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Allkem锂产品售价走高,供给紧张仍未缓解

2023-01-19 13:48:00 来源:券商研报精选作者:中信证券
2022年第四季度Allkem锂产品价格继续上涨,显示出全球锂供应紧张局面尚未缓解。澳洲锂矿销售价格

  2022年第四季度Allkem锂产品价格继续上涨,显示出全球锂供应紧张局面尚未缓解。澳洲锂矿销售价格持续走高支撑国内锂盐成本,锂价下行空间有限。随着下游采购走强,锂价有望止跌反弹。锂板块经历前期调整估值具备吸引力,有望随锂价回暖出现反弹。建议关注布局上游锂资源的企业。

  ▍Allkem发布22Q4季报,锂矿及锂盐售价持续上涨。

  1月18日,海外锂厂商Allkem发布2022年四季度经营活动报告,公司锂精矿售价环比上涨5%,碳酸锂售价环比上涨23%。锂精矿产量环比减少6.8%,碳酸锂产量环比增长29%。

  ▍锂精矿价格维持涨势,支撑碳酸锂现货价格。

  Mt Cattlin锂矿22Q4锂精矿销售均价为5284美元/吨(CIF, SC5.3),约合6000美元/吨(FOB, SC6.0),环比上涨5%,同比上涨231%。考虑到加工费及税费,22Q4精矿价格折合碳酸锂成本约为40万元/吨。22Q4澳洲锂精矿售价维持高位,表明全球锂原料供应依然紧张,国内外购精矿的厂商生产成本居高不下,有望支撑锂盐价格高位运行。

  ▍Allkem锂精矿产销量持续下滑,加剧锂精矿供给紧张局面。

  Mt Cattlin锂矿22Q4锂精矿产销量分别为1.64/1.57万吨,环比分别-6.8%/-26%;2022全年产销量分别为10.7/14.1万吨,同比分别-53%/-52%。Mt Cattlin锂矿2023年产量指引仅为14-15万吨,维持低位运行态势。作为对外销售锂精矿的独立厂商,Mt Cattlin锂矿产量的下降使得锂精矿供应紧张的局面更加严峻。

  ▍Allkem碳酸锂售价反弹,预计23Q1维持高位。

  Olaroz盐湖22Q4碳酸锂销售均价为46706美元/吨,环比上涨23%,同比上涨324%;公司预计23Q1碳酸锂售价与22Q4持平。公司22Q4碳酸锂产销量分别为4253/3131吨,环比分别+29%/-16%,产销率较低是由于公司优先向Naraha氢氧化锂工厂供应碳酸锂原料;2022年公司碳酸锂产销量分别为1.4/1.3万吨,同比分别+8%/+17%。

  ▍在建项目稳步推进,23Q2有望新增2.5万吨年产能。

  Olaroz二期扩产项目(2.5万吨碳酸锂)建设已完成96%,计划于23Q2投产;Naraha氢氧化锂工厂已经投产,22Q4销售约200吨氢氧化锂;Sal de Vida项目EIA获批,工程建设正常推进,计划于2024年中投产;James Bay项目进度为54%,ESIA已经获批。

  ▍风险因素:

  产能扩张进度不及预期的风险;相关企业海外经营受阻的风险;锂价下跌的风险;锂价过高影响下游需求的风险。

  ▍投资策略:

  2022年第四季度Allkem锂产品价格继续上涨,显示出全球锂供应紧张局面尚未缓解。澳洲锂矿销售价格持续走高支撑国内锂盐成本,锂价下行空间有限。随着下游采购走强,锂价有望止跌反弹。锂板块经历前期调整估值具备吸引力,有望随锂价回暖出现反弹。建议关注布局上游锂资源的企业。

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