机构论市：市场风格切换 紧跟主线调仓换股

巨丰投顾：周期股拉升抵消酿酒杀跌影响

周一，A股窄幅震荡整理，周期股逆市大涨。盘面上，煤炭、采掘、有色、能源金属、电力、石油、化肥、公用事业、港口水运、输配电气、钢铁、农牧饲渔、机械等行业涨幅居前，酿酒行业领跌，食品饮料、保险、医疗、医药等行业跌幅居前。题材股方面，转基因、磷化工、虚拟电厂、稀缺资源、煤化工、锂电池、绿色电力、HIT电池、抽水蓄能、盐湖提锂、储能等涨幅居前，白酒、超级品牌、CRO、医疗美容、汽车芯片、精准医疗、社区团购等领跌。

巨丰投顾认为三季度宏观经济数据不支持A股向上突破，市场宽幅震荡分化严重。目前原材料价格大涨引起广泛关注，PPI指数节节攀升而PMI数据连续走低，预示着周期股风险不断累积。近期铝、锌、动力煤、焦煤等大宗商品创历史新高，刺激周期股周一展开反弹，煤炭、石油、电力、有色、化肥等板块领涨，白酒板块重挫带动A50期指下跌近3%。总体看，A股仍处于调整中，建议投资者延续国庆节前的策略，控制仓位，止盈高位周期股，对年内跌幅超过30%的蓝筹股可以布局超跌反弹机会，但对于反弹空间要降低预期，待三季报结束后，逐步转向成长股。

容维证券刘思山：消费税传来消费股遭重创 市场主线不明朗择绩优

指数早盘探底后小幅回升，午后小幅回升，上证收回T字线。今日以白酒为代表的消费股遭重挫。盘面上，煤炭开采、磷化工、油气、碳纤维等板块涨幅前列，白酒、超级品牌、食品加工、医疗等板块跌幅居前，截止收盘，沪指收3568.14跌0.12%，深成指收14350.02点跌0.46%，创业板收3276.48点，指收平。

下午种业率先发力，隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科均均涨停，丰乐种业涨逾7%，万向德农涨逾5%。上午煤电表现出色，其中：兰花科创、广汇能源、云煤能源、昊华股份均均涨停。磷化工盘中异动，宏达股份、罗平锌电、湖北宜化、均均涨停，云天化涨逾8%。

市场主线不明，周期股经过大幅回调后处于底部震荡，成长股短暂反弹后资金又现观望，消费股底部反弹后缺失强逻辑支撑，近期回调迹象明显；业绩超预期个股成A股业绩主线的唯一亮点。上市公司三季报业绩进入披露期，目前来看，A股公司三季报业绩多在预期之内，市场交投不活跃的背景下，三季报业绩高增股并未出现大行情，业绩不及预期个股股价跌幅更是差强人意。建议忽略市场大盘，关注绩优个股。

德讯证顾：市场风格切换 紧跟主线调仓换股

大盘小幅低开，以茅台、五粮液为代表的权重个股急速杀跌导致局部性恐慌出现，好在以煤炭为代表的周期类板块相继发力，指数得以探底回升。个股涨多跌少，指数失真现象较明显。；高景气赛道板块活跃，锂电股继续反弹，光伏板块走强。

前三季度国民经济总体保持恢复态势，总体运行平稳。但不可否认的是，面对疫情以及多方的不确定性，经济恢复还有诸多的不稳定。市场仍存不确定性。资金会去寻求相对的确定性。对于那些业绩超预期的品种，自然是资金追逐的对象，也是中期关注的核心。市场或仍将处于结构性行情之中，这个过程中，高估值品种的风险可能继续体现，但低估值以及高景气的品种或仍将是市场关注和青睐的焦点。在结构性行情当中，还是应该选对品种，否则大盘震荡调整，手中持仓可能提前进入熊市。因此紧跟主线调仓换股，建立正确的止损观念，出错勿死扛。

和信投顾：资源强起 消费暴跌

指数开盘小幅低开，随后一波下挫跌幅超30点，虽然后面有修复，不过整体市场弱势为主，盘面上煤炭开采，油气概念表现不错，同时农业板块也全部上涨，风电、光伏、绿电上午表现强势，不过午后有所降温，但整体涨幅依然不错，跌幅榜主要集中在大消费以及科技相关概念上，技术上指数窄幅震荡，问题不大，盘中大跌其实是低吸的好机会，虽然风险不大，但机会同样较难打开，所以整体操作上并不好把握。

资源类的上涨主要受国际市场价格的影响，当然煤炭板块本身还有国内市场的驱动因素，随着电价的上涨逐步拉开，电力企业经营效率明显好转，扩产欲望可能短期并不会较大好转，但当前节点一定程度上产能利用率必然明显上涨，对于煤炭的需求也会相应增加，叠加政策上开始发力保供应，煤炭短期持续发力是有支撑的，但这个地方能否更近一步不好说，同时油气也是一个逻辑。

至于白酒的大跌，实在找不到逻辑，就目前公布的业绩来看，虽然消费并不是很突出，但绝对不至于暴雷，上周虽然有上涨，但回国头来看看，今天一波下来，基本上涨幅全部被回收了，所以本质上这一轮不但没涨，反而消费是跌的，消费的跌虽然找不到逻辑，但让我们看到一个问题，就是高位股的反抽其实是有资金支持的。

和信观点：行情本质上转好了，但其实操作难度也增加了，即便是预期在高的板块其实也不建议大家追涨，节奏把控较快的可以考虑做启动，节奏把握慢的就做回调，千万别卡在中间做接力，市场模式仍未确定，且行且珍惜。

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