自信自强建设中国特色现代资本市场

　　11月21日，在2022金融街论坛年会上，证监会主席易会满就如何建设好、发展好中国特色现代资本市场做了深入阐释。这是他在党的二十大胜利召开后首次系统阐述这一重大思考，引发市场强烈关注。

　　党的二十大提出，要以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴。学习贯彻党的二十大精神，对中国资本市场而言，建设中国特色现代资本市场，就是新征程上的使命任务。易会满认为，围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的总目标，围绕“中国特色”和“资本市场一般规律”的有机融合，围绕各方的期待和关切，需要对中国特色现代资本市场的基本内涵、实现路径、重点任务作深入系统的思考。

　　中国特色重在把握五大原则

　　目前，我国股票市场和债券市场规模均居世界第二位，商品期货成交量位居世界第一……一系列华丽的数据，不仅代表着中国资本市场繁荣发展的成就，也是我国始终坚持和加强党对资本市场全面领导的“成绩单”。

　　从全球金融史来看，不同国家和地区的金融发展道路、发展模式总是与特定的经济体制、发展阶段和社会环境相适应。我国资本市场的发展定位、功能职责也必须与社会主义基本制度相适应，必须充分考虑当前我国的市场基础、投资者结构和法治诚信环境等现实条件。“既不照搬照抄，也不固步自封，而是要扎实推动资本市场理论创新、实践创新、制度创新，进一步健全资本市场功能，更好服务构建新发展格局、推动高质量发展。”易会满认为，坚持和加强党的全面领导，坚持服务实体经济这个着力点，坚持完善资本市场基础制度，坚持守牢风险底线，坚持人民立场，这五个方面既是我国资本市场发展的宝贵经验，也是下一步建设好、发展好中国特色现代资本市场的五个原则。

　　要坚持和加强党的全面领导。把市场的力量与政府的作用更好结合起来，充分发挥我国制度优势，不断推进资本市场治理体系和治理能力现代化。

　　要坚持服务实体经济这个着力点。当下，在内外因素共同作用下，实体经济的一些风险和矛盾正在逐渐显现。资本市场保持稳定健康发展，将有力减轻市场忧虑，有效遏制金融风险传导，从而让资本市场的活水不断滋润实体经济。因此，更好发挥资本市场功能至关重要，要把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，提升资本市场对中国经济的支撑能力。

　　易会满提出，资本市场要更好落实高水平科技自立自强、建设现代化产业体系等战略部署，促进科技、资本和实体经济高水平循环。制定实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案。当前，要密切关注房地产行业面临的困难挑战，支持实施改善优质房企资产负债表计划，继续支持房地产企业合理债券融资需求，支持涉房企业开展并购重组及配套融资，支持有一定比例涉房业务的企业开展股权融资。这体现了远近结合的明确思路和举措。

　　坚持完善资本市场基础制度。深入推进股票发行注册制改革。要统筹推进一揽子关键制度创新，扩大高水平制度型对外开放，不断增强市场活力和国际竞争力。

　　坚持守牢风险底线。当前，全球金融市场动荡，不稳定性不确定性增多，必须未雨绸缪。要健全资本市场风险预防预警处置问责制度体系，稳妥做好重点领域风险防范处置，推动依法将各类金融活动全部纳入监管。

　　坚持人民立场。资本市场是居民增加财产性收入、满足日益增长的财富管理需求的重要渠道，也是完善多层次、多支柱养老保险体系的重要支撑。必须践行以人民为中心的发展思想，完善立体化的投保安全网，切实增强投资者获得感。

　　走好中国特色金融发展之路。这是中国式现代化进程中，金融领域必须担当起的使命责任。毋庸讳言，当前制约资本市场功能发挥的诸多因素中，既有对“中国特色”理解不深刻、简单搞“拿来主义”的问题；也有对“资本市场一般规律”认识不全面的问题。易会满表示，坚持一切从实际出发，在遵循资本市场一般规律基础上，更好体现中国特色，走好自己的路。他亦提出了三个值得深入思考的行业“基石”问题。

　　建立具有中国特色的估值体系

　　资本市场一个核心功能就是市场化的资源配置功能。通过发挥市场在资源配置中的决定性作用，把各类资金精准高效转化为资本，促进要素向最有潜力的领域协同集聚，提高要素质量和配置效率，这都离不开科学的估值定价体系。

　　近年，我国资本市场的估值体系有了明显的良性变化。比如炒小炒新炒差的收益明显下降，战略首席经济学家彭文生表示，我国资本市场支撑创新发展，需要建立在严格的中小投资者保护基础上，“当前，我国大股东持股占比过高的问题比较突出，如何保护中小投资者的问题尤为重要。”

　　目前，我国建立了中国特色的集体诉讼制度、先行赔付、责令回购、民事赔偿责任优先等制度安排，形成了具有中国特色的投资者保护体系。

　　资本市场是国民经济的“晴雨表”，反映的是预期，体现的是信心。在复杂严峻的形势下，保持资本市场的平稳健康发展更具有特殊重要意义。建设中国特色现代资本市场，走好中国特色金融发展之路，正中流击水，浪遏飞舟。