谢治宇：AI进步是巨大量级事件！（谢治宇 百度百科）

　　继巴菲特股东大会之后，兴证全球基金也组织了一次“中国投资人峰会”。其中像王国斌、董承非、谢治宇等各位所熟知的大佬都有参与其中，并从不同角度表达了个人对于当下时代发展前景的看法，内容信息量多多。

　　但受制于文章篇幅，本文还是着重分享一些谢治宇的最新观点：

　　众所周知，谢治宇在一季度大幅调仓到了AI相关的公司，而对于调仓的解释在财报中表述有限，而在此次会议中，谢治宇用了大幅的篇幅谈到了其对于AI等新技术的理解。作为研究院比较关注的顶投大佬，我们认为谢治宇的此次发言值得仔细回味。

　　证星研究院做了归纳整理，主要观点如下：

　　1.谈及技术变革的影响

　　谢治宇认为，“如果我们从一个更宏观或者更大的角度来讲，当然每次技术大的变革，一定是会带来对于经济巨大的发展。我们一直在说我们怎么样能够从根本上提高潜在的经济增长的速度，唯一的途径来自于提高劳动生产率，来自于科学技术的进步，通过这种手段可以解决很多存量的市场或者存量的经济结构上面我们解决不了的问题。

　　回到AI本身，AI这项技术已经发展的时间很长，但最近通过AIGC，通过大语言模型，大家似乎发现在传统的AI发展路径上面，看到了一个新的，更大的，空间非常巨大的突破性的进展。

　　在这个基础上面，我们也看到不光是二级市场，其实在一级市场，在实业界，国内国外，大家对于这一件事情都倾注了非常非常巨大的热情。所以，我认为这次关于AI的技术进步应该是一次，如果从我们量级上去考虑的话，应该是一次非常非常巨大量级的事件。

　　但是，就像以前我们在讨论光伏技术的进步，新能源车技术进步的时候，也会反复说的这个话题，一个技术的进步或者说一个行业的迅速发展，并不一定能够完全等同于这个行业里的每一个公司都能够最后生存下来，都能够发展得特别好。

　　所以，一方面我们对于这个技术保持非常强的热情，甚至我们会保持一定的参与度。但另一方面，我们也会非常谨慎地去看待究竟什么样的企业会在这个浪潮中真正的受益，什么样的企业可能会在这个浪潮中反而受损。”

　　2.如何寻找有韧性的公司

　　谈到“韧性”，谢治宇的解释十分有意思，在他看来，“韧”字，可能说的是这个东西既不是特别的硬，又不是特别的软，它又不能特别的灵活，但是它又很坚固。

　　“我认为保持我们组合韧性最好的方式就是去投资那些有韧性的公司，当你的组合里这些公司能够自己穿越周期的时候，你就可以顺着它一起穿越周期了。

　　在前几年我上过一个关于价值投资的课程，那个时候老师讲过一个例子，是一个海外的公司，持续的时间非常的长，它在经历了四、五个不同的通胀、通缩、成本上涨、成本下跌、产品价格下跌，大家的需求爆发，需求不足的这些事件的时候，它的毛利率水平基本可以保持在一个稳定的状态，这样的公司基本上可以完美的去诠释什么样的公司是一个有韧性的公司。

　　我相信当我们去投资这样类型的公司的时候，我们的组合一定会显得非常的有韧性的。

　　3.对于自身管理基金看法

　　当然对于一个公募组合来讲，我们始终会面对一个困扰，就是短期的目标和长期的目标。

　　但我相信这个问题也可以像我前面讨论韧性的那个例子一样，我们始终要相信我们的短期目标是为了长期目标服务的，我们要始终相信我们的长期目标是稳定的，不偏移的，唯一的。在这种情况下，我们对于短期有适度的容忍性，并且保持一定的灵活性，最终一定会能够使我们的长短期的目标做到一个相对好的结合，让我们的组合看起来在长期非常的美，在短期有这样那样的困难，但是也还好。”