高盛：招商银行 招行高端

　　高盛发表报告指，招商银行(3968.HK)去年盈利符预期，去年拨备前利润和净利润分别为2,220亿人民币(下同)和1,340亿元，而高盛原预测为2,280亿和1,340亿。这意味着招行去年下半年拨备前利润和净利润分别为970亿和680亿元，而高盛原预测为1,020亿和640亿元。

　　该行认为招行盈利表现与最近估计下调一致，反映利率下降导致的净利润率疲软，以及开发商信贷风险可能减少导致的信贷成本降低。

　　该行预计，招行除了信用卡推动的零售银行业务增长外，净息差的持续反弹可能会推动收入增长。维持对招商银行“买入”评级，目标价43.57港元。