直击调研 | 华润三九(000999.SZ)：预计可实现2022年中报披露的全年预期 配方颗粒业务明年增速会加快

　　智通财经APP获悉，12月27-30日，华润三九(000999.SZ)在电话会议上表示，产能方面，今年已经有感冒药产能提升的项目，预计24年上半年建成投产，产能预计会增加 30%以上；库存方面，公司表示，社会库存通常在 2 个月左右，目前感冒药的库存很少。配方颗粒业务预计明年增速会加快，主要在于配方颗粒业务今年下滑比较明显，基数较低。公司 22 年指引没有特别调整，预计可实现2022 年中报披露的全年预期。

　　关于CHC 业务情况，公司表示，感冒高发季叠加疫情影响，感冒、止咳类药物需求量较大、订单充足，公司目前也在加紧安排生产，包括内部委托加工安排等。此外，公司也已安排安徽等地子公司进行抗病毒口服液的生产。国药事业部12 月份生产的抗疫方剂有一定需求量，因此配方颗粒业务十二月份预计会表现好一些。除此之外其他业务总体表现相对正常。

　　谈及配方颗粒业务明年表现，公司表示，配方颗粒业务预计明年增速会加快，主要在于配方颗粒业务今年下滑比较明显，基数较低。同时，基于到年底约 20 个省份实现 300 个品种(国标+省标)以上备案的目标基本能达到，因此明年的增长具备一定的业务基础。如果明年各省备案进度比较快或者国标出台速度快的话，销售进度可能会更好。

　　据公司透露，配方颗粒大规模集采预计要等到国标数量达到 400 种以后是比较可能的，公司也会做好相应准备。竞争较以前有加剧，但是竞争格局相对有序，目前配方颗粒生产厂家地方性企业较多，全国性企业相对较少。

　　关于研发创新方向，公司表示，研发方向与公司业务结构和战略匹配，主要围绕选定的治疗领域布局产品管线，包括为 CHC 业务储备品种等。处方药业务研发方向：一是创新药，包括中药和化药，中药主要关注院内制剂开发、经典名方(20 多个项目在研)。二是仿制药，主要关注零售渠道有品牌化运作空间的产品。三是产品力提升，如配方颗粒、大健康方向的产品开发。

　　据公司介绍，明年昆药并入后会在营收和利润方面有一定增量贡献，如不考虑昆药影响，明年预算较难预判疫情走势，公司目前基于严谨中性的情况进行假设判断。同时，公司也会随着明年的实际情况随时做相应的推演和准备。

　　对于未来业务发力点，公司表示，CHC 主要为品牌驱动业务，公司将不断强化品牌，开展品牌年轻化工作，吸引年轻人群，提升品牌影响力；培育专业化品牌；持续提升线下覆盖率，不断拓展线上渠道，优化调整产品结构，选择更适合线上销售的品种，十四五期间希望将线上业务占比提升至 10%以上；持续引入产品丰富品类。处方药业务方面，国药预计明年将有恢复性的增长。处方药业务增长潜力比较大的产品包括易善复、诺泽，以及一些新推出的产品，如示踪剂、五代头孢等。五代头孢预计将于明年上市。