早评：PTA短期仍将维持偏强态势 回调后多单参与

黑色板块

(1)据商务部监测，上周(4月8日至14日)钢材价格比前一周上涨1.1%。

(2)从4月17日起至5月17日，山东将派出8个检查组赴16市，开展为期一个月的大气污染重点整治专项行动。

(3)山东2019年计划关闭煤矿4处，退出产能162万吨。其中，山东能源集团关闭退出煤矿2处，产能84万吨/年；枣庄市1处，产能30万吨/年；济宁市1处，产能48万吨/年。

(4)截至4月1日，河北省秋冬季五轮大气环境执法专项行动共交办各地环境问题17962个，完成整改12629个，整改完成率70.31%。

观点：

钢材：各地现货市场普遍上涨，建材成交量再度回升，显示需求仍有较强的韧性。高位需求的持续时间超出市场预期，叠加短期宏观利好无法证伪，支撑钢价延续强势。随着利润提升，钢材产量仍有上升空间，但供给增加已在市场预期内，只有需求显著走弱，供需错配才会施压钢价。

铁矿石：钢厂高炉复产，铁水产量上升，铁矿消费仍会增强。宏观金融数据整体向好，有望迎来经济底，市场风险偏好提升。短期铁矿价格涨幅较大，可能出现小幅回调，但方向上仍可关注铁矿大幅回调后的做多机会，建议逢回调买入。

焦煤焦炭：山西临汾、长治及其周边地区低硫主焦煤实际成交价继续下调，介休地区除事故煤矿外相继复产，沁源地区受火灾影响矿井也已基本恢复生产，供应逐渐宽松。山西地区虽因原煤供应不足导致部分独立洗煤厂开工不稳定，但精煤供应依旧呈增加趋势。预计短期焦煤市场稳中偏弱。

化工板块

(1)周二(4月16日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2019年5月期货结算价每桶64.05美元，比前一交易日上涨0.65美元，涨幅1.0%，交易区间62.99-64.37美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2019年6月期货结算价每桶71.72美元，比前一交易日上涨0.54美元，涨幅0.8%，交易区间70.74-71.8美元。

(2)美国石油学会发布的数据显示，截止4月12日当周，美国原油库存比前周减少310万桶，汽油库存减少360万桶，馏分油增加230万桶。备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存减少160万桶。

(3)周二PTA主力1909合约中幅震荡收跌于6342元/吨，跌幅0.72%；逸盛石化PTA现货主港挂牌价6800元/吨，与上一交易日价格持平。

PTA现货方面，华东现货市场报盘基差1909升水10-35，递盘基差参考1905平水，日内以贸易商买盘为主，零星工厂接单，买盘气氛尚可，日内现货预估成交约2万吨。现货听闻6572自提、6579自提、6573自提、6595自提、6640自提、6630自提以及6620自提等成交。(元/吨)

开工方面，截至3月21日，江浙织机综合开机率为83%，PTA工厂开工率为79.28%，聚酯工厂开工率为90.42%。

观点：

原油

在油价出现回调迹象后，摇摆不定的俄罗斯再次站出来为减产说话，叠加OPEC积极减产高达53万桶/日，缓解全球原油过剩局面；需求端来看，美国炼厂加工量在火灾后逐步提高，但仍低于去年及5年均值水平，原油库存处于累积阶段，但随着成品油需求逐步回升，汽油及馏分油库存将减少。综合来看，油价短期在库存压力下呈回调行情，长期在OPEC减产支撑下仍然处于上涨趋势。

PTA

装置检修计划频出，一方面，天津石化已经进入检修，计划8天；另一方面，部分装置提前检修，宁波台化120万吨PTA装置原计划5月13日检修，现提前至5月8号检修，计划20天。仪征化纤65万PTA吨装置也因装置问题将会有短停。需求上短期维持高开工率，产销表现尚可，但下游库存不低。综合来看，PTA短期仍将维持偏强态势，去库存持续，操作上回调后多单参与。

金属板块

1.阿拉丁(ALD)近期对全国使用网电生产的电解铝企业再度进行调研，新一年的网电价格重谈过程进展顺利，目前多数地区已经确认电价下调，其中，青海地区明确电价下降至0.3元/度；甘肃地区基本确定电价下降至0.3元/度，等待政府文件下发；山西地区电价下降至0.35-0.37元/度，贵州地区部分企业电价下调至0.33元/度；云南地区新建项目电价在0.25-0.3元/度不等。综合来看，全行业的网购电价呈现下降趋势，折算电解铝企业网电生产成本下降500-1000元/吨不等。

2.淡水河谷印尼公司(PT Vale)发布公告，2019年一季度镍产量13080吨，同比下降23.7%，环比下降36%。产量下降主要是由电炉故障和工厂关闭造成的，现将2019年全年产量目标修正为70000-72000吨。

3.LME锌库存大增10350吨至66475吨，创13个月新高。新增库存主要来源于鹿特丹(增7975吨)、弗利辛恩(增2625吨)两个仓库。

观点:

随着宏观情绪的回落，铜价出现小幅回调，但因全球铜显性库存表现持续下滑，对铜价存在支撑，短期铜价上下行空间皆有限，按需备货。锌在LME库存猛增背景下，看跌氛围较浓，空头大幅增仓，观察沪锌布林道中轨压力。今日国家统计局将召开国民经济运行情况新闻发布会，同时发布包括中国3月规模以上工业生产等多项数据，目前有色市场观望等待中国经济数据给予指引。

金融板块

1、证监会表示：我会高度关注资本市场场外配资情况，坚定不移地打击违法违规的场外配资行为，坚决维护投资者合法权益和资本市场正常秩序。

2、深圳管理层表示：计划今年底深圳将实现5G(第五代移动通信技术)预商用，下半年将有不少5G手机推出。他还指出，目前深圳5G发展水平在全国甚至全球处于前列。

3、周二晚间美三大股指小幅上涨，其中道琼斯指数上涨0.26%报26452.66点，纳斯达克指数上涨0.30%报8000.23点。美元指数微涨0.15%报97.09，WTI原油上涨1.45%报64.32美元/桶。

三大股指低开高走，早盘仍有上行动能

本周二上证指数早盘略低开后震荡上行，尾盘出现加速上涨，全天上涨2.39%报3253.60点，创业板指数走势趋同，全天上涨1.84%报1697.53点。资金流向方面，IC合约净流入近9.31亿、IH合约净流入近5.25亿、IF合约净流入近4.70亿。

外围市场，美三大股指小幅上涨，道琼斯指数上涨0.26%，纳斯达克指数上涨0.30%，WTI原油上涨1.45%，同步交易的新加坡富时A50指数大幅上涨3.01%。国内方面，三大股指全线上涨，近期经济数据超预期、以及国债收益率大幅上涨带动保险、银行板块强势上行，是上证50指数创本轮行情新高的主因。从市场层面看，市场主流机构从消费类板块调仓至金融板块，有效激活市场做多信心。今日需关注上午10点，GDP、工业增加值、社会消费品零售总额等数据发布后，对金融、有色、5G板块的提振持续性较为关键。预计今日早盘上证50、沪深300指数仍有惯性上行动能，但值得注意的是，若成交量未能有效放大、板块持续性仍偏弱，需降低指数上行空间的预期。

操作上建议：早盘逢低参与IF日内多单，若市场量能配合不济，稳健类投资者可考虑多IF空IC的对冲配置，并预设止盈止损，供参考。

『 免责申明：本报告内容仅供参考，不直接构成投资建议，据此入市风险自负。期市有风险，入市需谨慎。』