虚值认购增持明显

昨日沪深两市继续缩量调整，上证指数收跌0.51%，创业板指数收跌0.81%，两市成交金额7300亿元左右。涨跌停比例降低，赚钱效应明显回落，个股普跌。板块上养殖、自贸港、证券等板块领涨，前期大热的氢能源板块掀跌停潮，军工、5G等板块跌幅明显。三大指数表现分化，仅上证50指数收涨0.28%，中证500指数跌幅1.66%，“二八”现象明显。期指合约表现不一，IF和IH各合约强于现货指数，IC则明显走弱，贴水继续扩大。期权方面，标的资产50ETF微涨0.17%收于2.963，平值期权隐含波动率小幅回落。

期权市场持仓量小幅回落，成交量降幅明显。当日全市场合计成交296.82万张，较上一交易日大幅减小108.28万张，跌幅近27%。认购期权成交165.33万张，较上一交易日减小61.45万张，认沽合约总成交131.49万张，较上一交易日减小46.83万张。日成交量PCR值0.80小幅增大。持仓方面，期权总持仓334.37万张，较上一交易日小幅减小6.88万张。其中认购合约持仓161.35万张，较上一交易日减小8.53万张，认沽合约持仓173.02万张，较上一交易日增加1.65万张。持仓量PCR值1.07小幅增大。

期权成交持仓的下滑主因是当月合约即将到期。移仓换月中期权当月合约减小25.03万张，次月合约增仓12.07万张，其中认购增持8.78万张，认沽增持3.28万张。目前当月虚值认购持仓量45.11万张，占当月认购总持仓的36%。从次月持仓结构看，认购在3.00以上虚值大幅增持，增持量均在1万张以上。认沽平值附近增持，在2.80虚值价位也出现一定增持。整体看，虚值认购增持明显。

近期，上证50指数振荡攀升创年内新高，隐含波动率整体表现平稳。目前平值认购隐含波动率26.76%，认沽25.72%。整体上，平值认购、认沽隐含波动率保持在29%至26%。历史波动率从前期的32%下跌至22.10%，已低于平值期权隐含波动率。从次月合约波动率微笑曲线看，各执行价上波动率在25%至34%之间，各执行价认购隐含波动率均大于认沽，曲线呈标准的中间低两头高形态。

综合来看，市场整体宽幅振荡，缺乏主线，以上证50指数为代表的蓝筹股更受市场青睐，50EFT上涨趋势良好，投资者可逢低布局牛市看涨价差策略。(作者单位：中信建投（601066）期货)