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谁说他塌房了?

2023-02-05 18:54:03 来源:券商研报精选作者:星星主理人
四季报出来,星星复盘了医药、消费和新能源的Q4动作,今天说说:医药(戳蓝字看消费和新能源~)。  去

  四季报出来,星星复盘了医药消费新能源的Q4动作,今天说说:医药(戳蓝字看消费和新能源~)。

  去年4季度开始,市场全面看好医药,逻辑主要有四个。

  1.   医药行业基本面有确定性的改善,且改善的程度会比较大;

  2.   前期压制行业的政策出现了边际改善;

  3.   板块不论绝对估值还是溢价率都处于近10年来的最低位;

  4.   筹码结构上,公募对于医药板块的配置比例也是接近历史最低。

  医药板块整体性价比凸显,但同时医药是一个专业性很强的行业,且结构分化严重,所以全指医药指数无法反映医药行业的投资价值和方向,投资还是要依靠医药基金经理。正好4季报出完,我们来复盘下医药基金的情况~

  谁说他塌房了?

  Q4百亿医药基金经理中,大家熟悉的女神“兰兰”和“蓓蓓”表现仍在水下,全明星系列组合配置的万民远突围取得正收益,医药顶流免于“塌房”。关于医药基,我们今天就用3张图回答2个问题:

  1.   Q4医药基金怎么调仓?

  2.   基金经理后市观点如何?

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  01

  怎么调仓?

  我们梳理了医药主题基金前10大重仓股在各赛道的配置情况。整体看,

  •   药明系为代表的CXO占比从21Q3开始持续降低,前期机构抱团的核心资产遭遇瓦解,且从股价表现上看,调整的幅度也比较大。早先绩优的医药基金,也是成也CXO,败也CXO。

  •   中药`自21年底相关政策出台后,配置比例有所提升。

  •   医疗器械一直是医药基金配置的前3大核心方向,其中在22年贴息贷款政策出来后,医疗设备更新的需求有所提升。

  •   创新药、药房的配置比例也在提升。

  谁说他塌房了?

  所以核心资产被抛弃了么?

  有人坚守,也有人变化。

  CXO分歧较大,王大鹏和何晓春21Q4后坚守CXO,而赵蓓大幅降低CXO比例,转而增配中药,现在配置比例也非常靠前。

  医械和中药则在政策驱动下被关注并长期增持。

  谁说他塌房了?

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  02

  Ta们说

  我们也选了一些有代表性的基金经理,比较一致看好疫后复苏下,医疗服务和医疗消费的需求增长、创新药出海的潜力,而分歧点则在于药品和器械是板块性还是结构性机会。

  谁说他塌房了?

  配置策略:定投全明星系列

  2023开年以来,权益市场明显有回暖,外资跑步入场,内资有望逐步活跃,进一步带动市场情绪。年前的持续上涨之后,短期出现调整是正常情况,复苏趋势和方向没有结束,所以回调正是入场的好时机。

  估值角度,当前权益市场仍处于底部区间,市场很多主要指数在历史估值分位在15%-30%;风险溢价水平看,当前投资权益是胜率比较高的交易策略;流动性角度,美联储加息渐入尾声,2023年流动性环境或越来越有利,适合定投配置股基全明星、全明星成长组合,抓住A股中长期的配置机会,保持好心态!

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