广康生化登陆创业板 近三年毛利率水平高于同业均值

6月27日，广康生化（300804）在创业板挂牌上市。公司本次发行新股1850万股，募资总额为7.85亿元。

招股书披露，本次募投项目主要用于“年产4500吨特殊化学品建设项目”及补充流动资金。据介绍，农药原药的研发、生产和销售是公司目前核心的主营业务，“年产4500吨特殊化学品建设项目”拟通过新建生产基地及配套生产设施，扩大化学农药原药的生产规模，以适应农药行业需求日渐多样化的趋势。公司在生产技术、产品质量等多方面具有优势，通过提升噻呋酰胺等现有产品的产能，可以进一步满足下游客户需求、提升优势产品的市场份额；同时，通过生产吡唑醚菌酯等新产品，使其与已有优势产品之间形成协同效应，有助于进一步增强市场竞争力。募投项目实施后，有利于提高公司优势产品的生产能力和拓展具有良好市场前景的新产品种类，提升公司的核心竞争力，巩固公司的行业地位。

公开资料显示，广康生化是专业从事农药原药、中间体、制剂的研发、生产和销售的国家高新技术企业，是国内琥珀酸脱氢酶抑制剂（SDHI）、三氯甲基硫类杀菌剂、联苯肼类杀螨剂、拟除虫菊酯类杀虫剂的主要供应商之一。公司主要经营产品包括联苯肼酯、高效氯氰菊酯等杀虫剂；噻呋酰胺、克菌丹、灭菌丹、土菌灵、萎锈灵等杀菌剂；甜菜宁、甜菜安、乙氧呋草黄等除草剂。凭借丰富的技术储备、前瞻的产品规划和持续的资金投入，公司持续进行各类农药产品的开发，截至当前，公司在境内共计取得104项农药产品的登记证书和40项农药产品的生产许可。

财务数据方面，2020年至2022年，广康生化营业收入为4.52亿元、6.51亿元及6.6亿元，归母净利润为6977.05万元、9819.79万元和9617.45万元，主营业务产品综合毛利率为39.61%、32.11%及29.82%。其中，2022年自产原药业务营收占比近九成。原药收入中，杀菌剂（48.96%）占比最高，杀虫剂（40.16%）第二，除草剂（10.88%）第三。

研发方面，2020年至2022年，广康生化研发费用为2433.71万元、2651.01万元及2840.23万元，占营业收入比重分别为5.38%、4.07%及4.3%。

华金证券研报指出，广康生化通过自研掌握了大部分生产原药产品关键中间体的生产合成技术，打通中间体-农药-制剂全链路。通过自研降低产品成本，提高了毛利率水平。2020-2022年公司分别实现毛利率39.46%/32.42%/30.10%，高于同业均值26.65%/23.80%/25.17%。

来源：中国证券报·中证网作者：田鸿伟