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知名白马股罕见暴跌!格力电器业绩分红不及预期是主因?| 公司汇

2023-05-09 16:33:00 来源:投资时报作者:卓玛
时隔1185天后,知名白马龙头绩优股,珠海格力电器股份有限公司(下称格力电器,000651.SZ)再

  时隔1185天后,知名白马龙头绩优股,珠海格力电器股份有限公司(下称格力电器,000651.SZ)再次逼近跌停。

  “五一”假期后首个交易日,5月4日,格力电器开盘即以8.49%的跌幅跳空低开,盘中更是长时间在跌停价附近徘徊,最终当日报收于35.42元/股,仅比跌停价高出一分钱,跌幅达9.96%,全天市值缩水超200亿元,总市值跌破2000亿元至1994.64亿元。

  《投资时报》研究员注意到,格力电器上一次盘中跌幅超过8%还要追溯至2020年2月3日。彼时受疫情等因素影响,春节开盘后首个交易日共有超3000只个股跌停,但格力电器当日的跌幅也仅有8.09%。

  对于格力电器的此次暴跌,市场猜测或缘于该公司卡在4月28日放假前发布的年报和一季报的业绩和分红不及市场预期,此外格力电器也存在主业增长乏力以及缺乏第二增长曲线的问题。

  就在众说纷纭之时,5月5日,格力电器再次迎来0.76%的小幅收跌,当日报收于35.15元/股。值得注意的是,当日盘后,格力电器一季报中,公司董事长兼总裁董明珠有1150万股处于冻结状态突然引起了市场注意,而该公司年报中并未显示该部分股权被冻结,一季报中也并未透露被冻结的原因。

  不过当日晚间格力电器即发布了更正公告及更正后的一季报,表示因个别信息存在录入错误,误将“质押”填写为了“冻结”,但该公司同样未在更正后的一季报中说明“质押”的具体原因。

  格力电器上市以来股价走势(元)

  知名白马股罕见暴跌!格力电器业绩分红不及预期是主因?| 公司汇

  数据来源:Wind

  空调产品收入增速降超10个百分点

  4月28日晚间,就在离第二天的“五一”假期仅剩几分钟之时,格力电器发布了2022年报和2023年一季报。

  财报显示,格力电器2022年全年实现营业收入1889.88亿元,同比微增0.60%;实现归母净利润245.07亿元,同比增长6.26%;实现扣非归母净利润239.86亿元,同比增长9.78%,实现营收和利润同比双增。

  同时,今年一季度,格力电器实现营业收入354.56亿元,同比增长0.56%;实现归母净利润41.09亿元,同比增长2.65%;实现扣非归母净利润37.23亿元,同比减少1.36%。

  公开资料显示,格力电器是一家多元化、科技型的全球工业集团,旗下拥有格力、TOSOT、晶弘三大消费品牌及凌达、凯邦、新元等工业品牌,产业覆盖家用消费品和工业装备两大领域,其中消费领域产品包括家用空调、暖通空调、冰箱、洗衣机、热水器、厨房电器等;工业领域覆盖高端装备、精密模具、冷冻冷藏设备、半导体器件、精密铸造等。

  2022年报显示,分产品来看,格力电器的收入来源于空调、生活电器、工业制品、智能装备、绿色能源、其他主营和其他业务共七部分。尽管产品涉猎堪称广泛,但该公司的收入仍主要来自于空调产品,全年空调产品实现收入1348.59亿元,占公司全年营收的71.36%,并较上年70.11%的营收占比进一步提升。

  但在更倚重空调产品的同时,2022年该部分收入仅同比增长了2.39%,而上年同期该部分的营收增速为13.96%,仅一年时间增速即下降了超10个百分点,这也是该公司2022年营收增速不佳的主要原因。

  除了空调主业增长乏力,格力电器的其他产品同样表现不佳。

  2022年报显示,格力电器生活电器和智能装备全年分别实现收入45.68亿元和4.32亿元,分别较上年同期减少6.43%和49.63%,对公司总收入的贡献率也分别降至2.42%和0.23%。

  尽管工业制品和绿色能源实现的收入分别较上年同比增长137.88%和61.69%,但这两部分产品的收入占比仅分别为4.02%和2.49%,难以对公司业绩增长形成有效支撑,格力电器缺乏除空调外的第二拳头产品。

