【IPO观察】长利新材研发费率不及同行，招股书与其它公开数据“打架”

　　随着经济的不断发展，我国玻璃制造行业发展至今已形成市场程度较高、竞争较为充分的格局。作为我国玻璃行业标准的制定者之一，武汉长利新材料科技股份有限公司（下称：长利新材）目前正全力冲击上交所主板，此次IPO长利新材聘请了兴业证券作为保荐机构。

　　1月6日，其招股书进行了预披露更新。研究发现，2019年至2022年1-6月（下称：报告期）长利新材的研发费用率与同行相比略显逊色，其关联交易频发、内控管理薄弱；更值得重视的是，长利新材招股书中披露的多处信息还与公开数据发生矛盾。

　　研发费用率不及同行

　　长利新材报告期内主要从事玻璃产品的研发、生产和销售，是国内浮法玻璃十强生产企业，华中地区最大的Low-E镀膜玻璃生产企业。报告期各期长利新材分别实现了营业收入223,999.97万元、231,191.07万元、339,892.84万元、140,347.90万元，各期的净利润分别为35,540.36万元、57,391.72万元、106,282.59万元、18,278.63万元，两项数据均呈稳步上升态势。

　　但在业绩一路攀升的同时，长利新材的研发投入情况却不及同行。

　　据招股书，报告期各期长利新材的研发费用分别为5,371.61万元、6,287.61万元、7,098.27万元、4,062.69万元，各期的研发费用率分别为2.40%、2.72%、2.09%、2.89%，而同行可比公司的平均值分别为3.36%、3.70%、3.00%、4.12%，要远高于长利新材。

　　浏览其招股书还发现，截至2022年6月30日，长利新材及其子公司共拥有78项专利，其中发明专利仅5项，而在这5项发明专利中有3项为受让取得。总体来看，78项专利中共有14项为2019年长利新材全资子公司长利玻璃洪湖有限公司（下称：长利洪湖）自长利新材控股股东武汉长玻实业投资发展股份有限公司（下称：长玻实业）处零对价受让，其中包含了一项发明专利。

　　同时，长利洪湖和长玻实业在报告期内还有过资金拆借的情况。2019年长玻实业拆出10,550.00万元给长利洪湖，后在2020年长利洪湖将此金额归还。

　　另据招股书，长利新材还有不少并不规范的关联交易。

　　报告期内，长玻实业向长利新材转让出售了别克、大众等四辆二手汽车，转让价格合计9.10万元；此外，长玻实业还为长利新材代缴了2019年1-3月的员工社保共435.26万元，代缴了2019年1-10月的公积金共143.34万元。

　　同时，长利新材还有一笔作为被担保方的还未履行完毕的关联担保，担保金额为20,000.00万元。截至2022年6月30日，长利新材在招商银行股份有限公司武汉分行开出的担保项下的、尚未到期的银行承兑汇票余额为6,000.00万元。

　　不仅如此，长利新材报告期内还向关联方采购。据招股书，公安县兴鹏木业有限公司（下称：兴鹏木业）为长利新材实际控制人易乔木之兄嫂彭正兰持股50%的公司，报告期各期长利新材向其采购包装物的金额分别为293.50万元、499.57万元、818.44万元、241.53万元，交易金额不断提升。

　　查询企信网发现，兴鹏木业成立时间为2019年1月11日，成立当年就与长利新材展开合作。该公司经营范围为“原木收购、加工、销售；木制品、家具、模板、板材、装饰用材料的加工、销售”。但兴鹏木业自2019年成立以来的工商年报中皆显示其社保缴纳人数为0人。

　　除了关联交易外，长利新材子公司长利洪湖在报告期内还被抽检出问题。

　　据企信网，2019年10月30日荆州市消防救援支队在抽查长利洪湖时查出后者有防火检查、巡查，有消防演练，但均不符合规定；此外消防档案也不符合相关要求。

　　招股书信披与公开数据“打架”

　　研究中发现，长利新材招股书中的信息披露出现了多处与公开信息“打架”的情形。

　　据长利新材招股书，湖北双环科技股份有限公司（下称：双环科技）为其2021年第五大供应商，长利新材向其采购纯碱共11,062.44万元。双环科技是在深交所挂牌的上市公司，查询其2021年年报发现，该年度其向第一大客户的销售额为10,068.36万元，要比长利新材招股书中披露的金额少994.08万元。

　　（截图来自双环科技2021年年报）

　　此外，翻阅招股书发现长利新材的董事和高管的履历披露也存在疑点。

　　郭声波自2021年12月至今担任长利新材的独立董事，招股书中披露郭声波于1982年7月至1984年6月任襄樊市平板玻璃厂技术科技术员。而查询企查查发现该公司的成立时间为1987年11月，比其任职时间要晚了近5年。

　　（截图来自企查查）

　　密玉强自2020年12月至今担任长利新材副总经理，招股书显示其1985年8月至2005年4月担任河南奔月集团公司技术处处长，而企查查却显示该公司成立时间为1994年2月，与招股书披露的时间相差更久远。

　　（截图来自企查查）

　　长利新材的募投项目信披也更值得关注。

　　此次IPO，长利新材拟投入募集资金共503,070.50万元，其中长利广西硅科技产业园项目一期工程（下称：产业园一期项目）投资总额500,000.00万元，拟投入募集资金净额277,380.00万元。

　　据长利新材招股书，产业园一期项目拟投入环保设备及资金共12,320.00万元，但在此项目的环评文件中却显示环保投资金额为12,410.00万元。

　　（数据来自环评文件）

　　面对上述内控管理上存在的不足和信披数据“打架”的疑点，应该引起审核部门的重视，长利新材后续的上市进程我们将继续关注。