方舟云康三年股东“恶斗”：净亏损超7亿，发展前景疑问重重

　　方舟云康控股有限公司（简称“方舟云康”）递表港交所，冲刺IPO。曾经同在一个屋檐下的董事们，有的在规划公司的未来，有的在取保候审。

　　01

　　办公室破坏事件

　　方舟云康的国内运营主题为广州方舟云康信息科技集团有限公司。就在2019年6月，谢方敏（公司执行董事、董事会主席及行政总裁）与苏展、马昊志还同为Yunyi Inc.（重组前集团的最终母公司）的董事会董事。谢及Zhou订立一项一致行动安排，于2018年共同持有Yunyi Inc.的35%股权。苏展及马昊志共同持有Yunyi Inc.的28%股权，并担任广州云医（重组前集团之合约安排项下的经营实体）的代理股东。

　　2019年第二季度，重组前集团进行定期策略业务审查。于审查过程中，发现苏展及马昊志涉及与某一方（“未披露方”）有关的一系列交易，其中大部分发生于2019年1月至6月期间，该公司由马的亲戚以及苏的长期业务合作伙伴成立并拥有，但彼等的关系并未披露。

　　集团认为，苏及马利用其作为重组前集团的股东及董事的地位，与未披露方达成多项交易。此等交易导致重组前集团产生了不重大的收入损失。方舟云康强调，尽管收入损失不重大，Yunyi Inc.的其他董事认为该等交易属利益冲突，有损重组前集团及其他全体股东的整体利益，并要求终止该等交易。

　　按常理来看，这场不大不小的“插曲”本因就此划上句号。但到了2019年的7月24日，苏展、马昊志及其串谋者强行进入位于广州市科学城科汇四街四号和六号的初始外商独资企业及广州云医的办公场所，并限制雇员进出办公场所的权利，以及闯入谢方敏办公室，并以武力将大量物品带走。方舟云康称其为“办公室破坏事件”。

　　此前公司内部的冲突升级了。

　　广东省公安厅进行调查后，马及另外两名被告于2019年10月被逮捕，并被控以破坏生产经营罪。苏于2020年12月因相同罪名被逮捕。于2021年9月24日，马于一审中被广州市黄埔区人民法院判处罪名成立。马选择上诉，二审于2022年6月14日开庭审理。于2021年6月23日，苏获取保候审。

　　公司内部的纠纷升级是否会对公司未来的稳定性造成影响？《港湾商业观察》也就办公室破坏事件的最新进展联系方舟云康，公司并未答复。但总体来看，这次事件对于集团的影响不小。

　　02

　　纠纷可能并未划上句号？

　　考虑到办公室破坏事件的负面影响及苏与马的未来潜在企图可能对重组前集团造成的损害，重组前集团业务合作伙伴敦促Yunyi Inc.董事会采取行动以确保业务营运健康稳健。此外，重组前集团的员工对发生类似于办公室破坏事件的负面事件以及重组前集团的未来业务表达担忧。再者，自办公室破坏事件发生以后，苏和马矢口否认彼等先前订立的有关初始外商独资企业的广州云医合约安排并宣称该等协议无效，同时拒绝根据广州云医合约安排履行彼等作为广州云医代理股东的职责，所有该等行为均对维持重组前集团持续营运构成重大障碍。

　　方舟云康表示，为了避免办公室破坏事件带来的负面影响及考虑到重组前集团业务及管理的潜在不稳定性，谢先生、Zhou先生及Yunyi Inc.的其他股东（不包括苏先生及马先生）在别无选择的情况下于2019年9月26日设立本公司，也就是目前的方舟云康的主体。

　　但该次事件引发的纠纷是否已完全平息，目前可能要打一个问号。毕竟从公司所披露的信息来看，彼此之间的联系并未完全切断。

　　比如，截至最后实际可行日期，广州健客（方舟云康截至2019年12月31日止年度的五大客户之一）的股权由谢方敏持有45.0%，由苏展（为广东健客及重组前集团的被动股东）持有55.0%。广州健客同样是方舟云康2019年及2020年的最大供应商。

　　可能也是因各方面对此次纠纷的担忧情绪。方舟云康再次在招股书中强调，公司合理认为依据开曼群岛、香港或中国法律，苏先生及马先生并无任何坚实的法律依据，能够以因重组（包括收购初始外商独资企业）于Yunyi Inc.及重组前集团“损失权益”为由向本公司、或本集团任何其他成员公司或其各自股东提出追偿。

　　03

　　连续录得亏损，流动性压力待解

　　除了管理层面的纠纷之外，方舟云康在经营上也有待进一步完善之处。

　　自成立以来，方舟云康由一家线上零售药店服务平台转型为一家线上慢病管理平台，提供综合医疗服务、线上零售药店服务以及定制化内容及营销解决方案。2019年至2021年及2022年上半年，公司分别实现营收3.03亿元、11.6亿元、17.59亿元及9.93亿元；录得净亏损1.3亿元、0.9亿元、3亿元、2.1亿元，累计亏损额7.35亿元。

　　随着营收的增长，方舟云康的盈利水平非但没有好转，反而还有亏损加重的态势。方舟云康表示这主要是由于为推动服务增长、提升品牌知名度及为支持未来扩张奠定坚实基础而产生大量销售成本及经营开支。此外，公司录得融资成本，主要为就可转换可赎回优先股确认的金融负债。

　　这给公司的流动性带来了较为明显的压力。报告期内，公司经营活动所用现金净额分别为-6210万元、-2.04亿 元、-260万元；净资产分别为人民币-3663.7万元、-10.42亿元、-13.4亿元、-15.44亿元，主要是因可转换可赎回优先股。

　　方舟云康表示，迄今为止，公司主要透过股东注资、提供服务及销售产品所得收益以及债务融资为营运提供资金。倘公司未能自营运产生充足现金流量，或倘未能维持充足现金及融资，公司的流动资金状况可能受到不利影响。

　　冲刺IPO，代表方舟云康需要准备好成为一家对广大投资者负责的企业。不过，在避免办公室破坏事件带来的负面影响的同时，如何提振企业业绩，同样是市场极为关注的。