华泰证券：证券IT或迎新一轮投资周期 华泰证券 2020

　　智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，据媒体报道，中证协向券商下发《网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》征求意见稿，提出33项重点工作，鼓励有条件的券商未来三年信息科技平均投入金额不少于平均净利润的8%或平均营收的6%。该行认为《三年提升计划》将促使券商进一步加大IT投入，利好证券IT公司，重点推荐恒生电子(600570.SH)，产业链相关公司还包括顶点软件(603383.SH)、金证股份(600446.SH)等。

　　华泰证券主要观点如下：

　　《三年提升计划》明确提出券商要加大科技投入，行业迎来新一轮投资周期

　　根据中证协数据，2019-2021年证券行业IT投入营收占比分别为5.69%、5.86%、6.73%。虽然行业整体IT投入营收占比在2021年超过6%，但不同券商IT投入差异较大，2021年证券行业IT投入总金额为338.2亿，最高为23.38亿，最低为0.17亿，平均金额为3.22亿，平均金额以上的券商数量仅有26家，其中11家券商IT投入营收占比低于6%，占比42%。中证协2021年披露IT投入的券商数量为105家，其中有29家券商2021年IT投入营收占比低于6%，占比27.6%。因此若未来三年105家券商全部IT投入营收占比提升至6%以上，则券商IT投入仍将有较大的提升空间。

　　《三年提升计划》有望加速券商新一代核心系统建设和技术架构转型升级

　　《三年提升计划》明确要求券商加强核心系统的技术攻关。鼓励有条件的公司积极推进新一代核心系统的建设，开展核心系统技术架构的转型升级工作。积极从集中式专有技术架构向分布式、低时延、开放技术架构转型，具备高可用、高性能、低延时、易扩展及松耦合等特性。目前恒生电子、顶点软件、金证股份等厂商均在大力推动自己的新一代核心系统和在证券公司的应用，此次政策有望加速券商核心系统和技术架构的升级换代，从而为相关厂商带来更多的业务机会。

　　《三年提升计划》鼓励证券公司信息系统上云，证券IT系统上云有望加快

　　《三年提升计划》鼓励有条件的券商加快信息系统上云，通过云计算平台承载及运行的信息系统比例不低于60%，由容器等云平台承载的云原生系统比例不低于10%。原来证券行业基于安全考虑，对信息系统上云保持了相对谨慎的态度，此次政策鼓励证券公司信息系统上云，一方面将加速券商信息系统向新一代产品转型，另一方面也为证券IT厂商未来探索新的商业模式奠定了基础。

　　风险提示：证券行业收入增长低于预期;市场竞争加剧的风险。