一季度IPO总结：港A主板新规大变革；“万元大肉签”频现！

　　2023年转眼间过去了四分之一，今天我们来看看一季度的IPO市场情况。

　　近日，安永发布报告称，一季度全球IPO市场依旧停滞不前，共产生299宗交易，筹资额为215亿美元，同比分别下降8%和61%。

　　安永表示，尽管一季度美股IPO市场持续低迷，但通胀、利率、估值和市场波动等领域已经出现一些早期积极态势，这可能为其IPO市场的复苏奠定一定的基础。

　　而A股和港股资本市场均迎来重大变革，随着中国经济复苏，叠加政策支持，预计2023年A股IPO活动将维持高位，而港股IPO市场有望逐步回暖。

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　　A股市场

　　

　　2023年一季度全球IPO市场开局放缓，其中A股IPO虽然较2022年同期也有所放缓，但仍继续领跑于全球其他市场。据毕马威统计，一季度A股证券交易所募集资金占全球IPO的50%左右；上市宗数占全球IPO的30%左右。

　　

　　

　　据统计，截至3月31日收盘，2023年以来A股共有68家新股上市（深主板8家、沪主板14家、科创板9家、创业板15家、北交所22家），募资总额约650.5亿元。

　　前十大募资项目合计筹得294.3亿元（5家来自创业板、4家来自主板，科创板仅占一席），其中拔得头筹的是磷酸铁锂龙头厂商湖南裕能，其募资额约45亿元；其次，聚焦煤炭业务的苏能股份募资额也超过40亿元。

　　

　　2023年1-3月，68家新股的IPO业务由25家保荐机构承担（上海建科由海通证券和申万宏源两家券商承销）。

　　从保荐的IPO项目数量来看，中信证券稳坐第一，国金证券、海通证券并列第二；从募资额来看，排名前十的募资项目中，中信建投证券占据四席，华泰联合证券、海通证券、民生证券、兴业证券、浙商证券各占一席。

　　

　　新股上市表现方面，今年前两个月A股的赚钱效应较好，所有新股上市首日均未破发，但进入3月破发率明显提升，3月共有34家企业上市，9家首日破发，其中海通发展跌超10%，是近年来为数不多首日就破发的主板新股；截至3月31日收盘，一季度共有18家累计跌破发行价。

　　

　　

　　值得注意的是，今年1月份，北证50指数经历了一波大反弹，但2月以来逐渐熄火，3月上市的9家新股中有5家破发。

　　（北证50指数走势图，图片来源：Choice）

　　在首日涨幅前 十的新股之中， 科创板的英方软件、茂莱光学、裕太微-U占据前三名，涨幅分别为176.77%、175.38%、152.70%，是今年的“万元大肉签”，它们所处板块基本代表了今年一季度A股的主线——国产软件、半导体。

　　

　　随着美联储加息进程的推进，避险情绪推动金价走高。受益于此，全球股市的黄金股持续活跃，其中3月3日上市的四川黄金，股价飙升至33.20元，较发行价7.09元涨超3倍，目前累计涨幅仍排名第一。此外，茂莱光学、英方软件、百利天恒-U、裕太微-U等均涨超100%。

　　

　　值得关注的是，今年一季度A股迎来重大改革，全面注册制正式落地。

　　其中，主板上市规则变化较大，不仅发行审核效率急剧提升，还取消了23倍发行市盈率限制，新股上市后前五个交易日将不设涨跌幅限制。

　　沪深交易所自2月20日起开始接收在审企业的平移申请，目前首批主板注册制新股已经陆续开启询价、申购；近日，全面注册制下主板首批新申报IPO企业也来了，其中上交所受理了金盛海洋、深交所受理了新亚电缆。

　　预计4月将会迎来一波主板新股上市潮，于此同时，主板“打新躺赢”的时代正式宣告结束。有业内分析人士提醒，面对发行定价和交易制度的变化，投资者要充分了解制度变化和风险点，审慎作出投资决策。

　　此外，全面注册制改革也进一步优化了再融资发行条件和审核流程，预计今年上市公司再融资需求将大幅增长，定增仍是主流选择。从行业来看，新能源、高科技等赛道再融资规模较高。

　　还有一个现象，近日沪深两市频现多家“1元退市股”，随着全面注册制推行，资本市场优胜劣汰也将有序推进，市场化特征明显的交易类强制退市渐入常态化，或将成为出清劣质公司的主要渠道。

　　展望A股，疫情后的重新开放、有利的振兴政策将支持经济复苏，伴随全面注册制的改革，将继续提升A股市场的开放性和活力，巩固A股市场在全球上市目的地中的竞争力。

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　　港股市场

　　

