大行评级 | 瑞信：今年中国互联网行业多重利好因素助复苏 首选阿里、拼多多及快手-W、哔哩哔哩及唯品会

　　格隆汇1月5日 | 瑞信发研报指，今年中国互联网行业有多重利好因素。该行指，行业估值不高，部分公司的交易价格甚至低于其现金价值，或意味着核心品牌估值非常低。其次，营运提升带来上行空间，该行料产品组合提升和营运杠杆带来的利润率上行空间将持续到今年。另外，宏观复苏、支持性监管在投资者持仓相对清淡的情况下亦为市场提供信心。与全球同行相比，中国互联网品牌在重新开放方面应该会有更明显的边际改善。

　　该行表示，从增长前景、潜在政策支持、对整体经济的敏感性和每个用户的货币化水平来看，依次看好顺序是电子商务、旅游、本地服务、网络游戏、快递、广告、在线娱乐。个别股票则看好阿里巴巴(9988.HK)(宏观复苏及估值不高)、拼多多(PDD.US)(强劲增长及海外潜力，将目标价上调至125美元)、快手(1024.HK)(受惠于广告市场复苏及组织结构调整上行；上调目标价至100港元)、哔哩哔哩(9626.HK)(利润率提升)和唯品会(VIPS.US)(受惠于消费复苏)。