携手五菱汽车深挖“第二曲线”，澳能建设(01183.HK)新能源业务版图再扩张

　　12月9日，澳能建设发布公告称，公司已与五菱汽车订立合作意向书，双方达成为期两年的新能源汽车业务战略合作伙伴关系。

　　合作期间，双方计划围绕新能源技术、项目投资等展开全方位合作。具体来看，合作双方或共同开发电动汽车充电系统及服务；设立技术委员会，沟通和交换新能源汽车及其电力系统的行业信息及技术工艺，并共同投资新能源汽车项目；双方可以任何形式投资对方公司或对方公司开发的新能源汽车项目；协助对方公司开发的新能源汽车项目融资等。

　　作为一家老牌的工程建设公司，澳能建设近年来向新能源方向的业务可做引人关注。公司发挥工程技术特长，在大湾区优势区域大力发展的充电桩及换电业务成效显著，目前已经成为众多私人及公共车位电动汽车一站式智能充电系统服务提供商。2022年以来公司的新能源业务范围持续扩大，相继确定为广州电盟科技、广州视加等公司运营的数千个充电站提供换电系统服务。本次与五菱汽车的合作无疑又是公司新能源业务的一次重大突破，对澳能建设扩大新能源业务范围和业务多元化发展提供了新动力。

　　随着二十大再次确认数字经济和绿色经济的中长期发展主引擎，新能源赛道的高景气度得到持续。中汽协的数据显示，2022年1-11月，国内新能源汽车产销分别达到625.3万辆、606.7万辆，同比均实现1倍涨幅，市占率达到25%。

　　产销两旺的行情主要得益于三重因素：一是具有连续性的强力政策支持。截至目前，今年国家部委新出台了约10项新能源汽车支持政策，包括新能源车船购置税减免、新能源汽车下乡等系列政策相继落地，极大地刺激了消费需求增长；二是各大车企强化优质新能源车型开发，近年新能源汽车新品、爆品加快上市，为消费者题提供了多样且个性化的选择；三是新能源汽车渗透率持续提升，以乘用车为例，今年11月新能源车国内零售渗透率达到36.3%，较去年同期增长15个百分点，国民对新能源汽车的接受度显著提升。

　　可以预见的是，随着新能源基础设施不断完善等外部因素影响，消费者购置新能源汽车的意愿将继续增强。也就是说，国内的新能源汽车市场拥有政策与市场的双重驱动，市场信心充足，该板块的长期增长逻辑仍旧稳固。

　　在确定性的趋势下，对更深层次机会的挖掘往往能够为投资者带来阿尔法收益的可能，新能源汽车产销两旺背后，具备新基建概念的充电桩市场也已经越发值得期待。

　　一、新能源汽车赛道保持高景气，新基建概念中长期投资价值凸显

　　快速增长的新能源汽车保有量要求充电桩配套同步跟上，电动车保有量越大，充电桩的前置需求越大。伴随电动车销量持续增长，近几年国内充电桩数量也保持高速增长，截止2021年底，全国充电基础设施保有量达到261.7万，同比增长70.1%。在市场普遍预期今年新能源车销量再创新高的背景下，充电桩等配套基础设施的规模将继续提升。

　　近年国内充电桩保有量增长情况

　　来源：国泰君安

　　与此同时，作为电动车推广的“最后一公里”，充电桩的重要性也已经越发凸显，政策和资金都在向这一领域加大倾斜，尤其是今年的“稳经济”基调下，充电桩等新基建的提速趋势明显，行业的新机遇已经降临。

　　较为典型的就是近期落地的新能源汽车下乡活动。从性质上看，与前一轮的新能源汽车下乡一样，此次活动也意在激发广大下沉市场的消费活力，但无论是活动覆盖范围，还是促销方式的多样性、补贴力度等都更胜以往。参照2021年，新能源汽车下乡累计销售106.8万辆，高于同期新能源汽车市场整体增速约10%的情况，今年的活动有望带动更大的销量数据增长。而三四线以及农村地区的新能源基础设施建设相对落后，大力推进新能源汽车下乡将对当地新、老基建建设形成刺激，并有望加快私人充电桩建设。

　　尤其是国内疫情逐步放开的态度明朗，明年大概率是“稳增长、强修复”的主题背景下，加快新基建投资的趋势已经日益明朗，充电桩作为新基建的重要组成部分，建设节奏有望继续加速。按照浙商证券的测算，假设2025年国内新能源车渗透率达到35%，车桩比降至1.4，国内对应新增充电桩数量将达到659万台，市场空间约925亿元，2021-2025年的复合增速将达到58%，行业成长性足见一斑。

　　二、据守大湾区高潜力市场，澳能建设新能源业务稳步推进

　　站在投资视角，相关设备和服务厂商将成为广阔充电桩市场的直接受益者，一众企业之中，澳能建设更值得关注。

　　正式切入新能源汽车充电业务之前，澳能建设是澳门知名的综合型建筑工程承建商及变电站建造商，这为其充电业务背靠澳门辐射大湾区提供了良好基础，而上述地区的业务潜力在澳能建设业务稳步推进中得到证实。

　　数据显示，截至2021年底，公司切入充电服务领域仅一年多就实现创收7.5万澳门元，为广东、澳门等地的约5,100个私人及公共车位提供电动汽车一站式智能充电系统服务。

　　需要注意的是，广东的新能源汽车增长一直高居国内榜首，考虑省内多地新能源汽车支持政策具有持续性，叠加政策的地区带动作用和湾区经济增长因素，预计未来较长时间内，广东都将是中国新能源汽车的保有量龙头，而保有量的上升将提升现有充电桩的利用率，改善运营商的盈利水平，也就是说，地处湾区的澳能建设在发展节奏和未来潜力上都更具优势。

　　2022年广东新能源汽车补贴概况

　　来源：公开信息

　　快速的业务反馈当然不仅仅在于区位优势，依托深厚的海外资源，澳能建设较快地与海外多家头部充电服务商建立合作，目前公司已经成为英国第二大电动车公共充电设施供应商Ubitricity(股东包括西门子、本田汽车)在中国唯一的合作方，并获得了澳、港充电桩分销商MS E.Mobi（EFACEC电动汽车充电产品港澳地区独家代理商）49%股权，逐步发挥出合作多方的技术和运营优势，强化自身的业务竞争力，加快了公司在新能源汽车市场的开发进度。

　　事实上，今年4月，澳能建设就已再次收获新订单，将负责澳门中华广场的电动汽车充电项目，在三年内为约300个停车位提供充电设施服务。随着越来越多标杆项目的逐步打造，公司将持续扩大新能源汽车充电业务份额。

　　小结

　　充电桩市场与新能源汽车保有量具备较强的正相关关系，国内新能源汽车保有量受政策和市场需求驱动快速提升，叠加“修复”主旋律下新基建层面的政策支持有望加码，充电桩产业的战略意义已经上升到新的高度，行业正在迎来新一轮发展浪潮。

　　作为“二次创业”项目，澳能建设切入新能源汽车充电领域的时机恰好，一方面避免了前期大量的试错成本和低端产能，另一方面把握住了大湾区全力推进新能源汽车的机遇，在更积极的政策环境、更明确的技术方向、更可靠的商业模式背景下，有望缩短投资回报周期，更快地迎来盈利拐点，为公司的长期稳定增长提供新引擎，并为公司的商业和投资价值带来更大的想象空间。