中国辣条龙头卫龙要上市了 融资后估值高达604亿！

5月12日晚，港交所网站披露，卫龙美味全球控股有限公司(以下简称“卫龙”)已递交港股主板上市申请。摩根士丹利、中金公司及瑞银集团为联席保荐人。卫龙的主要股东是刘卫平和刘福平两人，上市前，刘卫平、刘富平家族实际控制卫龙92.17%的股权，公众持股不足8%。

年销售额逾40亿元

据卫龙招股书显示，公司为国内最大的辣味休闲食品企业，旗下产品包括大面筋、小面筋等调味面制品;魔芋爽及风吃海带等蔬菜制品;软豆皮、卤蛋等豆制品及其他制品。

相关数据显示，按2020年零售额计，卫龙在中国辣味休闲食品市场排名第一，是第二名的3.8倍，市场份额达到5.7%。

据悉，2020年，卫龙有两个品类的年度零售额超过10亿元，其中4个单品的年度零售额超过5亿元。2018-2020年，公司分别实现营收27.52亿元、33.85亿元及41.20亿元，年复合增长率达到22.4%。根据弗若斯特沙利文报告，该增速远超中国休闲食品行业同期4.1%的年复合增长率。

2018-2020年，卫龙分别实现净利润4.76亿元、6.58亿元及8.19亿元，净利润率分别为17.3%、19.4%、19.9%。据弗若斯特沙利文报告，2020年中国辣味休闲食品行业的平均净利润率约为10%。

另外，有报道称，在递交IPO申请前，CPE(中信产业基金)、高瓴资本联合领投35.6亿元，腾讯投资、云锋基金、红杉资本、天壹资本、厚生资本、海松资本等机构联合入股，认购火爆遭机构哄抢，不少有意向投资机构未获得份额。

据公告显示，5月8日卫龙获得一轮Pre-IPO融资，投资方中包括：中信产业基金、高瓴资本、腾讯、云锋基金、红杉中国、厚生资本、海松资本以及Duckling Fund LP，以5.49亿美元认购了1.22亿股。

资本市场很看重净利润率，盈利能力强。虽然都是卖货，但是净利润率高，显然能给股东带来更高回报。

以此计算，此轮融资后估值为94亿美元，高达604亿元。这是卫龙发展历史上已知的唯一一次融资，和很多生产消费品的企业相似，卫龙盈利能力强，现金流稳定，不怎么缺钱。

因为是行业龙头，且远超第二名，卫龙已有竞争优势，市场愿意给与高估值。

卫龙以700亿元估值来计算，PE为88倍。过去一年A股食品零食类企业整体估值多数在40~100倍左右，卫龙属于中等偏上水平。

另外，据招股书，此次上市，卫龙计划将募集资金用于扩大和升级生产设施与供应链体系，以进一步提高产能、仓储管理和产品质量；战略性投资或并购休闲食品行业上下游价值链中持续运营的其他企业，尤其是原材料供应商及加工商；拓展销售和经销网络；加强品牌建设；提升产品研发能力；推进业务数智化建设等等。

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