醋味雪糕，“食醋第一股”恒顺醋业仅仅是在赶时髦？

　　近日，“食醋第一股”恒顺醋业（600305.SH）推出了3款文创雪糕，口味分别为酱油芝士、香醋和黄酒，每只售价18元，引来众多关注。

　　截图自商品详情页

　　红星资本局注意到，雪糕并不是恒顺醋业第一次跨界，这家公司曾自建博物馆、投资房地产，今年还加入了预制菜赛道。

　　6月8日，恒顺醋业在业绩说明会上公开表示，“未来收入的增长点在其他品类上的拓展”；但同时，恒顺醋业又表示，“要坚定不移地聚焦主业”。

　　拓展还是聚焦？自2001年上市之后，恒顺醋业便在两个答案中反复横跳。而横跳的结果便是，恒顺醋业错过了市场高速发展的2010年前后，踩点似乎总是慢了半拍。

　　如今，恒顺醋业观点依然矛盾。而矛盾背后，是恒顺醋业主业增长乏力、调味料赛道竞争日趋激烈的现状。“两条腿走路”符合逻辑，却不符合恒顺醋业的现实，因为并未给恒顺醋业带来理想的结果。

　　在新一届高管上任后的两年里，恒顺醋业2020年增收不增利，2021年业绩更是减收又减利。虽然恒顺醋业财报称，2021年业绩下降的重要原因是受疫情影响，但董事长杭祝鸿在业绩说明会上坦言：“深层次看这个问题，也反映了恒顺在渠道力、产品力、品牌力面临着极大的挑战。”

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　　“醋味雪糕”不支持配送

　　只是恒顺博物馆的配套文创产品

　　恒顺醋业推出的“恒顺味道”系列文创雪糕，让这家以食醋、酱油、料酒为主业的公司“出圈”。

　　恒顺醋业始于1840年，2001年在A股上市，是中国四大名醋之一——镇江香醋的代表。其推出的酱油芝士口味、香醋口味和黄酒口味雪糕，其实就是各自添加了5%的酿造酱油、6%的食醋和7%的黄酒。

　　不过，红星资本局发现，“恒顺味道”雪糕并不支持配送，即便在线上下单，也仅能去恒顺博物馆提货。6月13日，在唯一的线上销售渠道，酱油芝士口味被标注为“热销”，而该系列文创雪糕的销量显示为“已售6，剩余859”。

　　截图自购物详情页

　　从售卖方式可以看出，恒顺醋业的文创雪糕更像是纪念品形式的文创产品，与其公仔、果冻包等性质类似。恒顺公司相关负责人也曾向媒体表示，雪糕目前是作为恒顺博物馆的旅游产品，不会作为公司的战略产品布局。

　　不过，此番努力让人们看到，恒顺醋业正在努力使自己“年轻化”。近年来，成本低且大众接受度、讨论度高的雪糕/冰淇淋被各大企业及文博机构看中，前有江小白雪糕、故宫雪糕、三星堆雪糕，近段时间贵州茅台（600519.SH）也推出了冰淇淋，他们无不是想接近年轻一代。

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　　主业以外尝试不只是雪糕

　　恒顺醋业却坚称“聚焦主业”

　　红星资本局发现，除了文创雪糕之外，恒顺醋业还做过一系列主业以外的尝试。

　　上市后，恒顺醋业先后涉足过汽车贸易、生物医药和光电器材，但结果都不乐观。砍掉这些业务后，该公司又试图进军酿酒、玻璃和建筑安装，反响依然平平。

　　2014年前后，恒顺醋业宣布剥离辅业，聚焦酿醋主业。2014年-2019年，恒顺醋业除了2016年之外净利润均有上涨。

　　但在2019年，恒顺醋业宣布收购镇江恒顺商场有限公司。同时，在2008年就砍掉房地产业务后，该公司又开始投资房地产项目。不过，据2021年年报，其投资性房地产计提了公允价值损失1959.94万元。

