卫龙通过聆讯：抢占"辣条第一股"，业绩"逆势而上"稳增长

　　近日，卫龙美味全球控股有限公司(以下简称"卫龙")更新了聆讯后资料集，"辣条第一股"即将登陆资本市场。

　　民以食为天，中国人在吃上一直都很有门道。但很多人都不会想到，这根小小的辣条竟会有这么大的成长潜能，跑出来一家头部企业。

　　卫龙目前是国内领先的辣味休闲食品企业。随着它的即将上市，市场都在期待着它作为先行者，可以打出漂亮的一记发令枪。

　　业绩抗压，逆势增长

　　在众多消费品牌遭遇黑天鹅而陷入窘境之时，卫龙的业绩可以说是逆势而上，拥有强劲的增长势头。

　　2019年至2021年的收入分别为33.85亿元、41.2亿元、48亿元，总收入的年复合增长率达到19.1%，根据弗若斯特沙利文的数据，该增速远超中国休闲食品行业同期4.2%的年复合增长率；毛利率分别为37.1%、38%、37.4%, 公司经调整后净利润率分别为19.5%、19.9%、18.9%，经调整净利润分别为6.59亿元、8.21亿元、9.08亿元。

　　经调整的期内净利润情况，图片来源：招股书

　　今年上半年，卫龙的业务运营及财务业绩保持相对稳定，毛利率从去年同期的36.9%提升到了38.1%， 除去与首次公开发售前投资("Pre-IPO")有关的一次性的以股份为基础的付款等调整后，公司截至2022年6月30日止六个月经调整净利润为4.25亿元，业绩表现良好。

　　面对全新升级的消费热潮，辣条并不是卫龙唯一的法宝，这些年来公司也在不断升级推新，丰富产品结构，以满足消费者多元化的需求。

　　按产品类别划分的收入明细，图片来源：招股书

　　具体来看，辣条所在的调味面制品所得收入由2019年的24.75亿增至2021年的29.18亿元，主要受益于市场需求增加以及自身经销网络的扩张。而基于产品组合多元化的发展，其占比由2019年的73.1%减至减至2021年的60.8%。

　　蔬菜制品的销售显著增长不能忽视，于2019年、2020年、2021年以及截至2021年及2022年6月30日止六个月，蔬菜制品所得收入分别占总收入的19.6%、28.3%、34.7%、34.4%及36.2%。显然，随着市场对该产品需求增加，卫龙有望持续扩大相关产能，继续打造爆款。

　　截至2022年6月30日，卫龙在河南省拥有四个工厂，分别为漯河平平工厂、漯河卫来工厂、驻马店卫来工厂及漯河卫到工厂，且在河南省还有一个工厂(即漯河杏林工厂)正在建设中，该工厂的部分产线已用于试产。

　　而食品安全和质量一直是卫龙经营的重中之重。公司在不断升级现有产品和推出新产品的过程中，也致力于食品营养研究。此外，卫龙自2022年5月起对主要产品进行全线升级，采用了新包装、生产工艺、配方及规格。

　　同时，作为一个拥抱年轻人的品牌，卫龙也在有效触达年轻消费者的全渠道销售及经销网络，具有巨大的增长空间。截至2022年6月30日，卫龙与超过1,830家线下经销商合作且其经销商的销售网络覆盖了国内约735,000个零售终端；卫龙也进一步加强了对各大电商平台的布局，通过有效的互动营销活动，建立起打造新潮有趣的品牌形象，不仅在不断为消费者提供更为便捷的购买体验，同时也在扩容广泛的消费场景。

　　按销售渠道划分的收入明细，图片来源：招股书

　　问鼎"辣条第一股"，引领行业品牌化发展

　　不得不说，"辣条第一股"的意义对于行业影响深远。

　　首先，辣味在中国饮食习惯中历史悠久，辣味休闲食品在消费者中的受欢迎程度与日俱增，近年来行业发展增长积极。

　　辣味休闲食品行业的零售额在2021年达到1729亿元，年复合增长率为8.7%，高于中国整体休闲食品行业同期年复合增长率，预计该行业2021年至2026年的零售额将以9.6%的年复合增长率增长，至2026年将达到2737亿元。

　　2016年至2021年中国休闲食品行业按口味划分的零售额明细，图片来源：招股书

　　而众所周知，中国休闲食品市场相对分散，玩家层出不穷，其中，中国辣味休闲食品的市场也是如此，但经过多年的深耕，2021年卫龙已是中国最大的辣味休闲食品企业。根据弗若斯特沙利文的数据，按2021年零售额计，它在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一，且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。

　　2021年辣味休闲食品市场集中度(按零售额计的市场份额)，图片来源：招股书

　　显而易见，这一赛道虽然存在蓝海且看似准入门槛不高，但竞争越发白热化，鲜有品牌能走出来。卫龙作为头部品牌占据一定的先发优势，有望分享产业红利，率先登陆资本市场后，将进一步提升竞争力，甚至利于全球化的发展。

　　结语

　　整体来说，在当前波动的市场大环境下，卫龙"逆势而上"，着力在品牌、产品、渠道、供应链等方面升级，新工厂陆续投产，扩大产能。同时多措并举实现数字化升级， 全面提升企业经营效率。同时，不断引进专业化高端人才，完善组织，强化核心管理力量，从而不断实现经营管理升级。本次上市，它也将继续切实满足消费者高品质、高体验、高颜值的消费升级需求，进一步推动中国传统美食娱乐化、休闲化、便捷化，让世界人人爱上中国味。