宽松的货币政策不是免费的午餐,一些负面效应可能逐步显现,需要重点关注。

A股市场方面,过去两年估值扩张比较快,全市场能取得较高的收益率主要是来自于估值的提升。但需要注意的是,估值提升不是股价上涨的“永动机”,过高的估值将透支未来的收益,同时回撤风险也会增大。下阶段投资应把“合理的估值”放在更重要的位置,放弃不符合收益风险要求的标的。此外,虽然经过两年上涨后,投资机会比过去少一些,但对估值没有泡沫的板块或公司,自身的产业逻辑、成长逻辑值得关注和研究。

展望下半年,A股市场可能面临盈利恢复和风险偏好回归的状态,需要适当放低收益率预期,但仍有结构性机会可以把握。一是业绩突出,由于资金偏好原因,被市场忽视的品种;二是自身能力持续建设,走在报表前面的公司。其中,第二类机会更具有长期布局意义。部分公司从去年开始到今年,一直在进行产能扩张,疫情期间也正常进行产能投放。单纯从报表看,很多潜力放在“在建工程”中,因此在没有完成时无法产生业绩,而今年经济恢复正常以后,公司的资本效率就会提升,业绩增速有望迅速得到提升。对于这些公司,市场习惯将其视作为周期性波动行业进行分析,但实际上很多公司能力建设走在了报表前面。

投资者若看好A股后市机遇,不妨关注饶晓鹏8月9日推出的新产品——华安聚弘精选(A类:012234;C类:012235)。饶晓鹏分析称,目前A股市场上不乏估值非常便宜但现金流很好的公司,且制造业、科技、环保类、消费类、金融、周期等领域中都有。因此,在新产品的运作中,一方面将从多个优质赛道中积极精选好公司作为长期底仓配置,另一方面采取基于基本面的行业轮动,提高投资收益弹性,力求构建具有较强“适应性”的投资组合,在不同市场环境中都能为投资者创造良好回报。