全球经济面临坎坷一年：在衰退和软着陆之间走钢丝

　　世界经济以更加乐观的基调开启了新的一年，但这并不能保证2023年的结局也会如此。中国重新开放、被能源危机所困的欧洲冬季气温高于正常水平、美国通胀持续下降，这些因素共同驱散了2022年底笼罩金融市场的部分悲观情绪，并让世界能够避免衰退的希望得以重燃。然而，由于美联储、欧洲央行和其他几家央行仍在推进加息，今年晚些时候出现经济衰退的风险不能被忽视，尤其是如果通胀被证明是棘手的、而且没有像央行所希望的那样大幅回落的话。

　　智通财经APP获悉，高盛首席经济学家Jan Hatzius表示：“软着陆的道路很窄。政策制定者将很难通过调整紧缩措施的程度来实现这一目标。”不过，他认为政策制定者们会成功。投资者也是如此。新兴市场的股票正在上涨，公司债的价格也在上涨，人们希望世界经济能够摆脱数十年来最严重的通胀，且不会陷入衰退。

　　市场持谨慎乐观情绪是有原因的。全球范围内的价格压力正在缓解，部分原因是全球经济增长放缓，同时也是因疫情和俄乌冲突而陷入困境的供应链有所缓解。周四公布的数据显示，美国12月CPI同比涨幅进一步回落至6.5%，低于去年6月份9.1%的高点。

　　通胀降温将支撑消费者的购买力，在去年的大部分时间里，消费者因物价上涨而面临压力，尤其是在能源、食品和房租等方面。通胀降温还将为各大央行缩减加息规模提供支持，缓解投资者对政策制定者将在紧缩上走得太远并造成破坏的担忧。

　　市场目前预计，美联储将在2月议息会议上宣布加息25个基点。加息步伐的放缓导致美元上涨的势头逆转，同时减轻了其他央行跟随美联储加息的压力。Kroll Institute首席全球分析师Megan Greene就表示：“强势美元已经见顶。”

　　经济面临的其他有利因素还包括：劳动力市场保持了显著的弹性，家庭和企业财务状况持续保持健康。经济学家Tom Orlik表示：“我们确定了未来一年的三个上行因素，中国重新开放、欧洲冬季天气暖和、美国通胀加速回落。前两个积极因素已经实现，第三个因素仍有可能。对全球经济来说，2023年将是疲弱和坎坷的一年，但前景比几周前略好一些。”

　　随着中国重新开放，华尔街大行纷纷上调对中国经济增长的预测。巴克莱银行将中国2023年GDP增速由此前预测的3.8%上调至4.8%，摩根士丹利同样将GDP增速预期由此前的4.4%上调至5.7%。不过，中国重新开放可能会推高石油和其他大宗商品的需求和价格，全球通胀形势可能将复杂化，这可能会对美联储和其他主要央行产生影响。

　　当能源价格(尤其是天然气价格)在去年飙升时，人们普遍认为欧洲经济衰退已成定局。但情况似乎有所好转。高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，他现在认为欧洲地区有望避免衰退。他将这归功于温和的冬季天气、以及欧盟各国共同努力增加供应和扩大供应来源以填补俄罗斯能源供应的缺口。德国经济部长Robert Habeck本月早些时候也表示：“就我们所见，欧洲工业核心奔溃、经济全面崩溃的危险已经被避免了。”

　　美国12月非农就业报告提振了美联储能够在不导致经济衰退的情况下控制通胀上升的希望。该报告显示，薪资增长放缓，失业率回落至数十年低点。Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok表示：“这看起来更有可能是软着陆。”

　　尽管乐观情况初现苗头，但世界银行本周仍大幅下调了多数国家和地区的增长预期，并警告称，新的冲击仍可能导致衰退。摩根大通首席经济学家Bruce Kasman也表示，尽管近期全球经济衰退的风险已经降低，但今年晚些时候或2024年出现衰退的可能性仍有70%。他表示，对于美联储和欧洲央行来说，价格和成本压力仍有可能持续居高不下，“经济衰退是未来更有可能出现的情况”。