  格力电器2022年收入构成情况(元)

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  数据来源:公司2022年报

  与同业相比业绩并不占优

  对于2022年的业绩表现,格力电器在年报中表示这仍是充满挑战的一年,在全球经济形势依然复杂严峻的同时,原材料价格持续波动,家电行业销售整体承压。据奥维云网(AVC)数据显示,2022年全球和我国家用空调市场规模分别为1.6亿台和0.8亿台,分别同比下滑3.1%和1.6%,空调市场整体外部环境不佳。

  不过,作为空调行业“三巨头”的格力、美的、海尔,2022年仍实现增长,比较来讲,以空调为主业的格力业绩并不占优。

  美的集团(000333.SZ)2022年报显示,公司全年实现营业收入3439.18亿元,同比增长0.79%;实现归母净利润295.54亿元,同比增长3.43%。其中,暖通空调产品实现收入1506.35亿元,高于格力电器。

  同时,美的集团暖通空调产品收入较上年同期进一步增长6.17%,增幅同样高于格力电器。不过上年同期美的集团暖通空调的收入增幅为17.05%,一年时间增速同样降低了超10个百分点。

  另一巨头海尔智家(600690.SH)2022年实现营业收入2435.14亿元,同比增长7.22%;实现归母净利润147.11亿元,同比增长12.48%,营业收入、营收增速和净利润增速均优于格力电器。

  但与格力电器和美的集团均有大量收入来源于空调不同,空调产品仅是海尔智家的第三大收入来源,前两大王牌产品分别为电冰箱和洗衣机。

  放在更大的背景下,空调作为耐用消费品,其消费水平与房地产市场的发展息息相关,而自2020年对房地产的“三道红线”指标出台后,不但众多房地产企业深受影响直至业绩暴雷,此前高歌猛进的深圳地产指数也走出了一波总体向下的行情,而深证成指却在多种因素的影响下一路走高,二者在“三道红线”出台前后完成了一次交叉。

  《投资时报》研究员在Wind中将深圳地产指数、深证成指、美的集团和格力电器的走势相叠加,发现美的集团的走势大体与深证成指趋近,而格力电器的走势则更接近于深圳地产指数,显示出格力电器受房地产市场变化影响更大,这同样或缘于格力电器业务相对单一。

  分红力度为近5年来最低

  除了业绩乏力,格力电器2022年分红低于市场预期或也是该公司节后股价暴跌的原因之一。

  格力电器2022年报中的利润分配预案为,以享有利润分配权的股本总额为基数,每10股派发现金股利10元(含税),合计派现56.14亿元(含税)。

  《投资时报》研究员注意到,既往数据显示,2022年的分红力度为近5年来最低。2018年—2021年,格力电器的年度利润分配方案分别为10派15元(含税)、10派12元(含税)、10派30元(含税)和10派20元(含税)。

  值得一提的是,自2018年开始,除了年度分红,格力电器也会发布中期利润分配预案。其中,2018年为10派6元(含税),2019年中期未分配,2020年、2021年和2022年均为10派10元(含税),近三年来均为稳定的“一年两分红”。

  不过除了2018年直接在半年报中披露中期分红方案外,2020年—2022年的中期分红均为后续补充分红。

  综合全年整体情况,格力电器2022年“中期+年度”合计分红为10派20元(含税),而2018年、2020年和2021年的全年分红分别为10派21元(含税)、10派40元(含税)和10派30元(含税),2022年的整体分红水平不但低于前两年,也低于2018年。

  在多种因素的影响下,5月4日,在“五一”假期后首个交易日,格力电器开盘即以8.49%的跌幅跳空低开,盘中更是长时间在跌停价附近徘徊,最终当日报收于35.42元/股,仅比跌停价高出一分钱,跌幅达9.96%,全天市值缩水超200亿元,总市值跌破2000亿元至1995亿元。

  《投资时报》研究员注意到,格力电器上一次盘中跌幅超过8%还要追溯至1185天前的2020年2月3日。彼时受疫情等因素影响,春节开盘后首个交易日共有超3000只个股跌停,尽管如此,格力电器当日的跌幅也仅有8.09%。

  就在股价暴跌引来多方猜测之时,5月5日,格力电器再次迎来0.76%的小幅收跌,当日报收于35.15元/股。5月8日,该公司股价收于34.61元/股,日跌1.54%。

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