公募基金积极加仓 公募基金积极加仓规则

　　本报告导读：微观交易结构上，沪深两市成交额边际回落，行业成交额集中度边际回落；微观交易行为上，ETF资金和两融资金净流出，北上资金小幅净流入。从仓位上看，本期公募基金积极加仓，科技制造类加仓幅度最大。

　　摘要

　　？市场微观交易结构：市场交易热度边际回落

　　1）市场“赚钱能力”回升：A股收益中位数为0.59%，57.51%的股票上涨。2）市场交易热度边际回落。沪深两市成交额边际回落。结构上，从换手率历史分位看，消费者服务、食品饮料、商贸零售板块换手率分位数居高位，消费者服务换手率分位数超90%，投资分歧明显。传媒、银行板块明显边际上升；汽车、纺织服装及机械板块换手率分位数下降。从成交额增速看，电源设备、其他医药医疗和化学制药成交额居前。3）本期行业集中度、个股集中度边际回落。本期行业成交额集中度、个股成交额集中度边际回落。4）上证指数拥挤度下行。基于我们的研究显示，上证指数、中证500指数、沪深300指数拥挤度均下行。

　　？投资者微观交易行为：公募基金积极加仓

　　1）公募基金：新成立基金份额下降；从业绩表现上看，偏股型基金净值大部分上涨，中位数为0.78%。基金整体加仓，平衡混合型加仓幅度最大；2）私募基金：发行数量边际回落；3）银行理财子产品：基础资产中对权益资产的参与度下行，“破净”比例边际回落，赎回压力下降；4）两融资金：本期融资净卖出117亿元，流出集中在医药、电新和有色金属；5）北上资金：资金净流入29亿元，金融板块净流入最大。分资金类型来看，博弈型资金转出为入，净流入所有板块，配置型资金转入为出，净流出周期、金融、TMT板块；6）ETF：ETF资金净流出59亿元，宽基综合净流出最多；7）资金需求：IPO发行规模边际回升，定增规模边际回落，解禁规模回升，产业资本净减持边际回落。

　　风险提示：海外货币政策收紧超预期、全球疫情形势超预期恶化、国内经济下行加速、地缘政治不确定性