　　今年港股IPO市场呈现较大波动，IPO行业以消费品市场和工业市场为主。前三月新股上市家数分别为10家、0家、8家（1家以介绍形式上市），合计募资额分别为37.17亿港元、0亿港元、26.8亿港元。

　　其中，今年一季度募资额排名前十的企业中，亿华通、九方财富均募超10亿港元。

　　

　　3月下旬港股市场开始热闹起来，目前来看，港股仍有4家通过聆讯（梅斯健康、珍酒李渡、易点云、艾迪康）但未上市；京东拟分拆京东产发、京东工业登陆港交所，目前已递交招股书；此外，途虎养车、K Cash金融科技、山西安装、海普洛斯、非凡中国、货拉拉、Keep、Soul等纷纷递表。

　　上市表现方面，18家新股上市首日涨跌参半，其中，中天湖南集团、乐华娱乐、美丽田园医疗健康等均有不错的涨幅。

　　

　　

　　

　　值得注意的是，1月20日上市的建筑材料供应商淮北绿金股份（02450.HK）已连续三个月霸占跌幅榜第一名，目前股价仍跌超6成。最新财报显示，该公司2022年营收为人民币4.08亿元，同比上升10.09%；净利润为人民币1.05亿元，同比上升6.23%。

　　（淮北绿金股份股价走势，图片来源：格隆汇 ）

　　日前，港交所发布了特专科技公司上市新规（即“18C”），18C适用于新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术这五大特专科技行业的公司。

　　3月31日起，新规正式生效，有意根据新章节上市的公司可提交正式申请。

　　根据港交所网站显示，目前有11家潜在上市申请人，涉及药品研发、医疗检测、SaaS领域科技公司等。其中，3家具名的潜在上市申请者包括深圳晶泰科技有限公司、上海云砺资讯科技有限公司、美时医疗控股有限公司。

　　随着18C的推出，大幅降低了科技公司的IPO门槛，对于略显冷清的港股IPO市场而言，上市新规的实施无疑是一针强心剂，预计2023年国内科技创新型TMT企业赴港上市将继续保持活跃，这将为香港资本市场注入新的活力。

　　如此一来，不仅可以补足港股“硬科技”领域短板，也能为未盈利、甚至未实现收入的公司开辟一条商业化之路。

　　不过，也有相关人士提醒，一些处在研发状态的科技公司面临着前期投入大、资金回报周期长的难题，上市后的流动性和募资能力仍是考验。

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　　美股市场

　　

　　美股方面，在经历了2022年的至暗时刻后，今年一季度依然延续了低迷的趋势。究其缘由，无非是美联储加息预期、经济衰退担忧重燃，而近期又叠加银行业内部动荡导致的波动性飙升。

　　据统计，一季度美股仅有48宗IPO筹资34.19亿美元，包括19家公司通过SPAC上市。其中最大的两宗IPO分别为太阳能设备制造商Nextracker（6.38亿美元）和美国油田服务公司Atlas Energy Solutions（3.24亿美元）。

　　

　　然而，在通货膨胀率上升、利率上升的环境下，投资者摒弃了新的上市公司而转向风险较低的资产类别，导致那些成功上市的股票表现也并不佳。

　　值得一提的是，截至3月30日，今年以来已有10家中概股成功赴美上市，其中，激光雷达公司禾赛科技、生物医疗企业硕迪生物分别募资1.90亿美元、1.34亿美元。此外，盛丰物流、禧图集团、海天、环球墨非4家企业预计于北京时间3月31日晚登陆美股。

　　

　　同时，也有一些公司宣布通过SPAC模式在美国挂牌，例如冠科美博、车车科技、路特斯科技等，近期还有不少中国公司已处在上市前的最后冲刺阶段。

　　此前，中国证监会明确表示“满足合规要求的VIE架构企业境外上市予以备案”，SEC和纳斯达克也对以VIE架构上市的公司传达了积极的信号。公开信息显示，今年赴美上市的中概股中，量子之歌、小i机器人、中进医疗及燕谷坊均采用了VIE架构上市。

　　毋庸置疑的是，美股IPO的冬天并没有结束，但中概股可能是寒冬中的一缕暖阳。

　　此外，今年一季度，瑞士交易所仍是A股公司GDR上市最热门的地方。从上市公司公告发现，截至3月22日，共有41家A股上市公司推进赴欧洲GDR上市计划，38家将上市目的地定在瑞交所（占比93%），2家选定伦交所，1家选定德交所。

　　随着监管部门表态继续推动互联互通存托凭证业务机制优化完善，有望助推更多优质企业“走出去”，GDR或成为企业境外上市融资重要途径，这将使得A股上市企业可以触及更多更广阔的国际市场。