创业板改革如箭在弦 华图教育五度上市折戟 山鼎设计曾两度终止重组

昨日，山鼎设计(300492)复牌一度涨停，公司控股股东有意转让不超过30%股权，且与华图宏阳投资有限公司(下称“华图投资”)进行了沟通。

华图投资是北京华图宏阳教育文化发展股份有限公司(下称“华图教育”)全资子公司，后者曾多次试图借壳上市或香港上市，但最终均未成行。

从双方估值角度来看，山鼎设计当前市值仅为22亿元，而华图教育估值则在百亿元以上，且两者在业务上并无关联协同。从投资目的上分析，华图教育单纯财务投资山鼎设计的可能性并不大，不排除通过山鼎设计实现分步借壳的可能性。

在此之前，吉药控股(300108)作为创业板首个卖壳案例，试图与修正药业达成交易，但最终失败。

华图教育

五度上市折戟

说起华图教育，资本市场似乎并不陌生。事实上，华图教育早在2012年10月就启动了IPO辅导备案，但因当时证监会暂停IPO申报受理，公司首次冲刺IPO就此搁置。

2014年7月，华图教育宣布正式挂牌新三板，成为新三板教育培训第一股(830858.OC)。2015年4月，华图教育拟作价26.5亿元借壳*ST新都上市，两个月后终止。

2017年，华图教育再次启动了借壳上市的念头，拟与扬子新材(002652)重组，随后终止。当年5月，华图教育发布公告，宣布重启A股IPO。

2017年9月，新颁布的《民办教育促进法》正式实施，又一次给华图教育的上市带来变数。这一因素也让华图教育再度打消了A股IPO的念头。

不过，华图教育冲刺资本市场的欲望仍然强烈。2018年3月，港交所官网披露了华图教育的上市申请文件。此前的2018年2月，华图教育正式从新三板摘牌。

在新三板挂牌期间，华图教育也有过两次融资动作，第一次是在2016年2月，以24.39元/股的价格融资1.8亿元，发行对象主要是公司高级管理人员。第二次是在2016年11月，以72元的价格融资7亿元，发行对象为5家机构，发行完成后，公司估值达到100.87亿元。

而根据华图教育在新三板摘牌前最后一个交易日的股价31.33元/股，其市值最终定格在了134.5亿元。