华泰证券：维持李宁 华泰证券 李翔

　　智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，维持李宁(02331)“买入”评级，将2022-24年净利润预测下调6.7%/6.5%/5.5%至44/56/69亿元，目标价下调3%至72.4港元。公司11月以来股价反弹领跑行业。但该行预计未来一两个月随着客流量波动以及零售流水基数增高，股价或将面临调整压力。此外，由于其在当前充满挑战零售环境中仍维持健康渠道库存水平，及品牌形象更受益于国潮趋势，零售表现有望在Q2之后快速改善。

　　报告中称，三季度以来，由于终端零售受外部扰动，服装行业采取更谨慎的备货策略，纺织服装、服饰业产成品存货金额同比增速逐月下降，但截至10月底存货金额仍高于疫前水平。该行预计四季度行业继续处于清库存阶段，或保持较大的促销力度。9月底，李宁全渠道库销比略高于4个月，6个月以内新品占比接近90%，较同行更为健康。而考虑到较高库存水平以及四季度持续进行促销，该行估计李宁4Q22折扣同比加深幅度或为中单位数，加深幅度较3Q22扩大，并将给电商和直营渠道毛利率带来压力。