页岩油产量依然维持较低状态

高盛表示，目前全球原油供需缺口仍大于银行预期；结构性需求将取代周期性因素，支持油价持续上涨。

或者暂停40万桶/天的产量。在布伦特原油升至2018年10月以来的最高点后，高盛继续谈论国际油价，称结构性需求将取代周期性因素以支撑油价，并将布伦特原油年底预测价格提高至每桶90美元。

结构性需求将支撑油价上涨

高盛指出，目前全球原油供需缺口仍大于银行的预期。在供应方面，飓风艾达抵消了欧佩克自7月以来的产量增长，而页岩油产量仍然较低。

在需求方面，目前原油需求的增长是由发达国家和新兴市场国家共同推动的。低住院率证明了新冠病毒-19的有效性，并导致更多国家重新启动经济。随着北半球进入冬季，全球天然气的严重短缺将推高对燃油发电的需求。

在原油库存方面，高盛表示，在新冠疫情期间积累的高原油库正以每天400万50万桶的创纪录速度消耗。相关消费已经超过了OPEC+短期增产的能力，美国恢复页岩油生产仍处于初级阶段。这为全球原油库存跌至今年年底前2013以来的最低水平奠定了基础。

高盛强调，目前全球原油生产缺乏周期性资本的有力支撑，欧佩克+闲置产能也在迅速下降。考虑到清洁能源政策导致原油产量下降，所有这些都将支持全球油价的长期上涨。

在欧佩克+增产方面，高盛预计该组织在年底前（10月开会）大幅增产不会削弱目前市场的结构性短缺。同时，随着OPEC+的增加，全球闲置产能将迅速下降，结构性因素对油价的影响将更大。

然而，高盛警告说，如果美伊协议最终达成，国际油价将在2022年上半年面临短期下跌的风险。新变种病毒的出现也将增加全球经济复苏的不确定性。

OPEC+或暂停40万桶/日增产

在欧佩克+增产方面，摩根士丹利此前预测，欧佩克+明年可能放缓或暂停40万桶/日的增产计划，以平衡全球市场。

摩根士丹利表示，欧佩克可能无法增加这些数量。近几个月来，欧佩克国家的钻探活动几乎没有增加，欧佩克核心国家在中东、沙特阿拉伯、科威特和阿拉伯联合酋长国的钻探活动继续下降。

最重要的原因是它需要在价格和市场份额之间进行权衡，而这种权衡的背景已经发生了根本性的变化。

如果减产意味着市场份额的长期损失（如2014年），减产不符合欧佩克的长期利益；但如果其长期市场份额前景强劲，平衡市场可能是最佳选择。

摩根士丹利预计，OPEC+将有机会从2023年到2024年恢复其市场份额，因此它可能会选择在2022年重新平衡市场，暂停或放缓40万桶/天的增产计划，以便在2022年将布伦特原油价格保持在当前或略高的水平（78美元/桶）。

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