五芳斋首发“讲故事”(五芳斋和真真老老的故事)
临近端午,粽香飘来。浙江五芳斋实业股份有限公司(以下简称五芳斋)的首发也是“但闻花香,未见其开”。今年1月13日,该公司上交所主板首发审核获通过,截至目前尚无新进展发布。
中国产业经济信息网财经频道注意到,五芳斋本次首发计划募集资金10.56亿元,用于扩充产能、信息化升级等项目。该公司主动披露的信息显示,过去四年分红合计3.55亿元,现金流充裕,生产上越来越重视外包,产能利用率为60%。同时,五芳斋善于讲故事,玩转跨界营销,不过仍有一半线下门店没有盈利。
现金流充裕重视生产外包 超10亿元募资扩产能
“粽子”是五芳斋的招牌产品,是“中华老字号”,在众多区域的消费者心中得到了高度认可。这家公司现金流充裕,历来喜欢大手笔分红。
招股书显示,2018年至2021年上半年(以下简称报告期),五芳斋实现营业收入分别为24.23亿元、25.07亿元、24.21亿元和21.36亿元。同期的归母净利润分别为0.97亿元、1.63亿元、1.42亿元和3.06亿元。
截至2021年6月30日,五芳斋账面上货币资金为7.78亿元,此外还有1.2亿元理财资金。此外,该公司的现金流也十分充沛,报告期内,五芳斋经营活动产生现金流量净额分别为8626.34万元、2.44亿元、3.62亿元和7.34亿元。
五芳斋在IPO前夕还进行了大手笔分红,从2018年至2021年,五芳斋共四次分配股利,合计共3.55亿元。
艺多不压身、钱多不扎手,五芳斋本次拟募资规模10.56亿元。招股书显示,五芳斋此次IPO募资金额主要用于智能食品车间建设项目、五芳斋数字产业智慧园建设项目、五芳斋研发中心及信息化升级建设项目、五芳斋成都生产基地升级改造项目,以及补充流动资金。
值得关注的是,五芳斋自身产能十分充裕。从2018年至2020年,五芳斋的产能利用率分别为121.3%、84.82%和60.57%。
与此同时,近年来五芳斋将越来越多的粽子生产外包出去,从2018年至2020年,五芳斋通过委托加工模式生产的粽子产量占粽子总产量的11.66%、13.4%和25.01%。业内分析人士疑惑,既然该公司拥有大量外包业务,那么首发募资扩大产能用意何在?
多策略玩转营销 主动披露一半门店亏损
据介绍,五芳斋建立了较为完善的营销网络,线下销售、线上销售协调发展,直营、经销等销售模式相互补充。
截至2020年12月31日,五芳斋通过直营、合作经营、加盟、经销等方式共建立了474家门店。目前,“五芳斋”门店已登陆嘉兴、杭州、上海、武汉等华东、华中地区的主要城市,并深入大型超市商圈、商业综合体、交通枢纽等主要商圈。
在线上销售方面,五芳斋一方面在天猫、京东开设“五芳斋”直营店进行直接销售;另一方面,通过线上经销商、电子商务平台的自营平台进行销售。目前,该公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音等各大电商平台。渠道优势为该公司在市场中赢得了更多的市场份额。
另外,近年来,为了摆脱产品单一并为了让产品贴合年轻人喜好,五芳斋开启了“跨界玩法”。五芳斋先后与盒马鲜生、喜茶等品牌联名推出定制粽子;与乐事、钟薛高上新“咸蛋黄肉粽味的薯片”“粽香味雪糕”;还与手游《王者荣耀》合作,推出王者荣耀x五芳斋的联名粽子礼盒,5个不同的口味代表5个不同的英雄。
根据网络平台发布的数据,与王者荣耀联合推出的粽子礼盒将其销量提升了不少。与此同时,五芳斋借助联名品牌的流量、热度为自身赋能,更多的是实现品牌年轻化。不过,虚假宣传、食品安全等年轻品牌爱犯的错,五芳斋也在重蹈覆辙。
截至3月8日,黑猫投诉平台中有关五芳斋的投诉量达3535条,除了虚假宣传盗取用户信息外、欺诈消费者外,食品有异物、发霉也成为了投诉热点。另据嘉兴市两级消费者权益保护委员会及12315(消费投诉平台)显示,五芳斋报告期内因产品质量问题的消费者投诉共90起左右。
五芳斋线下零售也没闲着。“打造米制品行业的领导品牌,打造中式快餐连锁的著名品牌”成为了五芳斋“第二增长曲线”。
目前,五芳斋通过直营、合作经营、加盟、经销等方式共建立了500多家门店。然而,值得注意的是,五芳斋招股书上出现的门店近一半处于亏损状态,餐食系列连年下滑的经营数据也侧面反映出,尽管五芳斋粽子做的好,但不代表该公司能把“快餐”经营好。
营收规模与应收账款“齐飞” 降费增利痕迹明显
规模为王。招股书显示,2021年上半年,五芳斋实现营收21.36亿元,占2020年全年营收的88%。归母净利润达到3.06亿元,比2020年全年多115%。2021年上半年,仅主营业务收入比上年同期增长了近33%。
营收增长过快引起监管关注。在2021年9月份的反馈意见中,证监会就该公司的收入大幅波动的问题进行质疑,要求解释收入的真实性、准确性,是否存在跨期确认收入的情况。
五芳斋解释粽子产品的大幅增长是由于公司进行了系列推广宣传,销量增长的同时,产品结构变化也导致销售单价提升1.59%。
在营业收入大幅增长的同时,五芳斋的应收账款也出现飙升,2021年上半年达到3.57亿元,2020年全年仅6093万元。根据招股书披露,应收账款主要来自直营模式下部分商超客户。而上半年商超渠道总销售额仅为2.55亿元,低于应收账款增加金额。
业内人士认为,向渠道压货是食品饮料行业公司比较常用的调节业绩手段,五芳斋2021年上半年业绩大增背后究竟存不存在压货的情况呢?
另外,五芳斋还大幅压降了销售费用率。五芳斋2019年前销售费用率超过30%,2020年降至28.64%,2021年降至22.02%。管理费用率也从2020年的6.99%降至3.75%。这导致2021年上半年该公司的费用率从2020年的36.03%大幅降至26.19%。
费用率的大幅降低是该公司净利率大幅增长的重要原因,2021年上半年五芳斋净利率达到了14.37%,而前三年净利率波动范围为3%-6%。
中国产业信息网财经频道将继续关注五芳斋首发进展。
(责任编辑 张丽娜)
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