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中银证券:12月及2022年进出口数据点评—当月出口同比增速继续下降

2023-01-16 13:27:02 来源:券商研报精选作者:中银证券
当月出口同比增速继续下降,对欧美出口降速仍然较高。上游产品出口维持较高增速。  当月出口同比增速继续

  当月出口同比增速继续下降,对欧美出口降速仍然较高。上游产品出口维持较高增速。

  当月出口同比增速继续下降。以人民币计价数据显示,中国 12 月进出口总值 3.77 万亿元,同比增长 0.6%, 其中出口 2.16 万亿元,同比下降 0.5% ,增速较上月下降 1.3 个百分点;进口 1.61 万亿元,同比增长 2.2% ,增幅较上月走扩 3.3 个百分点;贸易顺差 5501.1 亿元,顺差规模较上月增加 599.1 亿元。

  按美元计价, 12 月份我国进出口总值同比下降 8.9% ,降幅较上月收窄 0.7 个百分点;出口同比下降 9.9% ,降幅较上月走扩 1.0 个百分点;进口同比增长下降 7.5% ,降幅收窄 3.1 个百分点;贸易顺差 780.1 亿美元。

  对欧美出口同比降速仍然较高。分国别看, 12 月我国对东盟进出口总额实现 901.0 亿美元,占比 16.9% ,仍为我国第一大贸易伙伴,其中,出口同比增长 7.5% ,增速较上月加快 2.3 个百分点;进口同比下滑 7.7% ,降幅较上月走扩 3.9 个百分点。 12 月对欧盟进出口总额 675.6 亿美元,占比 12.6% ;其中,出口同比下降 17.5% ,降幅较上月走扩 6.9 个百分点;进口同比下降 13.5%, 降幅收窄 2.7 个百分点。 12 月对美国进出口总额 612.8 亿美元,占比 11.5% ,其中,出口同比下降 19.5% ,降幅较上月收窄 5.9 个百分点;进口同比下降 7.1% ,降幅收窄 0.2 个百分点。

  从当月贡献度看,欧美对我国出口同比增速持续负贡献, 12 月分别拖累我国出口增速 2.89 和 2.49 个百分点,其中,对欧出口的负向拉动作用较 11 月扩大 0.88 个百分点。

  上游产品出口维持较高增速。着眼出口结构, 2022 年全年,同比增速维持较快的产品主要为上游产品、部分轻工业品及工业半成品。上游产品方面, 1-12 月成品油、铝材同比增速分别实现 48.7 % 和 33.7% ,其中成品油同比增速较 11 月明显走扩 10.8 个百分点。工业品中,全年同比增速维持较快的产品主要为汽车及底盘、箱包和鞋靴, 1-12 月同比增速分别为 74.7% 、 28.2% 和 20.4 % 。进口方面, 2022 年全年,我国进口同比增幅维持较快的产品仍主要集中在上游,如能源商品、原材料及粮食等农产品;工业半成品进口表现普遍弱势。

  价格方面, 2022 年全年,汽车、能源等产品出口单价维持较高同比增速,但多数产品出口单价增速持续回落,价格对出口的整体支撑作用将延续消退。

  尽管出口产品存在结构性亮点,但在外需普遍走弱的背景下, 12 月多数产品出口累计同比增速较 11 月下滑。从 HS 口径的最新单月数据看,除能源外,我国各主要出口产品均对出口形成较强拖累, 11 月机电产品、纺织服装及能源以外的周期品对当月出口增速的贡献为 -3.34 个百分点,而过去 12 个月( 2021 年 12 月至 2022 年 11 月)的贡献均值为 8.14 个百分点,外需走弱的趋势较为明确。

  风险提示:全球通胀韧性较强;地缘关系不确定因素增加。

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