成长性和确定性兼具，固生堂 成长性是定量分析还是定性分析

　　12月16日，在2022格隆汇全球投资嘉年华“金格奖”颁奖典礼上，固生堂凭借其过去上市一年展现的强劲的业绩增长和优异的股价表现以及巨大的成长潜力，荣获“最具投资价值IPO”大奖。

　　据悉，“年度最具投资价值IPO”奖项是根据对融资规模、后市表现、盈利能力、财务安全、市值管理等指标进行考察，通过定量分析和专家评审进行综合评选得出的最终结果，旨在表彰过去一年新上市公司在资本市场上体现的投资价值。

　　同日颁奖典礼上，固生堂的王韶千先生获颁“年度卓越董秘”奖项。“年度卓越董秘”奖项旨在表彰企业董秘的专业能力。

　　特别在过去一年，该公司董秘有效协助董事会行使职权，出色完成公司信息披露事项、投资者关系管理、股权事务管理、公司治理、股权投资等职责，努力为公司市值增长保驾护航。据统计，自上市以来（按每股发行价格29港元计算），固生堂的股价累计上升了约57.4%，在一年多时间内已大幅跑赢恒生指数及港股中医药概念板块指数的同期表现，且在过去一年上市所有医疗保健上市企业中排名首位，其表现极为亮眼。

　　作为于去年12月10日登陆港股市场的中医医疗服务行业龙头，当前亦正值固生堂上市一周年之际，收获此两大奖项可见公司获得了资本市场的认可与肯定，这也为其上市一周年献上了一份厚礼。

　　 

1· 业绩喜人，股价大幅跑赢行业市场大盘

　　

　　 

　　从上市以来的表现来看，固生堂取得了累积涨幅接近60%的成绩。而按年度来看，在整个医疗板块承压的大环境下，公司亦大幅跑赢行业板块。

　　对比来看，富途显示的港股中医药概念板块，2022年实现年跌幅约为12%，与此同时，整个恒生指数年跌幅则达到17%，反观之，固生堂年涨幅则达到了14%，可见其在资本市场所取得的突出表现。

　　 

　　(来源：富途行情)

　　实际上，回顾其上市历程，固生堂一直以来就备受资本热捧。早在上市之初，其就吸引了包括睿远基金、博裕资本、锐智资本、瑞银UBS AM Singapore等一众一流机构投资者的重仓。 

　　与此同时，在上市仅两个月时间里，公司就获纳入恒生综合指数与港股通，此后，其每日交易活跃，港股通持股比例呈现持续增长的态势。目前持股占比也已经超过23%。

　　（来源：富途行情） 

　　此外，就在此前11月11日，固生堂亦被纳入纳入MSCI中国小型股指数成份股，并于12月1日生效。MSCI指数作为全球影响力最大的股票指数，也是全球投资组合经理最多采用的基准指数，在全球有超过90%的机构投资者以此进行参考。能够被纳入这一重磅指数也再一次充分显示了资本市场对固生堂价值及表现的肯定。而这不仅将扩大其优质股东基础，亦能够提升其资本市场的知名度，进而长远的提高公司投资价值。

　　在资本市场取得亮眼成绩的同时，固生堂在经营及业绩层面同样也交出不俗的成绩单。尽管面对疫情扰动对线下经营带来的巨大压力，固生堂仍然保持了业绩的较快增长。今年上半年公司实现收入7.03亿元，同比增加17.5%；实现归母净利润达5548万元，经调净利润同比增长40%。

　　不难看出，固生堂在业绩层面展现了极强的韧性，眼下随着疫情防控的优化，这意味着后续公司在线下经营也将迎来全面回暖，这也为后续业绩的增长带来更大的确定性与成长性机遇。与此同时，伴随整个港股市场整体筑底回升，医疗服务板块开启估值修复，在强力的业绩支撑预期下，固生堂后续在资本市场的表现或仍具备继续领跑市场的潜力。

　　 

2· 好赛道+优异商业模式驱动长期价值提升

　　

　　 

　　优秀的企业要想实现综合实力的持续提升离不开两个关键要素，其一，好的赛道，其二则是优异的商业模式。

　　以此来看固生堂，从赛道层面而观之，其聚焦的是中医医疗服务行业。中医作为中国医药产业的重要组成部分，有着举足轻重的地位，不论是政策支持层面还是市场认可度及需求方面均支撑其保持快速增长。

　　对此，相关数据显示，预计到2030年中医产业规模将达到22420亿元人民币，2019年-2030年，CAGR达11.3%。而这之中，中医服务2019年市场规模为2920亿元，预期到2030年规模将达到18390亿元，CAGR将达到18.2%，足见这一领域巨大的成长空间。

　　实际上从政策层面来看，当前国家亦高度并支持中医药行业的发展，相关政策也已由顶层设计逐步过渡到具体落地、执行阶段，不论是此前《“十四五”中医药人才发展规划》还是二十大报告所提出的“促进中医药传承创新发展”，亦或是近期国家中医药管理局印发的《“十四五”中医药信息化发展规划》等，均不难看到政策层面对中医药发展的重视，这也意味着，整个行业及其行业内公司，特别是龙头企业有望持续受益于政策春风。

　　一般而言，传统的服务行业除非构建了粘性相对较大的品牌优势和场景，才能够有更强的护城河，而固生堂所处的中医服务领域不仅满足于此，同时更要求具备技术、管理、规模等优势，凭借在这些方面的突出能力，固生堂亦构建了稳固的护城河，支撑其长期可持续发展。

　　从商业模式层面来看，固生堂构建了“线上+线下”OMO模式，该模式核心在于能够突破传统模式下问诊的时间和空间壁垒，解决各区域医师资源不平衡、客户随访和长期健康管理不便等痛点。

　　当前伴随疫情防控措施的优化，互联网诊疗受到高度重视，而固生堂作为联动线上线下的中医服务龙头以及连锁基层服务龙头，其商业模式的优越性也将得到进一步彰显。随着后续政策面不断加大对互联网医疗、分级诊疗、以及中医信息化等支持，公司也将成为持续受益者。

　　 

3· 结语

　　

　　 

　　固生堂取得的优异经营表现和资本市场成绩充分反映了外部对其扎根优势赛道，构建可持续高成长性商业模式的认可与肯定。公司顺应了中医行业发展的趋势，符合政策支持的方向，在商业模式的创新升级中，引领了行业的发展，并实现了多方共赢。在这一过程中，公司也借此持续提升了自身的投资价值，其未来发展还将具备十足的成长空间，投资人不妨拭目以待。