有高人！房贷利率下调15个基点，非对称降息一石四鸟，分析师：各类 “降息”还会持续显现

　　金融界5月20日消息 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：一年期LPR为3.7%，五年期以上LPR为4.45%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

　　值得关注的是，这是2019年LPR新机制以来五年期LPR第三次调整，过去两次下调分别为2020年4月和2022年1月，而此次此次下调幅度最大，达15个基点。

　　由于在5月15日，央行发文通知首套房贷利率下限调整为不低于LPR减20个基点，本次5年期以上LPR降15个基点以后，意味着现在利率最低可至4.25%。

　　据测算，按贷款金额100万、期限30年、等额本息还款计算，5年期以上LPR下调，平均每月可再减少月供近89元，需偿还的利息总额净减少3万多。

　　存款利率市场化调节机制打开LPR利率下调空间

　　很多人会有疑问，在此前15日没有调整MLF的情况下，5年期LPR利率下调的空间来自于哪里？

　　红塔证券表示，受益于此前的非对称式降息、降准以及央行加强存款利率监管等，商业银行负债端成本特别是中长期负债成本有所下滑，加上央行的引导，商业银行有下调LPR利率的空间。

　　第一，此前的非对称式降息为5年期LPR利率大幅下调提供了较大的空间。从数据上看在经过此前几轮非对称式下调之后，1年期LPR利率与5年期LPR利率的差距明显拉大，中长期信贷成本偏高。

　　在2019年10月的时候，5年期LPR利率为4.85%，1年期的为4.2%，两者之间的差距仅有0.65%。

　　但是在经历过多次降息之后，1年期LPR仅有3.7%，而5年期LPR利率却依旧位于4.6%的高位（截至本轮降息前），两者之间的差距达到了0.9%。

　　第二，受益于此前存款利率制度改革等，银行负债端成本特别是中长期负债端成本明显下滑，这也有助于银行主动下调5年期LPR利率。

　　中信证券也提到，在2022年4月央行进行存款利率改革后，银行平均存款利率下降10bps，进而带动LPR下降。

　　5年期LPR利率下调有一石四鸟作用

　　不会对人民币汇率造成明显贬值压力

　　红塔证券认为，在出口拉动作用逐渐减弱的时候，今年国内经济修复的支撑更多的会来自于投资和消费。这时候，通过降低5年期LPR利率降低实体的中长期融资成本，推动实体中长期融资需求回升，对于经济增长无疑至关重要。

　　一来5年期LPR利率的下调有利于推动企业中长期融资需求的回升。

　　二来5年期LPR利率的下滑有利于降低居民房贷成本，刺激居民购房需求的回升。

　　除了有利于降低居民购房成本之外，LPR利率的下滑也能够缓解居民背负的房贷压力，促进居民消费的回升。

　　此外，中信证券还提到，近期美国货币紧缩加速，我国证券市场的外资有一定流出，人民币汇率出现较快的贬值。因此货币政策需要保证汇率基本稳定。

　　MLF是银行间市场边际流动性的重要来源，若下调MLF利率可能会使国债利率出现明显下降，使中美利差倒挂幅度加深，增加人民币贬值压力。

　　而调整LPR利率直接影响的是贷款利率，不会直接降低银行间市场流动性的价格，反而可能会因为具有“宽信用”的效果而利空债市，推升国债利率。“

　　各类 “降息”还会持续显现

　　光大固收指出，再贷款也是一类具有针对性的“降息”。这段时间以来，再贷款品种不断创新、额度明显提高，其为信贷总量“做了加法”。

　　4月下旬，人民银行设立了科技创新再贷款，开展了普惠养老专项再贷款试点，这两项再贷款的额度分别为2000亿元和400亿元。

　　此外，人民银行于4月末增加了1000亿元再贷款额度支持煤炭清洁高效利用。再贷款工具可以持续投放基础货币，支持信贷平稳增长和实体经济发展，同时也具有精准滴灌的优点，重点为制造业、受疫情影响的服务业、小微企业减负纾困，不会形成大水漫灌。

　　光大固收研报指出，未来一段时间不同形式的“降息”还会持续显现，“稳信贷”和“稳地产”的措施也会密集出台。

　　对于投资者而言，此时无需盲目悲观；对于信贷资金需求方而言，此时宜尽早落贷为安，才好充分享受到当前政策的红利；对于信贷资金供给方而言，现在更是应迎客上门、主动出击，否则最优质的项目和贷款额度有可能被竞争者所获取。