大行评级 穆迪调低四大行评级

　　格隆汇1月9日丨大和发表研究报告，指内地消费及物业市场迎来拐点，内地寿险行业经历过去三年疫情干扰後，考虑利率上行趋势，银保渠道加快，以及长者护理产品渐入佳境，该行指在新业务(债务面)及投资(资产面)均见更佳前景。该行对今年保险板块两大投资主题为消费及物业，因其他因素也取决於这两大要素。

　　该行料短期而言，资产面因素如利率及房市，都会驱动行业整体改善。中国自2020年开始的利率下行周期料於今年结束，受房市融资放宽及政府基本开支潜在增加等五大因素所支持。大和料，国债孳息率走稳甚至反弹，将为险企盈利上行铺路，并提振市场信心。此外，中国近期积极支持房市，将短期纾缓市场对险企房地产敞口的忧虑，并在险企长期资金分配中增加非标资产的供应。最後，险企对近期股市反弹敏感度高，估算A股市场每升1%，可对上市险企盈利带来4%至11%的提振，或对内涵价值带来0.2%至0.6%的提振。中期而言，板块基本面将受消费复苏所驱动。

　　大和指，未来6至12个月，银保渠道料属疫後新业务复苏的主要驱动力。该行料今年内地保险行业首年保费按年有双位数增长，新业务价值料按年有正增长。该行普遍上调多家寿险股评级及目标价(详见另表)，惟下调业务以产险为主的中国财险(2328.HK)比率评级至「持有」，行业首选友邦(1299.HK)、保诚(PRU.LN)及国寿(2628.HK)。