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“喝酒”行情有望再现 酒业最近行情分析

2023-01-05 16:15:02 来源:证券之星作者:Running time
1月5日,白酒股大涨,古井贡酒涨停,迎驾贡酒、泸州老窖、五粮液、洋河股份等纷纷冲高,贵州茅台涨超4%

  1月5日,白酒股大涨,古井贡酒涨停,迎驾贡酒、泸州老窖、五粮液、洋河股份等纷纷冲高,贵州茅台涨超4%,股价重回1800元/股。

  不过,A股今日还有超1700只个股仍在下跌调整,这不免让许多投资者回忆起2020年只有消费白马股上涨的结构性行情,如今这种情况是2020年的延续吗?本文将详细解析。

  01

  白酒板块是较为理想的复苏主线

  “喝酒”行情有望再现?

  据国家统计局数据,11月份社会消费品零售总额38615亿元,同比下降5.9%。而在2019年11月份,社会消费品零售总额38094亿元,同比名义增长8.0%。按照中央经济工作会议“稳增长、扩内需”的定调以及一系列支持性政策,社零增速将回归增长通道,并有望向2019年的水平恢复。

  从各项财务指标来看,白酒板块可以说是A股业绩最为稳定,赚钱能力最强的板块之一。考虑疫情管控和房地产政策的调整,明年经济有望达成稳健增长,经济的恢复持续推动、舍得酒业获加仓额度居前,其中贵州茅台获加仓近9亿元,居于两市首位。

  从短期基本面来看,白酒行业的确在逐步回暖,但是仍处于分化阶段。根据微酒的调查,品牌分化依然很明显,大部分想要回款的经销商都会选择名酒品牌,而在需求恢复的阶段,他们更倾向于选择品牌力、流动性和畅销程度强的产品,从价格上看,300元以下大众价位产品、800元以上高端产品更受青睐。

  库存方面,目前库存略高于常态水平,八代五粮液等主流主流批价有所回落,后续价格或将保持相对稳定或略有下降趋势。整体来看,一季度或许仍处于拔高库存阶段,二季度主要去库存,下半年场景修复,旺季销售有望改善。

  02

  聚焦中高端仍是

  白酒亘古不变的投资逻辑

  “喝酒”行情有望再现?

  一般来说,在一个行业兴盛的时候,最容易导致行业衰落的原因有三个。

  第一点,就是行业会被模仿,一旦有了利润,就会有大量的资金和人才涌入,这些所谓的技术,根本就不是护城河,很快就会被人模仿出来。而白酒行业则没有这方面的问题,因为这并不是一个门槛,而是一个品牌,一个地域,一个顶级的白酒品牌是模仿不来的,更别说川贵地区了。

  第二点是政府的压力,如果行业发展的好,就要考虑社会的影响。而中高端白酒上市公司多为地方国企,上市公司的利润可以通过分红的方式直接惠及地方财政,因此对于社会是可以产生正效应的。

  第三点是增长乏力,市场已经达到了顶峰缺乏新的增长点,产品涨价能力不足,直接导致行业内卷。白酒行业随着时间的推移,由于人们对高端白酒的需求越来越大,价格反而会不断上涨。

  由此来看,唯有历史源远流长的中高端白酒才是值得投资者关注的“核心资产”。

  东吴证券认为长期消费升级趋势不变,明年消费场景和消费意愿有望逐步恢复,整体呈现弱动销和慢复苏→逐步加快的态势,当前板块长期价值显现。

  1)短期面对疫情放松后的冲击+春节动销相对的未可知:东吴证券认为偏防御,优先确定性+估值性价比,可重点关注贵州茅台/五粮液/泸州老窖/迎驾贡酒/古井贡酒;

  2)全年在复苏主旋律下,有望出现阶段性的贝塔机会,以价格从优的原则,充分考虑弹性+确定性,①经济β推动角度可关注五粮液/泸州老窖;②宴席场景复苏的角度可关注洋河股份/迎驾贡酒;③受损次高端复苏的角度可关注舍得酒业。

  中长期维度,在消费升级驱动&;行业集中度持续提升的推动下,品牌制胜,强者恒强,可重点关注贵州茅台/山西汾酒/五粮液。

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