经营性现金流净额持续为正，中南建设为行业良性循环提供助力

　　4月29日，中南建设（000961.SZ）发布一季报。报告显示，2022年1-3月，公司实现营业收入77.5亿元，归属于上市公司股东的净利润为-6.1亿元。房地产业务方面，实现合同销售金额163.2亿元，2、3月销售金额环比分别增加21.5%和8.9%；建筑业务方面，实现营业收入12.5亿元，新承接（中标）项目合同总金额9.6亿元。

　　对此，中南建设解释称，营收、利润下降等有关情况仅是市场快速调整后的短期反应，随着市场恢复，公司进一步提高运营效率，已售未结算资源的更多结算，公司将尽快恢复盈利。

　　业内人士也表示，尽管中南建设利润指标与2021年同期相比有较大差距，但市场情况早以不可同日而语，且在当前行业持续震荡的背景下，对比四季度业绩情况来看，公司的亏损情况环比大幅减少，今年销售逐月也有改善，公司或已进入底部反弹期。

　　事实上，一季度业绩下滑已成为普遍现象，多数规模房企销售表现不佳。根据多家房地产研究机构提供的数据，今年前3个月，百强房企累计销售业绩整体同比大幅下降了47%，其中近4成企业的降幅高于50%。

　　尽管短期内指标表现有所下降，但受益于对有息负债规模的严格管控，在行业面临下行压力背景下，中南建设依然维持了稳健的基本盘。根据一季报，中南建设有息负债（含期末应付利息）560.8亿元，比2021年末减少60.3亿元；现金短债比提至1.04，扣除受限资金后的现金短债比0.66，风险保障能力较2021年末进一步提高。在市场调整的环境中，公司保持了良好的现金流状况，一季度经营活动产生的现金流量净额36.6亿元，持续实现正值。

　　公开资料显示，仅今年3月份中南建设已如期兑付多笔债券，涉及公司债本息近10亿元。进入4月份，公司在如期兑付2.48亿元中南建设ABS本息后，还将于5月11日提前兑付三笔债券，本息合计512万元；公开市场的良好履约能力，有助于公司信用基础的持续修复。

　　此外，2022年全年中南建设需要到期偿还的公开市场融资本息只有17亿元，一季度末在手货币资金为192.5亿元，足以覆盖2022年需偿还公开债。伴随后续资产和业务瘦身出清等动作，其短期偿债能力将进一步提升。

　　进入二季度，市场回暖信号进一步增加，支持房地产市场的政策出台力度及节奏均有加强。据不完全统计，今年以来已有超过60个城市发布楼市宽松政策。4月29日召开的中央政治局会议明确指出， 支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展。

　　市场普遍观点认为，政策调整走向会向对市场有利的方向重点发力，从供需两方共同入手刺激行业回暖，在政策的持续引导下，行业良性循环渐行渐近，更多房企的经营将进一步改善。