全面注册制正式实施，发布制度规则共165部，A股全线上涨

　　2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，标志着全面实行股票发行注册制正式实施。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。自2018年11月，我国启动注册制改革，先后在科创板、创业板和北交所实行试点，打开了资本市场改革的新局面。如今，A股的上市公司数量突破了5000家（包括北交所），全面注册制下“双向畅通”的上市退市制度，必将需要投资者提升对上市公司的价值识别和股票甄选能力。

　　2月20日，A股三大指数全线上涨，上证指数上涨2.06%，深证成指上涨2.03%。板块方面，通信运营、工程机械、家具涨超6%；CHATGPT、AIGC、IPV6等涨超5%；非银金融板块上涨3.56%，湘财证券涨停。

　　

　　全面注册制相关制度规则

　　此次发布的制度规则共165部，其中证监会发布的制度规则57部，证券交易所、全国股转公司、中国结算等发布的配套制度规则108部。内容涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、重大资产重组、监管执法、投资者保护等各个方面。

　　一是精简优化发行上市条件。坚持以信息披露为核心，将核准制下的发行条件尽可能转化为信息披露要求。各市场板块设置多元包容的上市条件。

　　二是完善审核注册程序。坚持证券交易所审核和证监会注册各有侧重、相互衔接的基本架构，进一步明晰证券交易所和证监会的职责分工，提高审核注册效率和可预期性。

　　证券交易所审核过程中发现重大敏感事项、重大无先例情况、重大舆情、重大违法线索的，及时向证监会请示报告。证监会同步关注发行人是否符合国家产业政策和板块定位。同时，取消证监会发行审核委员会和上市公司并购重组审核委员会。

　　三是优化发行承销制度。对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制，完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制。

　　四是完善上市公司重大资产重组制度。各市场板块上市公司发行股份购买资产统一实行注册制，完善重组认定标准和定价机制，强化对重组活动的事中事后监管。

　　五是强化监管执法和投资者保护。依法从严打击证券发行、保荐承销等过程中的违法行为。细化责令回购制度安排。此外，全国股转公司注册制有关安排与证券交易所总体一致，并基于中小企业特点作出差异化安排。

　　注册制启动以来A股市场变化

　　2018年11月5日，注册制正式进入启动实施阶段。2019年7月22日，首批科创板公司上市交易。2020年8月24日，创业板改革并试点注册制正式落地。2021年11月15日，北京证券交易所（以下简称北交所）揭牌开市，同步试点注册制。

　　注册制试点以来，A股市场迎来快速发展阶段。Choice数据统计，2019A股市场IPO家数202家，募集资金2489.81亿元，相比2018年分别增长了92%、81%；2020年IPO家数436家，募集资金4847.93亿元，继续保持高速增长趋势；2021年、2022年，连续两年IPO募集资金超过5000亿元。

　　

　　上市公司数量方面，A股上市公司数量已经超过5000家，相比2013年2月末的2493家增长超过一倍。

　　

　　截至日期：2023年2月20日

　　在IPO上市企业数量增加的同时，退市企业数量也在增加。Choice数据统计，2022年A股退市上市公司50家，比2021年增加了27家。

　　影响和机会

　　中金公司认为，本次全面注册制制度规则正式落地，“在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义”，对于实体经济和资本市场，都有深远影响。资本市场方面，全面注册制改革对资本市场各项基础制度进行完善，将影响资本市场各参与主体理念与行为，有望优化资本市场生态。从业务发展的角度，随着全面注册制带来的市场生态改善，券商、基金、PE/VC等金融机构将迎来较好的发展机遇期。

　　国信证券表示，全面注册制促进经济高质量发展，券商受益于直接融资占比提升。经济高质量发展意味着我国经济增长从主要依靠基建、地产、产能过剩行业转向生物医药、高端制造为主的硬科技创新。引导资金涌向新兴产业和创新企业，这需要我国有强大的投资银行和完善的资本市场。全面注册制打开了优质科技创新型企业进入资本市场融资，提高直接融资规模与占比，推动产业转型与经济高质量发展，同时也为券商中长期价值重估带来想象空间。