　　目前，除房地产外，恒顺醋业跨界业务还有：文旅方面的中国镇江醋文化博物馆；一系列相关文创产品，包括公仔、地垫、包；教育方面的恒美“三之三”幼儿园、恒顺实验小学、江科大附中等三所学校。

　　今年4月，恒顺醋业还在互动平台表示，公司已积极研发和布局预制菜赛道的产品系列。

　　图据IC photo

　　恒顺醋业在今年6月的业绩说明会公开表示：“未来收入的增长点在其他品类上的拓展以及主营醋、酒类加速在餐饮电商渠道的深度拓展。”这表面该公司未来持续拓展甚至跨界的可能。

　　不过，恒顺醋业在财报以及业绩说明会均强调了聚焦主业的战略，要“做深醋、做高酒、做宽酱”。其实，2019年杭祝鸿出任董事长后，恒顺醋业2020年初便宣布重新聚焦食醋主业。

　　又要拓展，又要聚焦，恒顺醋业仍然矛盾。

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　　扩张还是聚焦？

　　这是个问题

　　不过，这一看似矛盾的观点，产生得又合情合理。

　　一方面，恒顺醋业面临着主业食醋业务增长乏力的现状。在2021年业绩说明会上，恒顺醋业直言自己的增长困境：醋的消费频率偏低，成长空间相对有限；醋的消费习惯存在地域差异。

　　恒顺醋业的财报数据也反映出这一现状。2019年公司食醋类（含白醋）产品实现收入12.32亿元，2020年为13.42亿元，2021年为12.11亿元——销售收入稳中有降。

　　同时，国内食醋行业四分天下，镇江香醋、山西老陈醋、永春老醋和四川保宁醋，他们各具地方特色，且目前在销售网络上均已突破了单一的地区限制。恒顺醋业的主战场一直是华东地区，2021年营收占比过半，达52.29%。

　　在食醋业务增长乏力且区域难突破的情况下，恒顺醋业选择其他赛道，寻找新的增长点，符合逻辑。

　　另一方面，恒顺醋业拓展品类最近的便是向其他类调味品拓，海天味业便是如此。但目前整个调味品行业竞争十分激烈：不仅老牌调味料企业在不断扩大产能，供需平衡偏移持续加剧，大型粮油企业（如金龙鱼）、互联网企业也纷纷跨界，凭借品牌知名度抢占份额。

　　恒顺醋业向外拓的阻碍不小，稍有不慎甚至主业也面临被抢的风险，此时选择坚守食醋、料酒阵地，坚持“聚焦大单品”原则，同样符合逻辑。

　　这或许也是恒顺醋业拓展、聚焦、再拓展、再聚焦的原因。但关键问题在于，恒顺醋业此前因战略调整，已经在市场上已慢了一拍。

　　2020年后，算是恒顺醋业新战略开始的时间节点，但其近两年的业绩依然不算乐观：2020年增收不增利，2021年更是减收又减利，2022年一季度再度增收不增利。

　　截图自恒顺醋业2021年年报

　　对于2021年的减收又减利，恒顺醋业在财报中解释称，营收下降是受市场环境与疫情的影响，公司主要产品醋销售收入较上年同期下降了10.25%。利润下降一是因为受疫情影响，公司主营调味品毛利率较上年同期减少3.87个百分点；二是因为公司加大广告和促销投入，销售费用较上年同期增加7077.05万元；三是因为公司加大了研发投入。

　　减收与减利看似均与疫情相关，但恒顺醋业董事长杭祝鸿在业绩说明会上直言：“客观地讲是受疫情影响，但深层次看这个问题，也反映了恒顺在渠道力、产品力、品牌力面临着极大的挑战。这也正是我们今年以来致力于解决的问题。很显然，尽管也在改善，但路还很长。”

　　红星新闻记者 俞瑶 实习记者 张露曦

　　责编 任志江

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