新股晒成色，投行晒实力，注册制下投行战绩PK，科创与创业板各有领衔券商

　　今日沪深主板首批10只新股集体上市。这标志着股票发行注册制改革全面落地，这是中国资本市场改革发展进程中的又一个重要里程碑。

　　市场热情瞬间被引爆，开盘前7股竞价高开超40%，10只新股9只触发临时停牌，N陕西能源甚至触发了二次临停，盘中4只新股涨幅至少翻一番，N中电港盘中涨幅高达218%。

　　证监会主席易会满在沪深交易所主板注册制首批企业上市仪式上表示，注册制改革带来的变化是全方位的、根本性的，给市场参与各方带来了实实在在的获得感。注册制改革的本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束，提高投融资的便利性。

　　在注册制下的企业发行上市方面，根据WIND数据，自科创板开板以来截至目前，已有513家企业上市且暂无退市股，中信证券“一骑绝尘”保荐了73家企业，占比14%，海通证券（47家）、中信建投证券（46家）、中金公司（45家）、华泰联合证券（42家）均位居行业前五。自创业板注册制实施以来，已有430家企业上市，中信证券、中信建投证券、华泰联合证券、国金证券、海通证券的保荐项目数位居行业前五。

　　注册制10只新股9只触发临停

　　A股迎来历史性时刻。注册制下，沪深主板首批10只新股（下同）于4月10日集体上市，引爆了市场热情。据悉，10只新股的首发募集资金规模累计为22.57亿元，超过一半是制造业企业。

　　开盘前，7股竞价高开超40%，无一只新股破发。其中，N中电港竞价高开160.94%居首，N登康高开98.26%次之，N柏诚竞价高开79.16%，N常青竞价高开62.97%，N南矿、N中重竞价高开超45%。

　　开盘仅3分钟内，N中信金股价较开盘价大涨30%，率先触发临时停牌，N陕西能源、N中重、N江盐、N柏诚、N南矿集团、N海森药业、N登康口腔、N中电港紧随其后也相继触发临时停牌。根据全面注册制的交易制度，盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%的，单次停牌10分钟。

　　值得注意的是，开盘仅十分钟，就有3只注册制新股触及临时停牌，全天9只新股触发临时停牌。N陕西能源甚至触发了二次临停。

　　截至发稿前，已有4只新股盘中涨幅至少翻一番，分别是N中电港、N柏诚、N南矿集团、N登康口腔。其中，N中电港的涨幅盘中高达218%。

　　随着注册制改革的落地，沪深主板的交易制度也发生了变化。

　　一是，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。

　　二是前述停牌规定。

　　三是主板股票及主板存托凭证连续竞价阶段限价申报范围适用“2%价格笼子”或“10个价格最小变动单位”机制安排。申报时超过有效报价范围的申报为无效申报，深交所将直接拒单。

　　国金证券表示，沪深主板和创业板价格笼子规则统一，需特别注意的是，科创板未增设“10个价格最小变动单位”，依然按照原“2%价格笼子”执行。

　　注册制下投行战绩PK

　　注册制首批10只新股的主承销商共有9家，包括中信证券、光大证券、中信建投证券、申港证券、国信证券、西部证券、中金公司、中航证券、国泰君安证券。

　　其中，仅中信证券就包揽四家IPO企业，独立承销柏诚股份和海森药业，联合承销陕西能源和中信金属。

　　在全面注册制实施之前，A股已在科创板、创业板等板块进行过注册制试点改革，积累了大量的发行上市经验。

　　在注册制下的企业发行上市方面，自科创板开市以来， 累计有513家企业在科创板上市。

　　从保荐机构来看，有53家投行参与了科创板保荐工作，其中6家投行的保荐项目数超过30家，15家投行的保荐项目数超过10家。

　　其中尤以中信证券的战果显赫，累计保荐了73家企业登陆科创板并排名第一，比第二名多出26家。海通证券、中信建投证券、中金公司、华泰联合的保荐项目数均超过40家，先后位居行业第2至5名。国泰君安证券、民生证券分别保荐30家、26家科创板上市企业。

　　仅以科创板保荐项目数来看，中信证券投行业务“一骑绝尘”，海通证券的保荐家数也相当突出。而从科创板首发募资情况来看，中金公司则持续保持优势，科创板首发募资规模超过100亿的6个项目（多项目属于联合保荐），中金公司占了4家，包括中芯国际、百济神州-U、联影医疗、中国通号，中信证券占了2家。

　　值得注意的是，科创板迄今为止暂无退市股。中信建投证券保荐的*ST紫晶已多次发布终止上市的风险提示公告，有可能成为科创板退市第一股。

　　2020年4月27日，中央深改委会议审议通过创业板改革方案。2020年8月24日，创业板注册制首批18家企业上市。自创业板注册制实施以来截至目前（下同），已有430家企业登陆创业板。

　　从保荐机构来看，共有57家投行参与创业板注册保荐工作，其中7家投行的保荐项目数超过20家，16家投行的保荐项目数超过10家。

　　具体来看，自创业板注册制实施以来，中信证券以41家创业板保荐项目数稳坐第一；其次是中信建投证券，创业板注册制下保荐项目达37家；华泰联合证券和民生证券则以26家保荐企业家数共同位居第三。保荐项目数前十的券商还包括国金证券、海通证券、国泰君安、长江证券、中金公司。

　　从结果来看，民生证券、国金证券保持了在创业板IPO方面的优势，而这也是中金公司的弱势。

　　全面注册制下，对投行的资产价值甄别和发现能力、发行定价能力、承销能力等提出更高的挑战。

　　华泰联合证券方面表示，“注册制下包容性大幅提升，上市标准和发行人形态的多元化，必然带来价值判断的多维度和估值的多样性，现有盈利状况不再是甄别资产优劣的唯一标准，惯常的PE估值方法也未必仍然适用，这必然要求投行更深刻地理解发行人的业务和所处行业，准确甄别并尽早发现好的资产、挖掘出其价值。”