突发跳水！葛卫东瞄准新目标（谢才明 跳水）

　　首先，疫情发展方面，防疫明显放松后在短期可能带来病例数上升的压力，尽管后续普遍面临多次疫情冲击，疫情对经济的影响是在逐渐减弱的。

　　其次，市场走势方面，后疫情时代疫情对股市的扰动主要体现为短期的影响，比如首次放开后的病例数增多可能会使得市场阶段性承压，但后续的影响力会逐渐钝化，市场终归会回归原有的运行趋势和行情逻辑。

　　虽然各地区疫情的放开节奏有别，但市场整体震荡的节奏基本一致。换言之，相较于内部疫情反复带来的影响，美联储加息、高通胀冲击、俄乌冲突等可能才是影响全球股市波动节奏更为重要的因素。

　　海通证券认为，疫后消费恢复仍有波折，对国外研究发现去年海外防疫放开后，多数国家和地区零售额实现恢复性增长，今年以来则基本企稳，回归疫前趋势；日本、韩国和中国台湾地区消费信心在短暂修复后甚至再次回落；疫后非耐用品消费持续温和复苏，耐用品消费快速反弹并于两个季度内完成“填坑”，但服务业消费恢复则相对缓慢且滞后。

　　结合国内情况，从大消费细分行业看，2023年海通证券相对看好啤酒、乳制品、预制菜等全年增长，白酒、餐饮、纺服等下半年好转。国泰君安证券提出了一个消费品投资的三阶段。

　　第一阶段：以跌幅足够深的服务业为主。餐饮、品牌连锁、出行链等，以及其他与餐饮及出行链相关性较大的公司，此前这类板块疫情受损明显、悲观预期在股价中的反映较为充分，目前这一阶段从预期修复角度已经接近中后期。

　　第二阶段：成长股陆续登场。在疫情优化预期反映较充分与基本面恢复之前的空白期，事件驱动和成长股这类与经济相关度较低的方向将成为重点。

　　第三阶段：超跌价值股为主，需要从预期驱动到基本面驱动切换才将迎来最大机会，价值股大部分本身处在与宏观经济相关度较高的β性板块，需要一定基本面配合，短期主要修复估值差，基本面修复实现估值扩张。

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　　富国最新发声：当前机遇大于风险

　　沪深300指数今年跌超20%，截至目前，今年双十基金经理平均收益率-18.26%。

　　偏股混合型基金指数累计下跌19.06%，与2011年（-22.7%）和2018年（-23.58%）相当。在过去的20年间，代表公募偏股型基金整体走势的万得偏股混合型基金指数从来没有出现过年线“两连阴”。

　　从过去的历史看，每当偏股混合型基金指数年线收跌之后，次年的业绩均可以回正。

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　　近期，富国基金最新发声：市场仍在底部区域，当前机遇大于风险。富国表示，沪深300指数PE估值为11.3倍，处于2011年以来31.2%分位，股权风险溢价处于2011年以来75%分位，当前沪深300指数估值和股权风险溢价均与4月低点大致持平，市场无论短期或中期都积极可为。

　　历史不会简单的重复，但总是压着相似的韵脚前行。然而，历史的机遇并不易把握，因为每每在历史拐弯的关键时刻，投资人所要经受的考验远远不止于技术和基本面分析，而更多的来自于人性、历史观甚至于信仰。