华夏基金屠环宇：顺应科技周期发展，寻找最核心科技资产

A股风云变幻,结构性机会层出不穷,以新能源车、光伏、半导体等为代表的科技行业成为众多投资者关注的风口。那么,科技行业究竟有哪些魅力?未来又有哪些投资机会值得关注?又该如何布局选股?恰逢华夏基金旗下又一科技力作——华夏时代前沿一年持有期混合型基金(A类011930,C类011931 )即将发行,该产品掌舵人之一、有着“科技研霸”之称的屠环宇在接受采访时表示,科技投资应顺应科技周期的发展,寻找中国最核心的科技资产。

屠环宇指出,科技行业最大的魅力就是由一轮一轮科技周期组成,每一轮科技周期通常会长达五到十年。在这段时间里,不同的时间点、产业链的不同环节上,具备最多也是最大级别的投资机会。而在当前的科技周期下,可以从两大维度寻找中国科技产业的历史性投资机遇。

“第一个维度是技术创新,这是中国和全球一起享受底层技术升级的红利。比如通信技术从4G到5G的升级;IT技术从本地计算向云端计算升级带来的云计算的机会;还有从传统能源向清洁能源、新能源的升级,对应的就是光伏和新能源车。”屠环宇分析说,第二个维度是政策红利,其建立在大背景之下。2018年之前,中美产业链的分工是合作大于竞争的状态,双方各取所需,产业链高度互补。而自2019年以后,美国开始持续打压中国科技企业。在未来五年甚至更长时间内,发展国产化替代、安全可控是必然的大势所趋。

屠环宇进一步指出,每一个大的产业趋势也包含着产业链的不同环节,每个环节也可能处于产业的不同发展阶段。对于科技投资而言,更倾向于投资处于成长初期或者是部分处于快速成长期且成长持续性非常好的的产业,典型代表有云计算、光伏、新能源车等行业。原因有两点,第一,从萌芽起步阶段进入到成长初期以后,才能看到该产业拥有了相对清晰和稳定的商业模式。第二,由于产业处在成长初期,产业渗透率可能非常低,因而能够更好地预测产业未来是否会有更好的、持续的快速成长能力,以及远期巨大的成长空间。

谈及科技产业的选股标准,屠环宇认为可以总结为三个要素,即成长力、商业模式和企业家精神。他认为,成长潜力意味着这家公司或标的是不是身处好的赛道之上。而商业模式更多决定了公司所做生意是不是好的生意,有没有很好的规模效应,能否让公司的壁垒越来越高,盈利能力越来越强。企业家精神则更多代表的是所投对象是不是该产业里最优秀的团队,能否做出超越产业贝塔的阿尔法,至少要能够分享产业发展的红利。

屠环宇强调,那些能够顺应未来五到十年的科技产业趋势,同时拥有相对比较杰出的商业模式,且团队具备比较优秀的组织能力和企业家精神的科技企业,就是科技创造价值的中国最核心的科技资产。而“聚焦当下时代最核心的中国科技资产”正是华夏时代前沿基金的产品定位,这只基金将重点布局新一代信息技术、互联网和现代服务业、生物医药和先进制造等四大科技方向。