大幅缩量出现变局 大幅缩量下跌

　　【解剖大盘】

　　对于港股这两天的下跌，对照一下美股的走势，基本上也没多大的诧异。反倒是今天的量能大幅缩减不到700亿让人惊讶。

　　昨天有一个扰动是日本央行发布最新货币政策声明称，将允许日本10年期国债收益率升至0.5%左右，高于此前0.25%的波动区间上限。市场的理解就是变相加息。别小看就这么一点点利差，实际上对于数量庞大的资金而言还是有吸引力的。总之，日本央行也开始学美联储那套，吸引资本加速回流日本，日元将在未来一段时期保持坚挺，全球其他资产如果扛不住压力就会被抛售，港股市场资金面也会有一些压力。

　　形势其实不容乐观，一方面美股存在破位的风险，另一方面中央经济工作会议对港股市场并没有带来有效催化。

　　关键时刻，证监会最新消息：大力支持房地产市场平稳发展。全面落实改善优质房企资产负债表计划，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。三支箭之后，这个政策力度相当大，最后一线希望还可以卖壳。意味着给房企留下了活口，这里面要注意，太大的房企可能比较难有对应的去匹配，小一点市值的房企应该弹性更好，看看两地这个题材如何进行联动。

　　行政长官李家超今日（21日）下午赴北京述职，将表达通关意愿。全国人大常委会委员谭耀宗表示，相信通关在望，各项工作亦在准备当中，希望安排能妥当、安全、有序，以免通关时出现混乱，让市民既可实现3年以来的愿望，免隔离回到内地，同时安全有序地进行。此外，香港卫视今日（21日）在其官方微博发文指出，内地将于2023年1月3日起不再采取境外入境前往隔离设施隔离的措施，优化为「0+3」的政策，意味着内地在新的一年将全面开放。

　　通关肯定是大势所趋，只是时间点的问题。个人感觉宜早不宜迟，香港饱受疫情之苦，没有内地的强力支持很多产业都陷入困境。连老牌的泰康旅游都倒闭，可见早一点放开早一点迎来改善。现在就是炒一个预期，只要预期在，相关个股就会反复炒作。当然，这里面要避开那些已经炒得过高的品种，选择涨幅不太大，而放开之后确实会带来基本面较大变化的品种，主要是旅游、酒店、航空等。实际上，通关是一个双向概念，估计会有不少香港人往内地跑，所以今天看到复星旅游文化（01992）、同程旅行（00780）等也走势不错。

　　今天市场比较抢眼的是新东方在线（ 01797），创出了年内高点，市值突破500亿港元。“东方甄选自营产品”抖音帐号粉丝数量突破100万，成为东方甄选旗下第4个百万级粉丝帐号。其成功转型对教育板块再度形成刺激，跟得紧密的是思考乐教育（01769），因为都是走直播带货线路。其它则是走的政策放松之后的价值重估，如中国东方教育（00667）。

　　50年前的今天，澳大利亚与中国正式建立外交关系。澳大利亚外长黄英贤已于昨夜抵京，这个动作意义重大，中澳将在经贸、人文往来等更多领域迎来回暖，重归正轨。可见，没有什么是一成不变的，没有永恒的敌人，只有永恒的利益。

　　【板块聚焦】

　　12月19日，陕西省医保局牵头的陕西、山西、内蒙古、辽宁等16省（自治区、兵团）联盟口腔正畸托槽耗材集中带量采购产生拟中选结果。32家企业的572个产品拟中选，拟中选产品价格平均降幅43.23%，最高降幅88%，预计每年可为联盟节约采购资金1.3亿元以上。

　　从这次集采的结果来看，整体国产报量显著大于进口，且在部分板块存在进口头部厂商落标的现象，有利于优化竞争格局、促进国产替代。此外，由于此次集采联盟省份多为低线市场，对隐形矫治厂商来说，也存在借助集采加速下沉市场布局的机会。

　　其中国产头部品牌时代天使（06699）和进口品牌隐适美占据绝大多数市场份额。

　　【个股掘金】

　　中国民航信息网络（00696）：与中交信订立服务框架协议 明年1月航班恢复疫前88%

　　公司发布公告，于2022年12月13日，该公司与中交信订立服务框架协议，中交信同意向该公司提供服务框架协议项下的技术开发、技术支持以及运营维护服务，期限为自2022年12月13日起至2023年12月12日止一年。自2022年12月13日至2023年12月12日止一年的年度上限为人民币3500万元。

　　点评：管理层称，由于淡季及疫情影响，内地上月本土航线并未出现强劲复苏，但有强劲的压抑需求。虽然缺乏旅游复苏的目标，但管理层重申中国民航局最新计划，即明年1月底本土航班恢复至疫前水平的88%。国际航线方面，学生和商务旅行的需求自今年8月起已恢复，冬春季旺季的航班数量为840架次，同比增长105%。

　　百济神州（06160）：泽布替尼取得双重优效 积极进军欧洲市场

　　公司公布自主研发的BTK抑制剂泽布替尼（商品名：百悦泽）在全球3期头对头研究ALPINE试验中无进展生存期（PFS）的终期分析结果。这一研究结果在2022年美国血液学会（ASH）年会上的最新突破摘要环节中，进行了口头报告，同时被刊载于国际顶级期刊《新英格兰医学杂志》（影响因子176）。经独立评审委员会（IRC）和研究者评估，泽布替尼对比伊布替尼，用于治疗复发/难治性（R/R）慢性淋巴细胞白血病（CLL）/小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）患者，取得PFS的优效性。24个月时，IRC评估的泽布替尼PFS率为79.5%，而伊布替尼则为67.3%。基于ALPINE研究，泽布替尼成为目前全球首个且唯一一款对比伊布替尼，取得PFS与总缓解率（ORR）双重优效性的BTK抑制剂。

　　点评：除了美国市场，欧洲市场显然正在逐渐成为公司新药出海的主要阵地。公司在近期就已与诺华合作开始在欧洲推进其PD-1抗体的新药上市申请。而在此前的4月6日，百济神州就已宣布，欧洲药品管理局已受理替雷利珠单抗针对两种癌症的上市申请许可，分别用于治疗食管鳞状细胞癌和非小细胞肺癌。随后，其还连续发布了关于旗下产品泽布替尼胶囊在欧盟上市公告。

　　申洲国际（02313）：最大客户耐克业绩好于预期 看好明年订单增速及产能利用率提升

　　12月21日早，耐克（NKE.US）发布截至11月30日的2023财年第二季业绩，整体收入和盈利好于市场预期。据国海证券数据，2021年，申洲国际（02313）来自最大客户耐克的收入占比达到29.6%，当年与其往来营收达到70.77亿元。

　　点评：华泰证券研报指，当前全球零售市场增速有所放缓，申洲主要品牌客户也处于去库存周期，因此短期订单能见度较低，订单增速及产能利用率承压，对毛利率造成负面影响。预计随着零售市场逐步向好，品牌客户库存清理到位，申洲的订单增速及产能利用率将在1Q23逐步改善，并有望在2Q23呈现明显复苏。