天弘基金：中央经济工作会议超预期提振信心 A股2023年表现可期

　　智通财经APP获悉，近期，中央经济工作会议超预期提振信心。天弘基金认为，在政策重心重回经济增长、疫情扰动持续降低、房地产融资环境明显改善等多方积极因素共振下，中国经济发展的内生动力将不断增强，中国经济增速将持续回升。本次中央经济工作会议释放的利好令A股的战略投资机会进一步凸显，2023年A股表现可期。

　　本次中央经济工作会议有三个方面值得关注：

　　1、大力提振信心。对于资本市场而言，信心的大幅改善和增强预计对于A股市场会有较为直接的正面影响，投资者对明年经济基本面的预期将显著增强。

　　2、外需下行背景下着力扩大内需。对于明年经济发展的着力点，考虑到海外经济明年或出现明显放缓，因此主要着眼于内需。明年经济发展的另一个着力点是加大投资，2022年基建增速比较强劲，2023年预计还能够保持在一个相近的中枢之内，基建增速仍会比较强劲。天弘基金认为，中国经济至关重要的托底性力量居民资产负债表依然稳健。据数据分析，居民人均可支配收入的绝对值依然维持着上行的趋势，存款总额持续增高;居民的按揭贷款、消费贷款、信用卡贷款的违约率总体还是处在相对可控的区间。可以预计，尽管前期居民对未来预期偏弱，但当疫情带来的不确定性消失，购买力值得期待。对应到资本市场投资，需要关注不同消费行为的修复顺序。

　　3、毫不动摇支持产业体系自主可控和安全可靠。这方面预计未来会有相关的产业政策出台，对于资本市场的相关领域如信创等，也或许会存在相应的投资机会。

　　A股迎历史性投资机遇

　　整体而言，从短期、中长期等维度看，经济增长的政策目标是十分明确的。一揽子政策和接续措施也正在紧锣密鼓的出炉，释放出“稳经济”“促增长”的强烈信号，市场对中国经济的信心不断增强。同时，在疫情扰动持续降低、房地产融资环境明显改善等多方积极因素共振下，A股已经迎来历史性的投资机遇。

　　首先， 是走出疫情的前景越来越清晰。随着疫情防控的精准度持续优化。天弘预计，尽管短期疫情仍然会对人们的经济活动形成一定制约，但中长期来看，疫情对经济社会发展的影响无疑将显著弱化直至消失。参照海外经验，疫情放开后资本市场的上涨将会先于经济的触底反弹。

　　其次， 是房地产融资环境明显改善，积极信用政策对经济的驱动归于正常。从过往经验看，信用周期与房地产销售周期高度同步，积极信用政策对经济的调控力量主要通过房地产周期传导。随着积极信用政策对经济的驱动归于正常，将助力经济快速企稳。

　　海外方面，尽管长期看有可能进入高通胀环境，出现更短的经济周期和更明显的经济波动，但从短中期看，未来一年海外通胀边际趋于缓和，同时美联储紧缩力度将会放缓，明年或迎来加息周期尾声，未来的几个月美元贬值是大概率的事件，北上资金将进入到中国市场，这将 为国内资本市场提供了较好的外部环境。

　　回看资本市场，当前沪深300指数的市盈率依然处在近5年低位;而衡量股票、债券投资性价比的指标ERP仍处在历史高位，这意味着股票市场的估值吸引力很高，A股仍处在历史性的投资机遇期。天弘基金认为，当下已经没有任何过分悲观的必要，可以对资本市场持有更强信心，将投资思维模式切换至后疫情、乃至走出疫情的模式，投资质地过硬的优秀公司并长期持有，与广大投资者共同分享中国经济发展的红利。