中信证券：新能源车2022年销量符合预期 插混增势值得关注

　　智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，主流车企优质车型不断推出提升行业景气，行业向上趋势明确。预计2023年国内坚持稳增长政策，汽车工业相关指标向好，比亚迪销售有望再创新高。海外方面，2022年12月欧洲市场受补贴退坡抢装效应持续，销量大幅提升，补贴退坡+增税预期+半导体短缺问题缓解，前期订单交付，销量维持高增速。全球新能源汽车保持增长势头，当前建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是比亚迪(002594.SZ)、宁德时代(300750.SZ)、LG化学供应链。

　　事件：2023年1月12日，中国汽车工业协会发布2022年12月份汽车产销数据。

　　中信证券对新能源汽车产销数据点评如下。

　　12月我国新能源汽车销售81.4万辆，同/环比+51.8/+3.6%，2022年全年销售705.9万辆，同比+91%。

　　根据中汽协数据，12月我国新能源汽车生产/销售79.5/81.4万辆，环比+3.5%/+3.6%，同比+51.8%/+51.8%，国内市场供给改善叠加油价高位带来市场火爆，产销同比保持增长势头;渗透率方面，12月新能源汽车渗透率31.8%，同比+12.7pcts，环比-2.0pcts;12月新能源汽车出口8.2万辆，同比+360%，环比-14.2%。全年来看，2022年累计生产/销售705.9/688.6万辆，同比+96.9%/+93.4%，其中EV/PHEV销量分别为536.5/151.8万辆，同比+81.6%/151.6%。2022年全年累计渗透率为25.6%，全年累计出口67.9万辆，同比+120%。

　　乘用车：比亚迪维持强势，特斯拉月销降速明显。

　　12月新能源乘用车生产/销售75.1/75.0万辆(环比4.4%/+2.5%，同比+55.0%/+48.9%)，新能源乘用车市场渗透率达到33.1%，同比+12.5pcts，环比-2.0pcts;分动力类型看，12月EV产销分别为60.0万辆(环比+1.9%，同比+36.5%)和62.4万辆(环比+1.5%，同比+37.7%)，PHEV产销分别为19.4万辆(环比8.4%，同比+132.4%)和18.9万辆(环比10.5%，同比+129.2%)。全年来看，2022年新能源乘用车销量为652.9万辆，同比+96.50%。

　　市场方面，油价处于历史高位而电价锁定推动新能源车市小幅升温。传统车企在新能源板块表现突出，拉动12月车市火爆。根据乘联会数据，由于新品贡献增量和高端车销售占比不断提升，12月比亚迪新能源汽车销量为23.5万辆，同环比+149.9%/+2.1%;插混乘用车销量为18.7万辆，同/环比+127.1%/+12.7%。特斯拉批发销量5.6万辆，同比-21.2%，“蔚小理”12月销量均破万：理想12月销量21223辆(同比+50.7%，环比41.2%)，创历史新高。

　　欧洲市场销量符合预期，静待美国市场爆发。

　　2022年新能源汽车已经从补贴驱动跨越至市场驱动，行业从0-1的导入阶段步入了1-N的成长阶段。2023年随着新能源车降价配套终端促销，新品性价比提升及充电设施抓紧建设，预计未来行业消费需求仍将不断释放，拉动车市升温。欧洲方面，因年底补贴退坡抢装效应持续，销量大幅提升。12月欧洲8国(德国/法国/英国/意大利/西班牙/荷兰/瑞典/挪威)电动车销量35.4万辆，同比+49.6%，环比+48.9%，半导体短缺等导致的供应问题逐渐缓解，前期订单交付，产销出现回升。2022年全年销量为214.3万辆，同比增长14%。中长期来看，欧洲市场在充电设施抓紧建设和2035年禁售燃油车决议等多重影响下，预计后续仍将保持增长;美国市场方面，预计随着2023年补贴释放，整体销量将迎来强势增长。

　　风险因素：新能源汽车销量不达预期;海外能源危机应对不力;各国/地区新能源汽车政策落实不达预期;国内疫情影响超预期。