核电新机组实现并网发电，中广核电力业绩复苏在望

　　推迟了许久，中广核电力（01816.HK）旗下的防城港3号机组终于迎来了市场的“首秀”。

　　于1月10日20时29分，我国西部地区首台“华龙一号”核电机组--中广核广西防城港核电站3号机组首次并网成功，标志着该机组具备发电能力，向着商业运行目标又迈出了关键一步。

　　推动业绩复苏的关键

　　核电机组建设是一项复杂的重大工程，从开工到投入商运，往往需耗时5年时间。

　　据悉，防城港3号机组在2015年开工建设，按照中广核电力此前计划，该机组预计在2022年投入运营。但后来因疫情影响，公司在去年表示将推迟该机组投入运营时间，预计在2022年下半年实现投运。同时，2016年底开建的防城港4号机组投入商运也预计推迟至2024年上半年。

　　如今，防城港3号机组实现终于实现并网发电，标志着中广核电力再添新动力，公司在运机组也将增加至27台。

　　据悉，防城港3号机组和4号机组均采用华龙一号技术，同时也是华龙一号核电技术的示范项目。华龙一号是我国具有自主知识产权的三代核电技术，利用该技术的核电机组安全性更高、经济性更佳，电厂可利用率也更高。

　　根据中广核电力此前在互动平台上的消息，防城港3号机组可在2023年为公司新增贡献约100亿千瓦时电量，带来售电营收约7%的弹性。

　　根据公司消息，中广核防城港核电项目规划建设6台百万千瓦级核电机组，6台机组全面建成后，预计每年可提供清洁电能480亿千瓦时，与同等规模的燃煤电站相比，每年可减少标煤消耗1439万吨，减少二氧化碳排放量约3974万吨，相当于种植了10.8万公顷森林。

　　此外，中广核电力当前在建的核电机组有7台（包括4台委托管理机组），对应装机规模838万千瓦，有助于推动公司业绩的稳步增长。

　　其中，防城港4号机组目前正处于设备安装阶段；陆丰5号机组正处于土建施工阶段，预计将于2027年投入运行。

　　业绩尚待复苏

　　在刚过去的2022年，中广核电力的经营业绩并不太理想。

　　2022年全年，公司的核电机组总发电量约为2113.14亿千瓦时，同比小幅下降了1.18%；总上网电量约为1983.75亿千瓦时，较去年同期下降1.38%。

　　对比同行中国核电（601985.SH）及行业数据，中广核电力的发电量增长明显较为乏力。同年，中国核电的核电机组总发电量为1852.39亿千瓦时，同比增长7%；累计上网电量1732.16亿千瓦时，同比增长7.1%。

　　国内的2022年全年整体核电发电量数据尚未发布，但1-11月，我国核电发电量达3780.4亿千瓦时，同比增长了11.1%，在电力结构中的占比达到5%左右，较十年前的约2%有了大幅度提高。

　　受发电量及上网电量出现下滑影响，中广核电力去年前三季度营收同比下降了1.22%，归母净利润同比微增0.55%。而同期，中国核电的营收及归母净利润同比增幅分别为13.5%及20.3%。

　　之所以成绩单不佳，主要是由于中广核电力在2022年经历了换料大修时间增加、台山1号机组长时间停机检修，以及防城港3号机组运营时间推迟等因素影响。

　　2022年全年，公司有19次核电机组换料大修，而2021年全年为16次；台山1号机组在2021年7月底开始停机检修，直到去年8月中旬才并网发电。

　　根据四季度运营简报，2022年全年，受停机检修影响，中广核电力的台山核电站发电量同比大跌32.53%，是公司所有核电站中降幅最大的一员。同时，岭澳核电站和宁德核电站在2022年换料大修的时间均长于2021年，因此发电量也出现了明显的下滑。

　　因此，随着台山1号机组重新并网发电，以及防城港3号机组实现首次并网发电，中广核电力在2023年的运营数据有望迎来拐点。

　　为了增强市场信心，中广核电力的控股股东中广核集团在去年11月1日增持了公司1000万股H股，并计划自本次增持起12个月内持续增持公司H股股份，累计增持比例不超过截至2022年11月1日公司已发行H股股份总数的5%（含本次已增持股份）。

　　行业政策方面，当下我国风电和光伏蓬勃发展，而核电在我国实现双碳的过程中亦不能缺席，因此我国政府加大对核电市场的支持力度。

　　去年3月，国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》，明确提出“在确保安全的前提下，积极有序推动新的沿海核电项目核准建设”。而《中国核能年度发展与展望（2020）》中提到，预计到2025年，我国在运核电装机达到7000万千瓦，在建核电装机达到3000万千瓦，假设每年新增核电装机规模相同，则每年新增装机容量为7338兆瓦。

　　去年9月，国泰君安证券表示，核电核准提速，节奏超预期，该行认为核电兼具低碳清洁和出力可控的特性，低碳基荷价值凸显，在双碳目标下价值有望获得认可，预计十四五期间核电发展有望加速。

　　值得留意的是，作为国内核能发电领域的“双雄”之一，中广核电力整体竞争力较强，经营业绩整体保持稳定增长，因此其曾在“港股100强”活动评选中分别获得2017综合实力10强（中型企业）第7名以及2018综合实力100强第63名，向市场证明了其实力。